Language
Country/Area
No result found
عمالقة السوق المستقبلية: لماذا أصبح عمالقة المال مهووسين بعقود مقايضة مخاطر الائتمان؟
مقايضة التخلف الائتماني (CDS) هي عقد مشتق مالي يعوض فيه البائع المشتري في حالة تخلف المقترض عن السداد أو أي حدث ائتماني آخر. وهذا يعني أن بائع مقايضة مخاطر الائتمان يوفر للمشتري ترتيب تأمين ضد أصل أو أداة مالية محددة. بالنسبة للمؤسسات المالية العملاقة، لا يعد مقايضة مخاطر الائتمان أداة لإدارة المخاطر فحسب، بل يعد أيضاً أداة استراتيجية للاستثمار في السوق وتجنب المخاطر.
وفقا لبعض التقارير، اعتبارا من يونيو 2018، كان لا يزال هناك 8 تريليون دولار من القيمة الاسمية لعقود مقايضة مخاطر الائتمان في السوق.
تاريخ وتطور سوق مقايضة مخاطر الائتمان
منذ أوائل تسعينيات القرن العشرين، اكتسبت مقايضة مخاطر الائتمان تطبيقًا واسع النطاق في السوق المالية بسرعة بسبب مرونتها وقدراتها التحوطية. خلال الطفرة المالية في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وصل استخدام مقايضات مخاطر الائتمان إلى نطاق غير مسبوق. وقد انخفض حجم الاحتياطي النقدي العالمي من 62.2 تريليون دولار أميركي في نهاية عام 2007 إلى 26.3 تريليون دولار أميركي في عام 2010، ثم بقي عند مستوى 25.5 تريليون دولار أميركي، مما يدل على تكيف السوق بعد الأزمة المالية.
إن الطبيعة اللامركزية لعقود مقايضة مخاطر الائتمان تثير مخاوف أكبر بشأن الشفافية والمخاطر النظامية في الأسواق المالية.
كيف تعمل مقايضات مخاطر الائتمان ومخاطرها
يتضمن عقد مقايضة مخاطر الائتمان طرفين رئيسيين: المشتري والبائع. ويدفع المشتري قسطًا دوريًا، ويدفع البائع مبلغ تعويض متفق عليه في حالة التخلف عن السداد من جانب الكيان المرجعي (عادةً شركة أو حكومة). ومن الجدير بالذكر أن مشتري مقايضات مخاطر الائتمان لا يحتاج فعليا إلى امتلاك الأصول الأساسية، وهو ما أدى إلى ظهور ما يسمى بـ "مقايضات مخاطر الائتمان العارية". وتمثل هذه العقود ما بين 80% إلى 90% من السوق.
في سوق مقايضات مخاطر الائتمان، تم انتقاد "مقايضات مخاطر الائتمان العارية" باعتبارها أشبه بتأمين أصول شخص آخر ويمكن أن تساهم في عدم استقرار السوق، على غرار شراء تأمين ضد الحرائق لمنزل الجار.
استخدامات مختلفة لـ CDS
إن استخدامات مقايضة مخاطر الائتمان مرنة للغاية، بما في ذلك التحوط من المخاطر، وتحقيق التحكيم والمضاربة. وفيما يتعلق بالتحوط من المخاطر، يمكن للمستثمرين استخدام عقود مقايضة مخاطر الائتمان (CDS) لنقل المخاطر، بينما من حيث التحكيم، يمكنهم تحقيق الأرباح من خلال التداول في أسواق مختلفة. وفي الوقت نفسه، يوفر مقايضة مخاطر الائتمان للمستثمرين أيضًا فرصة المضاربة دون امتلاك أدوات الدين فعليًا.
شفافية السوق والتوقعات المستقبلية
مع توسع السوق، تستمر متطلبات الشفافية في سوق مقايضة مخاطر الائتمان في الارتفاع. بدأت بعض الهيئات التنظيمية المالية في طلب بيانات أكثر تفصيلاً عن المعاملات، ولكن العديد من التحديات لا تزال قائمة. إن حماسة عمالقة المال لمبادلات مخاطر الائتمان قد تنذر بتغيير جوهري في بنية السوق في المستقبل ــ التحول من الطبيعة المغلقة في الماضي إلى قدر أعظم من الشفافية والإشراف على السوق.
إن حجم وتعقيد الأسواق المالية يجعلان من مقايضة مخاطر الائتمان مقياساً لصحة السوق وأداة مهمة للمستثمرين والجهات التنظيمية لمراقبة مخاطر الائتمان.
مع التقدم التكنولوجي والتغيرات في البيئة المالية، كيف سيؤثر التطور المستقبلي لعقود مقايضة مخاطر الائتمان على سوق رأس المال العالمية ومفاهيم إدارة المخاطر؟
