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Géants du marché à terme : pourquoi les géants financiers sont-ils si obsédés par les CDS ?
Un credit default swap (CDS) est un contrat financier dérivé dans lequel le vendeur indemnisera l'acheteur en cas de défaut de l'emprunteur ou d'autres événements de crédit. Cela signifie que le vendeur d'un CDS fournit à l'acheteur un contrat d'assurance contre un actif ou un instrument financier spécifique. Pour les géants financiers, les CDS ne sont pas seulement un outil de gestion des risques, mais également un outil stratégique pour investir sur le marché et éviter les risques.
Selon certains rapports, en juin 2018, il y avait encore 8 000 milliards de dollars de valeur notionnelle de CDS sur le marché.
Historique et développement du marché des CDS
Depuis le début des années 1990, les CDS ont rapidement gagné en popularité sur les marchés financiers en raison de leur flexibilité et de leurs capacités de couverture. Durant le boom financier des années 2000, l’utilisation des CDS a atteint des niveaux sans précédent. Il est passé de 62 200 milliards de dollars fin 2007 à 26 300 milliards de dollars en 2010, puis est resté à 25 500 milliards de dollars, témoignant de l'ajustement du marché après la crise financière.
La nature décentralisée des contrats de CDS soulève des préoccupations en matière de transparence et de risque systémique sur les marchés financiers.
Le fonctionnement et les risques du CDS
Les contrats CDS impliquent deux parties principales : l'acheteur et le vendeur. L'acheteur paie une prime périodique et le vendeur paie une compensation convenue en cas de défaut de l'entité sous-jacente (généralement une entreprise ou un gouvernement). Il convient de noter que l'acheteur de CDS n'a pas besoin de détenir réellement les actifs sous-jacents, ce qui a conduit à l'essor des « CDS nus ». La part de marché de ces contrats atteint 80 à 90 %.
Sur le marché des CDS, les « CDS nus » ont été critiqués comme étant une assurance pour les actifs de quelqu'un d'autre et peuvent contribuer à l'instabilité du marché, un peu comme souscrire une assurance incendie pour la maison de votre voisin.
Utilisations diverses du CDS
Les utilisations des CDS sont assez flexibles, y compris la couverture des risques, la réalisation d'arbitrages et de spéculations. En termes de couverture des risques, les investisseurs peuvent utiliser des CDS pour transférer des risques, tandis qu'en termes d'arbitrage, ils peuvent réaliser des bénéfices en négociant sur différents marchés. Dans le même temps, les CDS offrent également aux investisseurs la possibilité de spéculer sans détenir réellement le titre de créance.
Transparence du marché et perspectives d'avenir
À mesure que le marché se développe, les exigences de transparence pour le marché des CDS continuent d'augmenter. Certains régulateurs financiers ont commencé à exiger des données de transaction plus détaillées, mais de nombreux défis demeurent. L'enthousiasme des géants financiers pour les CDS pourrait annoncer un changement fondamental dans la future structure du marché - un passage de la nature fermée du passé à une plus grande transparence et une plus grande surveillance du marché.
La taille et la complexité des marchés financiers font des CDS un baromètre de la santé des marchés et un outil important permettant aux investisseurs et aux régulateurs de surveiller le risque de crédit.
Avec les progrès de la technologie et l'évolution de l'environnement financier, comment le développement futur des CDS affectera-t-il le concept de marchés de capitaux mondiaux et de gestion des risques ?
