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Crise de la dette des entreprises : pourquoi vos projets d’investissement peuvent être contrariés par les dettes existantes
Dans le contexte économique actuel, les entreprises sont confrontées à de nombreux défis, et les problèmes d'endettement sont particulièrement importants. Le soi-disant « surendettement » fait référence à une organisation qui ne peut pas facilement obtenir de nouveaux fonds en raison de ses dettes existantes, même si ces nouveaux emprunts constituent eux-mêmes une bonne opportunité d'investissement pouvant générer une valeur actuelle nette (VAN) positive. Ce cas est courant parmi les entreprises confrontées à des difficultés financières, en particulier lorsque leurs dettes existantes dépassent les bénéfices attendus.
L'excès de dette rend les détenteurs réticents à investir dans de tels projets car la plupart des bénéfices seront captés par les créanciers.
De telles situations concernent non seulement les entreprises, mais également les gouvernements et les ménages. Dans de nombreux cas, un endettement excessif entrave la poursuite de la croissance, même si les actifs d’une entreprise valent toujours plus que son passif. Dans ce contexte, un concept utile est ce que nous appelons le « piège de la dette ». Cela se manifeste principalement lorsque les débiteurs sont incapables d’emprunter davantage de fonds, affectant ainsi leur capacité à entreprendre de nouveaux investissements.
Qu'est-ce que l'excès de dette ?
L'excès de dette n'est pas seulement une réduction brutale de la demande, mais se manifeste également dans des situations où les débiteurs ne peuvent plus emprunter de fonds. Par exemple, une entreprise peut découvrir qu’elle a un nouveau projet d’investissement dont la valeur actuelle nette est positive, mais qu’elle est incapable de lever les fonds nécessaires à la mise en œuvre du projet en raison de ses dettes existantes. Ce phénomène place les actionnaires et les créanciers face à un dilemme.
On s'attend à ce que les créanciers existants fassent des réclamations sur le produit du nouveau projet, ce qui rend encore plus négative la valeur actuelle nette de l'ensemble de l'investissement.
Comment l'excès de dette affecte-t-il les décisions d'investissement ?
Dans les entreprises confrontées à un excès de dette, tous les nouveaux bénéfices créés seront en partie captés par les créanciers existants. Cela empêche les entreprises d’émettre de nouveaux capitaux subordonnés car le risque de défaut est assez élevé. Pire encore, une dette supplémentaire ne fait qu’exacerber le problème du surendettement, obligeant les entreprises à se trouver dans l’impossibilité de poursuivre des projets dont la VAN est même positive.
L'impact économique de l'excès de dette
Ne se limitant pas aux entreprises individuelles, le phénomène de surendettement a également un certain impact sur l’économie dans son ensemble. Lors de la crise financière de 2007-2008, les gouvernements ont renfloué les banques pour remédier au surendettement. Toutefois, de nombreux pays ont principalement acheté des actions privilégiées nouvellement émises, ce qui pourrait ne pas permettre de traiter efficacement les symptômes de l'excès d'endettement.
Les banques sollicitant des financements ne sont généralement pas disposées à accorder davantage de prêts une fois les fonds reçus, ce qui plonge progressivement le marché dans un excès de dettes.
Solution : Réorganisation et réforme
Le surendettement n’est pas un problème insurmontable. Une solution courante consiste à procéder à une réorganisation en cas de faillite, par laquelle de nombreuses entreprises réduisent le fardeau de leur dette et permettent aux nouveaux actionnaires privés de bénéficier d’un retour sur investissement positif. Dans ce processus, la réduction des niveaux d’endettement peut permettre aux entreprises de retrouver leur capacité d’emprunt et d’activer des activités d’investissement pour promouvoir la reprise économique.
Conclusion
D'une manière générale, l'excès de dette est un phénomène qui mérite attention. Il affecte non seulement la survie et le développement des entreprises, mais a également un impact à long terme sur la santé et la stabilité de l'économie. Que ce soit au niveau des entreprises ou au niveau national, des ajustements stratégiques ciblés doivent être apportés face au surendettement. Dans une telle situation, la question de savoir si les futurs projets d’investissement peuvent-ils échapper à la perturbation de la dette existante mérite d’être réfléchie ?
