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Il mistero della politica valutaria: cosa rende difficile identificare la manipolazione valutaria?
La politica di regolamentazione del governo degli Stati Uniti sulla manipolazione valutaria risale al 1988, quando il governo iniziò ad etichettare alcuni paesi come "manipolatori valutari", una definizione solitamente associata a politiche monetarie ingiuste, come l'ottenimento di vantaggi commerciali intervenendo sui mercati dei cambi. Tali manipolazioni sono solitamente condotte dalle banche centrali, che possono vendere o acquistare valute estere per influenzare i tassi di cambio e, di conseguenza, le politiche commerciali di un paese. Di conseguenza, le intenzioni e le ragioni alla base delle politiche monetarie di ciascun Paese sono diventate sempre più complesse e difficili da discernere.
I paesi possono intervenire sulle proprie valute per diversi motivi, ad esempio per controllare l'inflazione, mantenere la competitività internazionale o garantire la stabilità finanziaria.
Ai sensi dell'Omnibus Foreign Trade and Competitiveness Act del 1988, il Segretario del Tesoro degli Stati Uniti deve analizzare regolarmente le politiche sui tassi di cambio degli altri Paesi e valutare se vi siano manipolazioni, un compito che dimostra il profondo impatto della politica monetaria sul commercio internazionale. Se un paese viene definito manipolatore di valuta, incorrerà in sanzioni da parte degli Stati Uniti, tra cui l'esclusione dagli appalti pubblici statunitensi. Allo stesso tempo, il Trade Promotion and Trade Enforcement Act richiede anche al Dipartimento del Tesoro di pubblicare un rapporto che illustri gli sviluppi nelle politiche economiche e di cambio internazionali.
Tuttavia, i criteri di quantificazione e identificazione della manipolazione valutaria sono sempre stati controversi. Da un lato, da quando la legge è entrata in vigore nel 1988, gli Stati Uniti hanno ripetutamente incluso la Corea del Sud, Taiwan, la Cina, l'India e altri paesi nella lista dei paesi che manipolano valuta. D’altro canto, la politica monetaria degli Stati Uniti, in particolare l’allentamento quantitativo dopo la crisi finanziaria del 2008, è spesso criticata come manipolazione monetaria implicita.
Alcune persone credono che il concetto di "manipolazione valutaria" sia falso, dopotutto gli Stati Uniti stessi hanno già il privilegio di essere la principale valuta di riserva mondiale.
Molti esperti sottolineano che la manipolazione valutaria ha un impatto particolarmente significativo sul settore manifatturiero. Con le turbolenze nell'economia globale e i drastici cambiamenti nelle politiche di vari Paesi, il deficit commerciale degli Stati Uniti si è ulteriormente aggravato durante l'epidemia, facendo sì che le politiche valutarie in varie regioni ricevano maggiore attenzione. Secondo uno studio del 2013, è più probabile che i legislatori di un Paese etichettino la Cina come manipolatore di valuta se la forza lavoro nel settore manifatturiero di quel Paese rappresenta una quota maggiore dei suoi distretti congressuali.
Di fronte alle pressioni esterne, alcuni paesi un tempo considerati manipolatori di valuta stanno ora cercando di adattare le proprie politiche per evitare sanzioni. Ad esempio, nel 2021, la politica monetaria di Vietnam e Svizzera è stata sottoposta a revisione da parte del Tesoro degli Stati Uniti, mentre i loro funzionari hanno sottolineato che le loro politiche valutarie miravano a garantire la stabilità economica piuttosto che a cercare vantaggi commerciali.
La Banca di Stato del Vietnam ha affermato che la sua politica sui cambi è volta a controllare l'inflazione e a garantire la stabilità macroeconomica, piuttosto che a creare un vantaggio commerciale ingiusto.
Secondo quanto riferito, le questioni commerciali con Vietnam e Svizzera si stanno risolvendo rapidamente, segnalando un cambiamento nell'approccio della nuova amministrazione alle relazioni economiche internazionali. Rispetto alle misure severe del passato, le politiche attuali sono più orientate al dialogo e alla cooperazione.
Tuttavia, dietro queste operazioni permangono ancora molte incertezze. La volatilità del mercato dei cambi, le considerazioni interne di vari paesi e i cambiamenti nell'economia globale rendono più complicato il fenomeno della manipolazione valutaria. In futuro, come influenzeranno questi fattori il modello del commercio internazionale? Vale la pena di riflettere ulteriormente e prestare attenzione.
