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将来の危機？高利回り債券のデフォルトリスクはどれくらい？
高利回り債券、つまり非投資適格債券は、信用格付けが比較的低いため、デフォルトのリスクが高くなります。世界市場が変動するにつれて、これらの債券の利回りは潜在的な金融危機を示唆しています。市場データによると、2024年までに高利回り債の利回りは米国債よりもさらに高くなり、投資家はリスクに対してより高い代償を支払わなければならなくなる。
ハイイールド債券のデフォルトリスク
高利回り債券の投資家は、信用格付けが低いため、投資適格債券よりも大きなリスクに直面します。これらの債務のほとんどには債務不履行の可能性があり、発行者が期日までに利息や元金の支払いができない可能性があります。
ハイイールド債の長期デフォルト率は平均約 5% です。 1989年から1990年の流動性危機の間、デフォルト率は5.6％から7％の範囲でしたが、新型コロナウイルス感染症パンデミックの間、デフォルト率は9％近くまで上昇しました。
景気後退には経営状況の混乱が伴うことが多く、高利回り債券のデフォルトリスクがさらに高まります。市場のリスク選好の変化を反映して、年金基金、投資信託、銀行などのさまざまな責任投資機関がそのような債券の主な買い手となる傾向があります。
米国市場と指数の分析
2022 年第 1 四半期の時点で、米国のハイイールド債の総額は約 1 兆 8,000 億米ドルで、米国の社債市場の 16% を占めています。
2020 年に新たに発行された高利回り債券の額は 4,350 億米ドルに達し、2023 年には 5,050 億米ドルに増加すると予想されています。主要な市場指数には、ICE 米国ハイイールド トータル リターン指数やブルームバーグ バークレイズ米国企業ハイイールド トータル リターン指数などがあります。
投資家のリスク分散の必要性が高まる中、BB および B カテゴリーに格付けされた証券に焦点を当てることを選択する投資家もいますが、他の投資家は通常ベンチマーク政府よりも 1,000 ベーシス ポイント高いリターンを提供する、より質の低い CCC 格付けおよび不良債権を好む投資家もいます。絆。
企業債務とその影響
元の投機的等級の債券は、発行時には投資適格と格付けされたものの、後に信用格付けが引き下げられたもので、これらは「フォールン エンジェル」として知られていました。 1980年代半ば、投資銀行家のマイケル・ミルケン氏は、これらの債券が過小評価されていることに最初に気づき、レバレッジド・バイアウト（LBO）や敵対的買収に使用するための新しいタイプの高利回り債券を作り始めた。
買収された企業の多くは高い負債比率を想定しており、これが財務上の柔軟性に影響を及ぼし、買収取引における負債と純資産の比率が 6:1 に達することもあり、財務レバレッジの使用による経済的および社会的影響について疑問が生じます。 。
高利回り債のリスクを再パッケージ化する
高利回り債券は、担保付債務（CDO）に再パッケージ化されることがあります。これにより、機関投資家を満足させるためにシニアトランシェの信用格付けが向上します。このような CDO の背後にある資産の質に疑問がある場合、市場の流動性が低下すると、それが「有害な負債」に変わります。
このような有害な資産を保有する銀行は、2007 年から 2009 年のサブプライム住宅ローン危機の際に多額の損失に直面し、その結果、いくつかの投資銀行が解散したとブルームバーグが報じました。
この危機の間、米国財務省は金融システムのシステミック危機を防ぐために、これらの資産を購入するための議会の支出を求めなければなりませんでした。有害資産の購入計画は、経済学者の間で広範な議論を引き起こしている。
結論
高利回り債券は投資家に高い収益を得る機会を提供しますが、潜在的なデフォルトリスクは無視できません。世界の金融市場が変化し続ける中、投資家はこれらのリスクを慎重に考慮し、自分に合った投資戦略を見つける必要があります。将来の経済の不確実性に直面して、ハイイールド債の投資価値を再検討すべきでしょうか?
