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선물시장 거대기업: 금융 거대기업들이 CDS에 왜 그토록 집착하는가?
신용 디폴트 스왑(CDS)은 차용인의 채무 불이행이나 기타 신용 사건이 발생할 경우 판매자가 매수자에게 보상하는 금융 파생상품 계약입니다. 즉, CDS 판매자는 구매자에게 특정 자산이나 금융 상품에 대한 보험 계약을 제공한다는 의미입니다. 금융 거대 기업들에게 CDS는 위험 관리 도구일 뿐만 아니라, 시장 투자와 위험 회피를 위한 전략적 도구이기도 합니다.
일부 보고서에 따르면, 2018년 6월 기준으로 시장에는 여전히 8조 달러의 CDS 명목 가치가 존재하는 것으로 나타났습니다.
CDS 시장의 역사와 발전
1990년대 초반부터 CDS는 유연성과 헤지 기능 덕분에 금융 시장에서 빠르게 널리 적용되기 시작했습니다. 2000년대 금융 호황기에는 CDS 사용이 전례 없는 규모로 확대되었습니다. 2007년말 62조2,000억 달러에서 2010년 26조3,000억 달러로 감소한 뒤, 이후 25조5,000억 달러에 머물러 금융위기 이후 시장이 조정되었음을 보여줍니다.
CDS 계약의 분산된 특성은 금융 시장의 투명성과 체계적 위험에 대한 우려를 더욱 증폭시킵니다.
CDS 작동 방식 및 위험
CDS 계약에는 매수자와 매도자라는 두 주요 당사자가 관련됩니다. 구매자는 주기적으로 프리미엄을 지불하고, 판매자는 벤치마크 기관(일반적으로 기업이나 정부)이 채무 불이행을 할 경우 합의된 보상금을 지불합니다. CDS 매수자는 실제로 기초 자산을 보유할 필요가 없다는 점에 주목할 필요가 있으며, 이로 인해 "나체 CDS"가 증가하게 되었습니다. 이런 계약은 시장의 80%~90%를 차지합니다.
CDS 시장에서 '나체 CDS'는 다른 사람의 자산을 보험에 가입하는 것과 마찬가지이며, 이웃집에 화재보험을 가입하는 것과 마찬가지로 시장 불안정을 초래할 수 있다는 비판을 받아왔습니다.
CDS의 다양한 활용
CDS는 위험 헤지, 차익거래, 투기 등 다양한 용도로 매우 유연하게 활용됩니다. 위험 헤지 측면에서 투자자는 CDS를 사용하여 위험을 이전할 수 있으며, 차익거래 측면에서는 다양한 시장에서 거래하여 수익을 낼 수 있습니다. 동시에 CDS는 투자자에게 실제로 부채를 보유하지 않고도 투자할 수 있는 기회를 제공합니다.
시장 투명성과 미래 전망
시장이 확대됨에 따라 CDS 시장의 투명성에 대한 요구도 계속해서 높아지고 있습니다. 일부 금융 규제 기관은 더 자세한 거래 데이터를 요구하기 시작했지만, 여전히 많은 과제가 남아 있습니다. 금융 거대 기업들의 CDS에 대한 열광은 미래 시장 구조의 근본적인 변화를 예고하는 것일 수도 있습니다. 즉, 과거의 폐쇄적 성격에서 더 높은 투명성과 시장 감독으로 전환되는 것입니다.
금융시장의 규모와 복잡성으로 인해 CDS는 시장 건강의 척도이며, 투자자와 규제 당국이 신용 위험을 모니터링하는 데 중요한 도구입니다.
기술의 발전과 금융 환경의 변화에 따라 향후 CDS의 발전은 글로벌 자본 시장과 위험 관리 개념에 어떤 영향을 미칠까요?
