Language
Country/Area
No result found
너겟의 무위험 이익 기회: 왜 금리 패리티가 항상 유지되지 않는가?
이자율 평가는 투자자가 차익거래 없이 다양한 국가의 은행 예금에 대해 적용 가능한 이자율을 비교하는 것을 말합니다. 그러나 이 이론이 항상 사실인 것은 아니며, 투자자는 위험 없는 수익을 얻기 위해 커버금리 차익거래에 참여할 수 있는 기회를 얻습니다. 이런 상황은 시장 역학을 반영할 뿐만 아니라 자본 유동성과 자산의 완벽한 대체성과 같은 핵심 가정의 한계도 드러냅니다.
만약 시장 참여자들이 국내 자산을 외국 자산으로 자유롭게 전환할 수 있다면 이론적으로는 위험 없는 수익을 얻을 기회가 없어야 합니다.
많은 경제학자들은 이자율 평가가 자본의 유동성과 자산 간 완벽한 대체성이라는 두 가지 중요한 가정에 의존한다고 지적합니다. 이러한 환경에서 투자자는 수익률이 더 높은 자산을 선택해야 합니다. 하지만 실제로 국내 자산이든 해외 자산이든 투자자들의 선택은 항상 외부 요인의 영향을 받기 때문에 두 자산의 수익률을 완벽하게 일치시키는 것은 불가능합니다.
비케이드 금리 평가
아비트라주 조건이 충족되고 외환 위험을 헤지하기 위한 선물 계약이 사용되지 않는 경우를 "커버되지 않은 이자율 평가"라고 합니다. 이 경우, 위험 중립적 투자자는 환율 조정을 통해 달러 예금 수익률과 유로 예금 수익률이 균형을 이루기 때문에 차익거래 수익을 얻을 수 없습니다.
비포괄 이자율 평가는 현물 환율의 결정 요인을 설명하는 데 도움이 됩니다.
비포괄적 이자율 평가가 환율 변동을 설명하는 한, 이는 예상 미래 환율과 현재 현물 환율 사이의 연관성을 강조합니다. 이론상으로는 두 나라 간 예금 이자율 차이는 환율 변동을 통해 균형을 이룰 수 있지만, 실제로는 자본 통제, 정치적 위험, 거래 비용 등의 요소로 인해 이러한 균형을 이루는 것이 어려운 경우가 많습니다.
커버의 이자율
외환 위험이 보호되지 않은 경우와 비교하여 선물 계약을 사용하여 헤지되는 경우, 비차익거래 조건을 "보호된 이자율 평가"라고 합니다. 이때 외환계약의 안정성을 통해 기대수익이 보장되어 패리티상태 유지를 촉진합니다.
기초 금리 평가는 선물 환율을 결정하는 메커니즘을 이해하는 데 도움이 됩니다.
이 이론의 핵심은 두 나라 간의 이자율이 아무리 다르더라도 금융 시장이 발전함에 따라 중재자들이 신속하게 대응하여 시장 효율성을 없앨 것이라는 것입니다. 따라서 거래 비용, 정치적 장벽, 시장 유동성 부족 등의 특별한 상황이 발생하지 않는 한 기본 금리 평가는 계속 유지될 것입니다. 그러나 경험적 연구에 따르면 특정 기간에는 이론과 실제 사이에 여전히 차이가 있는 것으로 나타났습니다.
경험적 연구와 실제적 과제
전통적인 연구에 따르면, 자본이 자유롭게 흐를 때 기본 이자율 평가가 일반적으로 유지되는 것으로 나타났습니다. 예를 들어, 영국과 독일이 1979년에서 1981년 사이에 자본 통제를 철폐한 이후 이자율 평가는 거의 이상적인 상태에 도달했습니다. 그러나 2007-2008년 금융 위기 동안 경제학자들은 금융 기관들 간의 불확실성과 위험 관리 문제로 인해 이자율 평가 균형에서 상당한 이탈이 있었음을 발견했습니다.
금융 자유화의 배경 하에서 차익거래 기회는 단기적일 수 있지만, 특히 자본 유동성이 부족한 환경에서는 여전히 나타날 가능성이 있습니다.
금융 시장이 충격을 받을 경우, 특히 유동성 수요에 대한 중앙은행의 개입이 있을 경우, 단기적으로 보호되는 이자율 평가가 더 이상 유지되지 않을 수 있습니다. 이는 외환시장의 안정성에 영향을 미칠 뿐만 아니라, 예상 이자율과 환율의 관계에도 영향을 미쳐 학계에서 이 현상에 대한 심층적인 연구가 이루어지도록 촉발시켰습니다.
결론적으로, 포괄 및 비포괄 이자율 평가 이론은 외환 시장에 대한 기본 틀을 제공하지만, 시장의 복잡성과 불확실성으로 인해 이러한 이론이 현실에서 항상 유효한 것은 아닙니다. 이로 인해 끊임없이 변화하는 시장에서 투자자가 위험 없는 수익을 찾는 방법에 대한 새로운 사고가 촉발되었습니다. 귀하의 의견으로는 이러한 금융 환경에서 끊임없이 변화하는 시장에 효과적으로 대응하고 지속적인 투자 수익을 달성하려면 어떻게 해야 합니까?
