Journal of Economics, Finance and Administrative Science | 2019
The dynamics of bondmarket development, stockmarket development and economic growth Evidence from the G-20 countries
Abstract
Purpose – The paper investigates whether Granger causal relationships exist between bond market development, stock market development, economic growth and two other macroeconomic variables, namely, inflation rate and real interest rate. The study aims to expand the domain of economic growth by including a more in-depth analysis of the possible impact that bond market and stock market development has on economic growth than is normally found in the literature. Design/methodology/approach – This paper uses a panel data set of the G-20 countries for the period 1991-2016. It uses a panel vector auto-regression model to reveal the nature of any Granger causality among the five variables. Findings – The paper provides empirical insights that both bond market development and stock market development are cointegrated with economic growth, inflation rate and real interest rate. The most robust result from the panel Granger causality test is that bond market development, stock market development, inflation rate and real interest rate are demonstrable drivers of economic growth in the long run. Research limitations/implications – Because of the chosen research approach, the research results may lack theoretical foundations. Therefore, perhaps the more fully grounded interactive findings of this study can inspire theorists to fill the missing gap. Practical implications – This paper includes lessons for policymakers in the G-20 countries seeking to stimulate economic growth in the long run and how they need to ensure greater stability of the interest rate and inflation rate as well as fully developing their financial markets, as both bond markets and stock markets are obvious drivers of economic growth. Originality/value – This paper fulfills an identified need to study causal relationships between bond market development, stock market\xa0 development, economic growth and two other macroeconomic variables, i.e. inflation rate and real interest rate. Objetivo - El documento investiga si existen relaciones causales de Granger entre el desarrollo del mercado de bonos, el desarrollo del mercado de valores, el crecimiento economico y otras dos variables macroeconomicas: la tasa de inflacion y la tasa de interes real. El estudio tiene como objetivo expandir el dominio del crecimiento economico al incluir un analisis mas profundo que el que normalmente se encuentra en la literatura sobre el posible impacto que el mercado de bonos y el desarrollo del mercado de valores tiene sobre el crecimiento economico. Diseno/metodologia/enfoque - Este documento utiliza un conjunto de datos de panel de los paises del G-20 para el periodo 1991-2016. Emplea un modelo de panel de regresion automatica de vectores para revelar la naturaleza de cualquier causalidad de Granger entre las cinco variables. Hallazgos - El estudio proporciona ideas empiricas de que tanto el desarrollo del mercado de bonos como el desarrollo del mercado de valores estan cointegrados con el crecimiento economico, la tasa de inflacion y la tasa de interes real. El resultado mas solido de la prueba de causalidad del panel de Granger es que el desarrollo del mercado de bonos, el desarrollo del mercado de valores, la tasa de inflacion y la tasa de interes real son impulsores demostrables del crecimiento economico a largo plazo. Limitaciones/implicaciones de la investigacion - Debido al enfoque de investigacion elegido, los resultados de la investigacion pueden carecer de fundamentos teoricos. Por lo tanto, quizas los hallazgos interactivos mas completos de este estudio pueden inspirar a los teoricos a llenar el vacio que falta. Implicaciones practicas - Este documento incluye lecciones para los encargados de formular politicas en los paises del G-20 que buscan estimular el crecimiento economico a largo plazo y como deben garantizar una mayor estabilidad de la tasa de interes y la tasa de inflacion, asi como desarrollar plenamente sus mercados financieros, ya que tanto los mercados de bonos como las bolsas son impulsores obvios del crecimiento economico. Originalidad/valor - Este documento satisface una necesidad identificada de estudiar las relaciones causales entre el desarrollo del mercado de bonos, el desarrollo del mercado de valores, el crecimiento economico y otras dos variables macroeconomicas; es decir, la tasa de inflacion y la tasa de interes real.