Pourquoi le risque diversifiable est-il encore rémunéré ?

Abstract

La theorie economique enseigne que le prix du risque diversifiable est nul. Or le prix des risques les mieux diversifiables et couverts par les assureurs dans le cadre d’un marche a priori concurrentiel, comme l’assurance auto, ne tend pas vers zero et n’a meme pas tendance a diminuer sur le long terme. Ce paradoxe s’explique par la combinaison de nombreux facteurs qui le plus souvent n’ont pas de valeur en eux-memes, mais qui doivent etre combines pour arriver a un tableau a peu pres fidele de la realite. L’objectif du present article est de fournir des elements de reflexion permettant de mieux comprendre les facteurs determinants de la situation effective sur le marche.Dans une premiere partie, nous reviendrons sur la notion de risque, de risque diversifiable et de prix du risque diversifiable, afin de nous assurer de ce qui est vraiment suppose tendre vers zero. Dans une deuxieme partie, nous examinerons les differentes causes de cette deviation et chercherons a valider certaines d’entre elles, sans toutefois recourir a la rigueur de l’analyse quantitative qui outrepasse les limites du present article. Dans une troisieme partie, nous nous demanderons pourquoi on n’observe pas, a tout le moins, une tendance a la baisse du prix du risque diversifiable. Dans une quatrieme partie, nous examinerons le role ambivalent de la regulation prudentielle de l’assurance a cet egard, le terme «\xa0ambivalent\xa0» etant strictement factuel, sans aucune connotation negative.Classification JEL\xa0: G11, G12, G22, G28.