Politique monétaire à l’ère de la covid19 : Un essai d’analyse de la transmission asymétrique de la politique monétaire

Abstract

La crise sanitaire a annonce le debut d’une serie de chocs constituant une source d’incertitude impactant le processus decisionnel des banques centrales. Dans ce cadre et pour soutenir l’economie, Bank Al-Maghrib a procede a des injections massives de liquidite mais egalement a la reduction de son taux directeur. Cet article vise a analyser le degre d’asymetrie de la transmission de la politique monetaire en periode d’incertitude, a savoir la crise sanitaire. En particulier, il s’agit de repondre a la question suivante : En contexte d’incertitude, comment Bank Al-Maghrib peut-elle ameliorer la transmission de la politique monetaire par le biais du canal du taux d’interet ? A partir d’une exploration de la revue de litterature theorique et empirique, nous avons mene une analyse du contexte de conduite de la politique monetaire afin de determiner l’impact de ce contexte sur la transmission de la politique monetaire. Les resultats de notre analyse mettent en avant une certaine asymetrie en matiere de transmission des decisions de politique monetaire a la sphere reelle. Afin d’ameliorer cette transmission, Bank Al-Maghrib est appelee a orienter le refinancement des banques commerciales vers des emplois productifs et a communiquer davantage sur sa politique monetaire, notamment en periode de crise.