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O mistério das agências de classificação de crédito: como elas avaliam a qualidade de crédito dos mutuários?
Agência de classificação de crédito (CRA) refere-se a um tipo de empresa especializada na prestação de serviços de classificação de crédito. Essas classificações são usadas principalmente para avaliar a capacidade dos mutuários de pagar dívidas e a possibilidade de inadimplência. Quer se trate de países, empresas ou diferentes tipos de instrumentos financeiros, estas instituições podem fornecer classificações para referência de mercado. Ao longo das últimas décadas, no entanto, o papel e o valor das agências de notação de risco têm sido amplamente questionados, suscitando discussões sobre as suas funções e como funcionam.
As agências de classificação de crédito reduziram até certo ponto a assimetria de informação, mas será que as suas classificações reflectem realmente o verdadeiro estado do mercado?
A história e o desenvolvimento das agências de classificação de crédito
A história das agências de classificação de crédito remonta ao início do século XIX, quando o escopo das atividades comerciais se tornou mais amplo à medida que os Estados Unidos se expandiam. As preocupações dos comerciantes sobre a concessão de crédito ao lidar com clientes desconhecidos levaram à criação da indústria de relatórios de crédito. Essas agências de crédito comercial fornecem às empresas avaliações de crédito para ajudá-las a tomar decisões de empréstimo mais informadas.
À medida que a procura do mercado crescia, as agências de notação de crédito começaram a concentrar-se na classificação de títulos relacionados, especialmente no florescente mercado de obrigações ferroviárias. Por exemplo, em 1909, John Moody publicou um relatório de classificação específico para títulos ferroviários, um dos primeiros casos de busca de informações de mercado independentes.
A evolução do papel das classificações de crédito
Após a Grande Recessão, o negócio de classificação de crédito nos Estados Unidos cresceu rapidamente e ficou sob regulamentação mais rígida. De acordo com a lei de 1936, apenas os títulos considerados de “grau de investimento” por um “manual de classificação reconhecido” podem ser adquiridos por bancos e outras instituições financeiras para evitar a expansão dos riscos de investimento.
Embora as mudanças na estrutura política tenham provocado a expansão das agências de classificação, a confiança na indústria enfrenta desafios crescentes.
O impacto e a controvérsia das classificações
As classificações de crédito não afetam apenas o acesso de uma única empresa aos fundos, mas também têm um impacto fundamental no modelo operacional do mercado de capitais global. Por exemplo, durante a crise financeira, muitas obrigações que eram originalmente classificadas como "AAA" acabaram por ser rebaixadas para "junk bonds", causando enormes perdas aos investidores e desencadeando uma crise de credibilidade.
As perguntas feitas às agências de classificação de crédito concentram-se principalmente na precisão e na atualidade de suas classificações. Por exemplo, alguns críticos salientam que as respostas das agências de notação de crédito ficaram frequentemente aquém das condições reais do mercado em muitos eventos financeiros importantes, incluindo a crise financeira da última década e o colapso da gigante energética Enron.
Transparência do processo de classificação
Como funciona o processo de classificação de crédito? De um modo geral, as agências de notação de crédito irão prever a probabilidade de incumprimento através da análise das demonstrações financeiras, contratos legais e outras informações relevantes da empresa emitente. Essas classificações são geralmente apresentadas em uma combinação de letras, como AAA ou AA. Contudo, estas classificações refletem a opinião da agência e não fatos definitivos.
Nos Estados Unidos, as agências de classificação de crédito são capazes de "monitorar" os títulos de forma proativa, o que significa que continuarão a revisar a situação de crédito dos títulos relevantes depois de serem avaliados e a fazer ajustes, se necessário. Contudo, para algumas instituições, esse “monitoramento” pode não ser eficiente ou oportuno, levando à instabilidade no mercado financeiro.
Perspectivas para o futuro
À medida que o mercado de capitais evolui, a influência das agências de classificação de crédito continuará a existir por muito tempo. Muitos investidores ainda confiam nas classificações fornecidas por estas instituições como uma base importante para decisões de investimento. Contudo, as críticas crescentes também levaram a indústria a pensar em como melhorar a transparência e a precisão das notações de crédito.
Em um mercado em constante mudança, as agências de classificação de crédito conseguirão acompanhar os tempos e garantir verdadeiramente o funcionamento saudável do mercado?
De uma perspectiva histórica, as agências de notação de crédito desempenham um papel indispensável no mercado de capitais, mas como resolver os desafios e problemas que as acompanham para aumentar a sua credibilidade e fiabilidade é também uma norma e questões importantes que os reguladores precisam de resolver. enfrentar com urgência. No futuro ecossistema financeiro, poderão estas instituições reconstruir a confiança e melhorar a transparência dos seus processos de classificação, o que afetará diretamente a confiança dos investidores e a estabilidade do mercado?
