Language
Country/Area
No result found
Происхождение целых чисел: как древние математики определяли концепцию целых чисел?
Паритет процентных ставок — это сравнительные процентные ставки, которые инвесторы могут получить по банковским депозитам в разных странах без арбитражных условий. Однако эта теория не всегда верна, давая инвесторам возможность участвовать в арбитраже ставок покрытия для получения безрисковой прибыли. Эта ситуация не только отражает динамику рынка, но также выявляет ограничения основных предположений, таких как ликвидность капитала и идеальная взаимозаменяемость активов.
Если бы участники рынка могли свободно конвертировать внутренние активы в иностранные, теоретически не было бы возможности получать безрисковую прибыль.
Многие экономисты отмечают, что принцип паритета процентных ставок основан на двух важных предположениях: ликвидности капитала и идеальной взаимозаменяемости активов. В такой ситуации инвесторам следует выбирать активы с более высокой доходностью. Но на самом деле, будь то внутренние активы или иностранные активы, на выбор инвесторов всегда влияют внешние факторы, из-за чего доходность этих двух активов не полностью равна.
Непокрытый паритет процентных ставок
Когда соблюдается условие отсутствия арбитража и форвардные контракты не используются для хеджирования валютного риска, это называется «непокрытым паритетом процентных ставок». В этом случае нейтральные к риску инвесторы не смогут получать арбитражную прибыль, поскольку доходность долларовых депозитов сравняется с доходностью депозитов в евро за счет корректировки обменного курса.
Непокрытый паритет процентных ставок помогает объяснить факторы, определяющие спотовые обменные курсы.
Непокрытый паритет процентных ставок в некоторой степени объясняет движение обменных курсов и подчеркивает связь между ожидаемыми будущими обменными курсами и текущими спот-курсами. Хотя теоретически разница в процентных ставках по депозитам между двумя странами может быть сбалансирована за счет изменений обменного курса, на практике такие факторы, как контроль за движением капитала, политические риски и транзакционные издержки, часто затрудняют достижение этого баланса.
Покрытый паритет процентных ставок
По сравнению с незащищенной ситуацией, когда валютный риск хеджируется с помощью форвардных контрактов, условие отсутствия арбитража называется «экранированным паритетом процентных ставок». В это время ожидаемая доходность гарантируется стабильностью валютного контракта, что способствует поддержанию паритета.
Покрытый паритет процентных ставок помогает понять механизм определения форвардных обменных курсов.
Суть этой теории заключается в том, что независимо от разницы процентных ставок между двумя странами по мере развития финансовых рынков арбитражеры будут быстро реагировать на снижение эффективности рынка. Таким образом, обеспеченный паритет процентных ставок должен сохраняться, если только не возникнут особые обстоятельства, такие как транзакционные издержки, политические препятствия или плохая ликвидность рынка. Однако эмпирические исследования показывают, что в некоторые периоды между теорией и практикой все еще существует дистанция.
Эмпирические исследования и практические задачи
Традиционные исследования показывают, что обеспеченный паритет процентных ставок обычно сохраняется в случае свободного движения капитала. Например, после того, как Великобритания и Германия отменили контроль над капиталом в период с 1979 по 1981 год, паритет процентных ставок почти достиг идеального состояния. Однако во время финансового кризиса 2007–2008 годов экономисты обнаружили значительное отклонение от паритета процентных ставок из-за неопределенности и проблем с управлением рисками среди финансовых учреждений.
В условиях финансовой либерализации возможности арбитража могут оказаться недолговечными, особенно в условиях дефицита ликвидности капитала.
Когда финансовые рынки испытывают шоки, особенно вмешательство центрального банка в удовлетворение потребностей в ликвидности, паритет процентных ставок, достигнутый в краткосрочной перспективе, может больше не сохраняться. Это не только влияет на стабильность валютного рынка, но также влияет на взаимосвязь между ожидаемыми процентными ставками и обменными курсами, что приводит к дальнейшему углублению научных исследований этого явления.
В заключение, хотя теории скрытого и непокрытого паритета процентных ставок обеспечивают базовую основу для валютного рынка, сложность и неопределенность рынка означают, что эти теории не всегда соответствуют действительности. Это вызвало новое мышление о том, как инвесторы могут найти безрисковую прибыль на непредсказуемом рынке: по вашему мнению, в такой финансовой среде, как мы можем эффективно реагировать на быстрые изменения на рынке для достижения устойчивой доходности инвестиций?
