Language
Country/Area
No result found
من القرن التاسع عشر إلى الوقت الحاضر: كيف شكلت السندات البلدية تنميتنا الحضرية؟
السندات البلدية، والتي تسمى غالبًا "muni"، هي سندات تصدرها حكومات الولايات أو الحكومات المحلية أو الكيانات التي تنشئها، مثل الوكالات والمناطق الخاصة. في الولايات المتحدة، غالبًا ما يكون دخل الفوائد المكتسب من الاحتفاظ بالسندات البلدية معفى من ضرائب الدخل الفيدرالية وضرائب الولاية. وفي حين أن سوق الديون البلدية بشكل عام صغير مقارنة بسوق الشركات، فإن السندات البلدية لا تزال تلعب دورا حيويا في التنمية الحضرية.
إن الديون البلدية تسبق ديون الشركات، حيث كانت المدن الإيطالية تقترض من عائلات مصرفية كبيرة منذ قرون قبل عصر النهضة.
يعود تاريخ الاقتراض في المدن الأمريكية إلى القرن التاسع عشر، مع إصدار أول سند بلدي رسمي (مثل سندات الالتزام العام التي أصدرتها مدينة نيويورك لصالح القناة) في عام 1812. ومع نمو المدن بسرعة، نما الدين البلدي بشكل هائل. تم استخدام الأموال من هذه الديون لتحسين البنية التحتية الحضرية وإنشاء أنظمة التعليم العام. بعد سنوات الحرب الأهلية، تم إصدار مبالغ كبيرة من الديون لبناء السكك الحديدية. وكانت هذه السندات مشابهة جدًا في طبيعتها لسندات الإيرادات الصناعية اليوم، وقد أدى إصدارها إلى تغذية العمليات اليومية والبنية التحتية للمدينة.
ومع ذلك، أدى الذعر الاقتصادي عام 1873 إلى توقف نمو الدين البلدي مؤقتًا. في ذلك الوقت، كانت معظم المدن تواجه العجز عن سداد الديون، وأصدرت الحكومة لوائح جديدة للحد من إصدار الديون المحلية في محاولة لإعادة بناء ثقة المستثمرين. وأعيد بناء أسواق الديون البلدية الكبيرة تدريجياً على مدى العقود التالية.
استمرت الديون البلدية في النمو إلى حد ما في أوائل القرن العشرين، وأصبحت تدريجيًا مصدرًا مهمًا لتمويل التنمية الحضرية اليوم.
مع إعادة بناء السوق، لم يقتصر إصدار السندات البلدية على الولايات الأمريكية الخمسين، بل امتد أيضًا إلى واشنطن العاصمة وغيرها من المناطق الأمريكية. بالإضافة إلى حكومات الولايات والحكومات المحلية، هناك عدد من الوكالات المشكلة حديثًا والمناطق الخاصة المشاركة في إصدار السندات البلدية، مثل هيئة ميناء نيويورك وهيئة جسر تريبورو. وقد جذبت خصائص ديون الوكالات هذه، المعفاة من العبء الضريبي للحكومات المحلية وحكومات الولايات والحكومات الفيدرالية، انتباه عدد كبير من المستثمرين.
تشمل الأنواع الرئيسية للسندات البلدية سندات الالتزام العام وسندات الإيرادات. ويتم ضمان أصل وفائدة الأول من خلال الجدارة الائتمانية الكاملة للمصدر، في حين أن مصدر سداد الأخير هو تدفق إيرادات مستقبلية محددة، مثل تلك التي تولدها المرافق العامة مثل خدمات المياه. تسمح طريقة التمويل هذه للمدن بالحصول على الأموال اللازمة للبنية التحتية لتلبية احتياجات العدد المتزايد من السكان.
عادةً ما تتطلب عملية إصدار السندات البلدية بعض المشاركة العامة وفي بعض الأحيان موافقة الناخبين.
بشكل عام، تعتبر مشاركة المستشارين القانونيين والمستشارين الماليين مهمة جدًا في عملية إصدار السندات البلدية. إنهم يضمنون أن عملية الإصدار متوافقة وأن مصالح المشاركين محمية. بالنسبة لعامة الناس، في المراحل الأولى من إصدار السندات، غالبًا ما يُنظر إلى مشاركتهم على أنها خطوة ضرورية.
ومع ذلك، كانت السندات البلدية ذات يوم غير سائلة نسبيًا مقارنة بالأدوات المالية الأخرى. إن التنوع الجغرافي للمستثمرين يجعل أحجام المعاملات منخفضة في هذا السوق. لقد غيّر تطور التكنولوجيا هذا الأمر، وأصبح السوق أكثر شفافية واستجابة. وقد أدى ظهور السندات البلدية ذات القيمة الصغيرة إلى تسهيل مشاركة المستثمرين من الطبقة المتوسطة.
على الرغم من أن أسعار الفائدة على السندات البلدية أقل عمومًا من سندات الشركات المماثلة، إلا أن ضمان سدادها يجذب العديد من المستثمرين.
وبالإضافة إلى ذلك، فإن مخاطر التخلف عن السداد بالنسبة للسندات البلدية أقل من مخاطر سندات الشركات لأنها مضمونة من خلال القدرة الضريبية لحكومات الولايات والحكومات المحلية أو إيرادات المرافق العامة. ومع ذلك، فإن الانخفاض المفاجئ في الأصول خلال حالات الطوارئ في السوق، مثل أزمة الرهن العقاري عام 2009، يمكن أن يؤثر سلبا على الظروف المالية الحكومية والمحلية.
باختصار، تلعب السندات البلدية دورًا مهمًا في تشكيل التنمية الحضرية، مما يسمح للبلديات المحلية بجمع الأموال اللازمة لمواكبة نمو احتياجات البنية التحتية. ومع ذلك، كيف يمكننا استخدام السندات البلدية لمواصلة تعزيز التنمية الصحية للمدن في المستقبل؟
