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Wie wirkt sich Liquidität auf den Finanzmarkt aus? Die Wahrheit, die Sie unbedingt wissen wollen!
In der Makroökonomie und auf den Finanzmärkten ist die Liquidität ein wichtiger Indikator dafür, ob Vermögenswerte schnell in Bargeld umgewandelt werden können. Allerdings handelt es sich bei einer Liquiditätskrise um ein akutes Phänomen auf den Finanzmärkten, das häufig von einem starken Rückgang der Vermögenspreise begleitet wird und eine allgemeine Wirtschaftsrezession verursacht oder verschärft. In diesem Artikel wird untersucht, wie sich Liquidität auf die Finanzmärkte auswirkt, und die wahren Hintergründe von Liquiditätskrisen aufgezeigt.
Definition der Liquiditätslücke
Liquidität kann aus mehreren Perspektiven definiert werden, darunter Marktliquidität, Finanzierungsliquidität und Buchhaltungsliquidität. Unter Marktliquidität versteht man die Leichtigkeit, mit der Vermögenswerte in Bargeld umgewandelt werden können. Unter Finanzierungsliquidität versteht man die Fähigkeit von Kreditnehmern, externe Mittel zu beschaffen, und die Buchhaltungsliquidität ist ein Kriterium zur Beurteilung der Gesundheit der Bilanz eines Finanzinstituts.
Liquiditätslücken spiegeln typischerweise einen Rückgang der Vermögenspreise wider und drücken diese potenziell unter ihre langfristigen Fundamentaldaten.
Ein historischer Überblick über Liquiditätskrisen
Im Jahr 1983 entwickelten die Ökonomen Diamond und Dybvig ein Modell für Liquiditätskrisen und Bank Runs, das verdeutlichte, dass Banken durch die Akzeptanz von Vermögenswerten, die per se illiquide sind, einem Liquiditätskrisenrisiko ausgesetzt sind. Solche Verträge können bei den Sparern leicht eine „selbsterfüllende“ Panik auslösen, weil sie kein Vertrauen in die Zukunft der Bank haben.
Selbst „gesunde“ Banken können aufgrund von Panik der Einleger pleitegehen, was letzten Endes zu einer Liquiditätskrise in der gesamten Wirtschaft führt.
Stärkungsmechanismus
Im Falle eines kleinen negativen Schocks für die Wirtschaft sind der Bilanzmechanismus und der Kreditkanal die beiden sich selbst verstärkenden Mechanismen von Liquiditätskrisen. Insbesondere sinkende Vermögenspreise zehren zum Kapital der Finanzinstitute und zwingen diese, in Zeiten niedriger Preise Vermögenswerte zu verkaufen, was wiederum zu einem weiteren Preisverfall führt.
In diesem Fall sind die Kreditnehmer zu Notverkäufen gezwungen, was nicht nur die Vermögenspreise senkt, sondern auch die externen Finanzierungsbedingungen verschlechtert.
Der Zusammenhang zwischen Vermögenspreisen und Liquiditätskrisen
Wenn eine Liquiditätskrise auftritt, fallen die Vermögenspreise normalerweise erheblich. Untersuchungen belegen, dass Anleger, wenn sie Liquiditätsrisiken eingehen, als Ausgleich natürlich eine höhere erwartete Rendite verlangen. Daher besagt das liquiditätsbereinigte Capital Asset Pricing Model (CAPM), dass die erforderliche Rendite umso höher ist, je höher das Liquiditätsrisiko eines Vermögenswerts ist.
Politische Rolle
In einer Liquiditätskrise kann die Rolle der Regierungspolitik nicht unterschätzt werden. Politische Maßnahmen können Liquiditätskrisen auf den Märkten abmildern, indem sie weniger liquide Vermögenswerte absorbieren und durch staatlich garantierte liquide Vermögenswerte ersetzen. Diese Strategien können zielgerichtet sowohl Ex-ante- als auch Ex-post-Interventionen umfassen. Eine Versicherung gegen Verluste für Vermögensinhaber oder die Einführung einer Einlagensicherung könnte dazu beitragen, die Panik vor Geldabhebungen der Menschen zu verringern.
Wenn die Kapitalstruktur von Finanzinstituten durch politische Maßnahmen präventiv gestärkt wird, kann dies ihre Widerstandsfähigkeit gegenüber wirtschaftlichen Schocks erhöhen.
Liquiditätskrise in den Schwellenmärkten
In den Schwellenmärkten könnten die Liberalisierung des Finanzmarkts und der Zufluss kurzfristigen ausländischen Kapitals die Liquiditätskrise der Banken verschärfen. Insbesondere im Zusammenhang mit Kapitalabflüssen sind Schwellenmärkte häufig anfälliger für den Abzug externer Mittel und daher besonders verwundbar.
Fazit
Die Liquiditätskrise unterstreicht die Fragilität des Finanzsystems angesichts interner und externer Belastungen und veranlasst uns, darüber nachzudenken, wie wir die Marktliquidität verbessern und die Wirtschaft weiter schützen können. Können wir bei Liquiditätsmangel nachhaltige und wirksame Lösungen finden, um die wirtschaftliche Stabilität und Gesundheit aufrechtzuerhalten?
