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Desde el siglo XIX hasta el presente: ¿Cómo han dado forma los bonos municipales a nuestro desarrollo urbano?
Los bonos municipales, a menudo llamados "muni", son bonos emitidos por gobiernos estatales o locales o entidades que crean, como agencias y distritos especiales. En Estados Unidos, los ingresos por intereses obtenidos por la tenencia de bonos municipales a menudo, aunque no siempre, están exentos de impuestos sobre la renta federales y estatales. Si bien el mercado general de deuda municipal es pequeño en relación con el mercado corporativo, los bonos municipales aún desempeñan un papel vital en el desarrollo urbano.
La deuda municipal es anterior a la deuda corporativa: las ciudades-estado italianas pedían préstamos a grandes familias de banqueros ya siglos antes del Renacimiento.
La historia del endeudamiento en las ciudades estadounidenses se remonta al siglo XIX, con el primer bono municipal formal (como el Bono de Obligación Pública emitido por la ciudad de Nueva York para el canal) emitido en 1812. A medida que las ciudades crecieron rápidamente, la deuda municipal creció explosivamente. Los fondos de estas deudas se utilizaron para mejorar la infraestructura urbana y establecer sistemas de educación pública. Después de los años de la Guerra Civil, se emitieron grandes cantidades de deuda para construir ferrocarriles. Estos bonos eran de naturaleza muy similar a los bonos de ingresos industriales actuales, y su emisión impulsó las operaciones y la infraestructura diarias de la ciudad.
Sin embargo, el pánico económico de 1873 detuvo temporalmente el crecimiento de la deuda municipal. En ese momento, la mayoría de las ciudades enfrentaban impagos de deuda y el gobierno aprobó nuevas regulaciones para limitar la emisión de deuda local en un intento de reconstruir la confianza de los inversores. Los grandes mercados de deuda municipal se reconstruyeron gradualmente durante las décadas siguientes.
La deuda municipal continuó creciendo hasta cierto punto a principios del siglo XX y gradualmente se convirtió en una importante fuente de fondos para el desarrollo urbano en la actualidad.
A medida que el mercado se reconstruía, la emisión de bonos municipales no se limitó a los 50 estados de EE. UU., sino que también se expandió a Washington, D.C. y otros territorios de EE. UU. Además de los gobiernos estatales y locales, hay una serie de agencias y distritos especiales recientemente formados que participan en la emisión de bonos municipales, como la Autoridad Portuaria de Nueva York y la Autoridad del Puente Triborough. Las características de estas deudas de agencias, que están exentas de la carga fiscal de los gobiernos locales, estatales y federales, han llamado la atención de un gran número de inversores.
Los principales tipos de bonos municipales incluyen bonos de obligación pública y bonos de ingresos. El principal y los intereses de los primeros están garantizados por la solvencia total del emisor, mientras que la fuente de reembolso de los segundos es un flujo de ingresos futuro específico, como el generado por servicios públicos como los servicios de agua. Este método de financiación permite a las ciudades obtener los fondos necesarios para que la infraestructura pueda hacer frente a las necesidades de una población en crecimiento.
El proceso de emisión de bonos municipales generalmente requiere cierta participación pública y, a veces, la aprobación de los votantes.
En general, la participación de asesores legales y asesores financieros es muy importante en el proceso de emisión de bonos municipales. Garantizan que el proceso de emisión cumpla con las normas y que los intereses de los participantes estén protegidos. Para el público en general, en las primeras etapas de una emisión de bonos, su participación suele verse como un paso necesario.
Sin embargo, los bonos municipales alguna vez fueron relativamente ilíquidos en comparación con otros instrumentos financieros. La diversidad geográfica de inversores mantiene bajos los volúmenes de transacciones en este mercado. El desarrollo de la tecnología ha cambiado esto y el mercado se ha vuelto más transparente y receptivo. La aparición de bonos municipales de pequeña denominación ha facilitado la participación de los inversores de clase media.
Aunque los bonos municipales generalmente tienen tasas de interés más bajas que los bonos corporativos comparables, su seguridad de reembolso atrae a muchos inversores.
Además, el riesgo de incumplimiento de los bonos municipales es menor que el de los bonos corporativos porque está garantizado por la capacidad tributaria de los gobiernos estatales y locales o los ingresos de los servicios públicos. Sin embargo, las caídas repentinas de activos durante emergencias de mercado, como la crisis hipotecaria de 2009, pueden afectar negativamente las condiciones financieras estatales y locales.
En resumen, los bonos municipales desempeñan un papel importante en la configuración del desarrollo urbano, permitiendo a los municipios locales recaudar los fondos necesarios para hacer frente al crecimiento de las necesidades de infraestructura. Sin embargo, ¿cómo podemos utilizar los bonos municipales para seguir promoviendo el desarrollo saludable de las ciudades en el futuro?
