Language
Country/Area
No result found
Misteri Obligasi Daerah: Mengapa Obligasi Daerah Begitu Menarik bagi Investor dengan Pajak Tinggi?
Obligasi kota, atau "munis," adalah obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah negara bagian atau lokal atau entitas yang mereka buat, seperti lembaga dan distrik khusus. Di Amerika Serikat, pendapatan bunga yang diterima pemegang dari obligasi kota pada umumnya, meskipun tidak selalu, dibebaskan dari pajak pendapatan federal dan negara bagian. Itu berarti hanya investor dalam kelompok pajak tertinggi yang benar-benar dapat memperoleh manfaat dari membeli obligasi kota bebas pajak. Investor perlu melakukan perhitungan pengembalian setara kena pajak untuk membandingkan kedua jenis obligasi secara adil.
Pada kuartal pertama tahun 2021, total utang kota di pasar utang kota AS sekitar $4 triliun, dibandingkan dengan hampir $15 triliun utang di pasar korporat dan asing.
Meskipun jumlah total utang kota relatif kecil, ukuran pasar yang dikembalikan cukup signifikan. Di banyak negara lain, otoritas lokal menerbitkan obligasi serupa, terkadang disebut obligasi otoritas lokal. Faktanya, sejarah obligasi kota sudah ada sejak berabad-abad lalu; Pinjaman pemerintah daerah di Amerika Serikat dimulai sejak abad ke-19, dan obligasi kota muncul sejak awal tahun 1800-an. Obligasi Umum yang diterbitkan oleh Kota New York pada tahun 1812 dianggap sebagai obligasi kota pertama dalam catatan resmi.
Namun, perkembangan pasar ini tidak berjalan mulus. Pada tahun 1840-an, banyak kota di Amerika dibebani dengan utang yang sangat besar, sebuah proses yang menyoroti perlunya urbanisasi yang cepat. Utang kota meningkat seiring dengan pertumbuhan kota dan perluasan sistem pendidikan publik. Setelah krisis ekonomi pada tahun 1868, banyak utang pemerintah daerah diatur ulang, yang menyebabkan pertumbuhan utang kota yang berkelanjutan hingga saat ini.
Jenis-jenis Obligasi Daerah
Obligasi daerah dapat dibagi menjadi beberapa jenis utama:
Obligasi Kewajiban Umum: Obligasi yang pokok dan bunganya dijamin oleh kepercayaan penuh dan kredit penerbit dan biasanya didukung oleh kewenangan perpajakan yang tidak terbatas atau terbatas.Obligasi Penilaian: Obligasi yang menjanjikan untuk dilunasi berdasarkan hasil penilaian pajak properti dalam batas wilayah penerbit. Obligasi ini biasanya dalam bentuk obligasi kewajiban umum.Obligasi pendapatan: Berdasarkan pembayaran kembali aliran pendapatan masa depan tertentu, seperti pendapatan dari utilitas publik.
Pada tahun 2020, sekitar 80% dari volume perdagangan obligasi daerah AS adalah dalam bentuk sekuritas bebas pajak.
Proses penerbitan obligasi daerah melibatkan pengawasan dan prosedur yang diperlukan. Dalam beberapa kasus, khususnya yang melibatkan pungutan pajak properti, persetujuan pemilih mungkin diperlukan. Namun, untuk proyek kecil atau darurat, persetujuan pemilih sebelumnya mungkin tidak diperlukan. Setiap kali obligasi daerah diterbitkan, penerbit harus menerbitkan "pernyataan resmi" yang mengungkapkan informasi penawaran utama.
Karakteristik Obligasi Daerah
Yang paling pentingFitur utama obligasi kota adalah perlakuan pajaknya. Di Amerika Serikat, sebagian besar obligasi kota bebas pajak, yang khususnya menarik bagi investor dalam golongan pajak tinggi. Karena pendapatan bunga dari obligasi kota umumnya tidak termasuk dalam pajak penghasilan federal, obligasi ini memiliki keuntungan tertentu bagi investor kaya.
Meskipun obligasi kota umumnya memiliki kupon yang lebih rendah daripada obligasi korporasi, investor dengan pajak tinggi masih dapat membandingkan obligasi ini secara adil dengan investasi lain yang dikenakan pajak penghasilan dengan menghitung pengembalian setara kena pajak. Semakin tinggi tarif pajak investor, semakin menarik bunga bebas pajak yang ditawarkan oleh obligasi kota.
Misalnya, jika investor dengan tarif pajak 38% menerima pengembalian bebas pajak 1,0% pada obligasi kota, pengembalian setara kena pajak akan menjadi 1,6%.
Namun, obligasi kota umumnya kurang likuid, artinya obligasi ini tidak diperdagangkan secara aktif seperti obligasi korporasi. Investasi minimum yang lebih tinggi, biasanya $5.000, juga membuat obligasi ini kurang likuid. Selain itu, obligasi daerah memiliki risiko gagal bayar yang relatif rendah, terutama karena banyak yang didukung oleh pendapatan pajak dari pemerintah negara bagian dan daerah.
Meskipun demikian, pasar masih menghadapi beberapa tantangan. Misalnya, ada kekhawatiran yang berkembang tentang potensi gagal bayar pemerintah daerah karena nilai properti turun tajam. Untuk mengurangi risiko investor, banyak investor mempertimbangkan untuk memilih asuransi obligasi daerah guna memastikan bahwa meskipun penerbit tidak dapat melakukan pembayaran bunga dan pokok tepat waktu, perusahaan asuransi akan tetap melakukan pembayaran.
Di banyak negara, termasuk Inggris Raya dan Kanada, ada juga penerbit obligasi daerah, yang memfasilitasi pembiayaan pemerintah daerah. Mekanisme penerbitan dan karakteristik khusus obligasi daerah bervariasi menurut undang-undang di berbagai negara dan wilayah.
Daya tarik obligasi daerah jelas, terutama bagi investor di lingkungan dengan pajak tinggi. Namun, seiring perkembangan pasar dan ekonomi pemerintah daerah, apakah obligasi ini akan tetap menarik?
