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Come influisce la liquidità sul mercato finanziario? La verità che vuoi assolutamente sapere!
In macroeconomia e nei mercati finanziari, la liquidità è un indicatore chiave per stabilire se le attività possono essere rapidamente convertite in denaro contante. Tuttavia, la crisi di liquidità è un fenomeno acuto nei mercati finanziari, spesso accompagnato da un brusco calo dei prezzi delle attività, che provoca o aggrava la recessione economica complessiva. Questo articolo approfondirà il modo in cui la liquidità influisce sui mercati finanziari e rivelerà la verità di fondo che si nasconde dietro le crisi di liquidità.
Definizione di gap di liquidità
La liquidità può essere definita da molteplici prospettive, tra cui la liquidità di mercato, la liquidità di finanziamento e la liquidità contabile. La liquidità di mercato si riferisce alla facilità con cui le attività possono essere convertite in denaro; la liquidità di finanziamento riguarda la capacità dei mutuatari di ottenere fondi esterni, mentre la liquidità contabile è un criterio per valutare la salute del bilancio di un istituto finanziario.
I gap di liquidità riflettono solitamente un calo dei prezzi delle attività, spingendoli potenzialmente al di sotto dei loro fondamentali a lungo termine.
Una revisione storica delle crisi di liquidità
Nel 1983, gli economisti Diamond e Dybvig proposero un modello di crisi di liquidità e di corse agli sportelli che evidenziava come le banche siano a rischio di crisi di liquidità quando accettano attività intrinsecamente illiquide. Tali contratti possono facilmente causare nei depositanti un panico "autoavverante" dovuto alla mancanza di fiducia nel futuro della banca.
Anche le banche "sane" possono fallire a causa del panico dei depositanti, portando in ultima analisi a una crisi di liquidità nell'economia in generale.
Meccanismo di rafforzamento
In caso di un piccolo shock negativo per l'economia, i due meccanismi di auto-rafforzamento delle crisi di liquidità sono il meccanismo di bilancio e il canale di prestito. In particolare, il calo dei prezzi delle attività erode il capitale degli istituti finanziari, costringendoli a vendere attività nei periodi di prezzi bassi, spingendo ulteriormente i prezzi delle attività verso il basso.
In questo caso, i mutuatari sono costretti a ricorrere a "svendite", il che non solo riduce i prezzi delle attività, ma peggiora anche le condizioni di finanziamento esterne.
La relazione tra prezzi delle attività e crisi di liquidità
Quando si verifica una crisi di liquidità, i prezzi delle attività solitamente diminuiscono in modo significativo. Le ricerche dimostrano che quando gli investitori assumono un rischio di liquidità, pretendono naturalmente rendimenti attesi più elevati come compensazione. Pertanto, il modello di determinazione del prezzo delle attività finanziarie rettificato per la liquidità (CAPM) afferma che maggiore è il rischio di liquidità di un'attività, maggiore è il rendimento richiesto.
Ruolo politico
In una crisi di liquidità, il ruolo delle politiche governative non può essere sottovalutato. Le politiche possono attenuare le crisi di liquidità del mercato assorbendo meno attività liquide e sostituendole con attività liquide garantite dal governo. Tali politiche possono riguardare in modo mirato sia gli interventi ex ante che quelli ex post. Fornire un'assicurazione contro le perdite ai detentori di asset o istituire un'assicurazione sui depositi contribuirebbe a ridurre il panico che si scatena tra le persone che ritirano i propri soldi.
Se le politiche riescono a rafforzare preventivamente la struttura del capitale degli istituti finanziari, ciò può renderli più resilienti di fronte agli shock economici.
Crisi di liquidità nei mercati emergenti
Per i mercati emergenti, la liberalizzazione finanziaria e l'afflusso di capitali esteri a breve termine potrebbero esacerbare la crisi di liquidità delle banche. Soprattutto nel contesto dei deflussi di capitali, i mercati emergenti sono spesso più soggetti al ritiro di fondi esterni, il che li rende particolarmente vulnerabili.
Conclusione
La crisi di liquidità mette in luce la fragilità del sistema finanziario di fronte alle pressioni interne ed esterne, spingendoci a riflettere su come migliorare la liquidità del mercato e proteggere ulteriormente l'economia. Quando la liquidità è insufficiente, possiamo trovare risposte sostenibili ed efficaci per mantenere la stabilità e la salute economica?
