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La minaccia nascosta del rischio di liquidità: come evitare un crollo del mercato?
I mercati finanziari sono un sistema dinamico e complesso e il rischio di liquidità è senza dubbio una delle sue componenti più complesse. Questo rischio si riferisce all'incapacità di un'attività finanziaria, di un titolo o di una merce di essere scambiata rapidamente sul mercato per un certo periodo di tempo senza influenzare il prezzo di mercato. Ciò significa che nei momenti critici gli investitori potrebbero trovarsi di fronte al dilemma di non riuscire a liquidare rapidamente i propri asset, il che rappresenta una potenziale minaccia per la stabilità del mercato.
Il rischio di liquidità non è solo un numero o un modello: influenza la flessibilità di ogni investitore e la sua strategia di allocazione delle risorse.
I principali tipi di rischio di liquidità possono essere suddivisi in liquidità di mercato e liquidità di finanziamento. Liquidità di mercato significa che le attività non possono essere vendute a causa della mancanza di liquidità di mercato, mentre liquidità di finanziamento si riferisce all'incapacità di reperire fondi a un prezzo adeguato quando le passività giungono a scadenza. Questi due tipi di rischi spesso si alimentano a vicenda, determinando condizioni di mercato più gravi.
La causa principale del rischio di liquidità risiede nello squilibrio tra domanda e offerta tra i partecipanti al mercato. In un mercato, se una parte desidera negoziare un asset ma non c'è una controparte disposta a farlo, la liquidità si esaurirà. Il rischio di liquidità è spesso più significativo, soprattutto nei mercati emergenti o nei mercati con volumi di negoziazione inferiori.
Le crisi di liquidità si manifestano spesso con improvvisi shock di mercato e sono più evidenti quando gli investitori accumulano denaro anziché partecipare attivamente al mercato.
Un istituto può trovarsi ad affrontare un rischio di liquidità dovuto a deflussi di cassa imprevisti, a un declassamento del suo rating creditizio o all'indifferenza del mercato verso determinate attività. Inoltre, l'interazione tra rischi di mercato e di liquidità rende difficile vendere attività quando altri investitori incontrano problemi di finanziamento e viceversa. Questa interazione determina un peggioramento del rischio di liquidità e il suo impatto può estendersi ad altri tipi di rischi, come il rischio di mercato e il rischio di credito.
Per gestire il rischio di liquidità, molte aziende hanno adottato diverse misure, come il modello VAR (Value-at-Risk) aggiustato per la liquidità, che rende la valutazione del rischio più completa tenendo conto del rischio di liquidità. Questo modello è in grado di calcolare il tempo necessario per vendere un bene e di integrare i fattori temporali nella valutazione del rischio.
Il modello VAR con aggiustamento della liquidità non è solo uno strumento di valutazione del rischio, ma anche un mezzo importante per prevenire i crolli del mercato.
Per quanto riguarda i casi storici di crisi di liquidità, nel 2006 Amaranth Advisors ha perso circa 6 miliardi di dollari a causa dell'eccessiva concentrazione nel mercato dei futures sul gas naturale. Se non si chiudono le posizioni in tempo, le perdite aumenteranno e diventeranno irreversibili. Nel 2007, la società britannica Northern Rock ha dovuto affrontare il fallimento a causa di una crisi di liquidità, nonostante la sua struttura patrimoniale apparentemente solida all'epoca, il che ha evidenziato la crudeltà delle crisi di liquidità.
Il rischio di liquidità non colpisce solo le imprese, ma anche la stabilità dell'intero sistema finanziario. Per gestire questo tipo di rischio non basta un unico approccio, occorre una strategia diversificata. Ad esempio, l'istituzione di più fornitori di liquidità per diversificare i rischi o la copertura dei rischi di liquidità tramite derivati sono entrambe strategie efficaci.
Tuttavia, non esiste uno strumento di valutazione stabile e standardizzato per le crisi di liquidità. Molti indicatori, come la differenza tra prezzi bid e ask, la profondità del mercato e l'immediatezza delle transazioni, devono essere adattati e valutati in base alle diverse condizioni di mercato.
Quando si affronta il rischio di liquidità, investitori e aziende non dovrebbero solo comprendere la manifestazione del rischio di liquidità, ma anche esplorarne ulteriormente le potenziali cause e i potenziali impatti e pensare a come rafforzare le proprie capacità di gestione del rischio. Questa sarà la chiave per affrontare con rischio di liquidità. La chiave per l'incertezza futura del mercato. Come possiamo garantire la liquidità delle attività e proteggerci dai potenziali rischi in un contesto di mercato incerto?
