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企業債務危機: 既存の債務により投資計画が台無しになる理由
現在の経済環境において、企業は多くの課題に直面しており、特に債務問題が顕著です。いわゆる「債務超過」とは、たとえ新規借入自体がプラスの正味現在価値（NPV）を生み出す良い投資機会であっても、既存の負債のために新たな資金を容易に獲得できない組織を指します。このケースは、財務上の困難に直面している企業、特に既存の負債が予想収益を上回っている場合によく見られます。
債務超過により、収益の大部分が債権者に捕らえられるため、保有者はそのようなプロジェクトへの投資に消極的になります。
このような状況には企業だけでなく、政府や家庭も関係します。多くの場合、たとえ企業の資産が負債を上回る価値があるとしても、過剰な負債はさらなる成長を妨げます。この文脈で役立つ概念は、私たちが「債務の罠」と呼ぶものです。これは主に、債務者がさらに資金を借りられなくなったときに現れ、それによって新たな投資を行う能力に影響を与えます。
債務超過とは何ですか?
過剰債務は、需要の悪質な減少だけでなく、債務者が資金を借りられなくなる状況としても現れます。たとえば、企業は、正味現在価値がプラスの新しい投資プロジェクトがあるにもかかわらず、既存の負債のためにプロジェクトを実行するための資金を調達できないことに気付く場合があります。この現象は株主と債権者の両方をジレンマに陥らせます。
既存の債権者は新しいプロジェクトの収益に対して請求を行うことが予想されており、これにより投資全体の正味現在価値はさらにマイナスになります。
過剰債務は投資決定にどのような影響を与えますか?
過剰債務に直面している企業では、新たに生み出された利益の一部が既存の債権者に回収されることになります。これにより、デフォルトのリスクが非常に高いため、企業は新たな劣後資本を発行することができなくなります。さらに悪いことに、追加の債務は債務超過の問題を悪化させるだけであり、企業はプラスの NPV を達成するプロジェクトさえも推進できなくなります。
過剰債務の経済的影響
過剰債務は個別の企業に限らず、経済全体にも一定の影響を及ぼします。 2007年から2008年の金融危機の間、政府は債務超過に対処するために銀行を救済した。しかし、多くの国は主に新規発行の優先株を購入しており、債務超過の症状を効果的に治療できない可能性がある。
資金を募る銀行は一般に、資金を受け取ったら融資を増やすことに消極的で、徐々に市場を債務過剰の深みに陥らせます。
解決策: 再組織と改革
債務超過は克服できない問題ではありません。一般的な解決策は破産更生によるもので、これにより多くの企業が債務負担を軽減し、新たな個人株主がプラスの投資収益率の恩恵を受けることができるようになります。この過程において、債務水準の低下により、企業は借入能力を回復し、投資活動を活性化し、景気回復を促進することができます。
結論
一般に、過剰債務は企業の存続と発展に影響を与えるだけでなく、経済の健全性と安定性に長期的な影響を与える注意が必要な現象です。企業レベルであっても国家レベルであっても、債務超過に直面した場合には的を絞った戦略的調整を行う必要があります。このような苦境の中で、将来の投資計画が既存債務の混乱から逃れられるかどうかは、熟考に値する問題となっている。
