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19세기부터 현재까지: 지방채가 어떻게 도시 개발을 형성했습니까?
종종 '무니(muni)'라고도 불리는 지방채는 주정부, 지방정부 또는 기관, 특별지구 등 이들이 설립한 단체에서 발행한 채권입니다. 미국에서는 지방채 보유로 얻은 이자 소득이 항상 그런 것은 아니지만 연방 및 주 소득세에서 면제되는 경우가 많습니다. 전체 지방채 시장은 기업 시장에 비해 규모가 작지만, 지방채는 여전히 도시 개발에서 중요한 역할을 하고 있습니다.
지방 부채는 기업 부채보다 먼저 발생하며, 이탈리아 도시 국가는 르네상스 이전 수 세기 전부터 대규모 은행 가문으로부터 차입을 했습니다.
미국 도시에서 차입의 역사는 19세기로 거슬러 올라갑니다. 최초의 공식 지방채(예: 뉴욕시가 운하를 위해 발행한 공공 의무 채권)는 1812년에 발행되었습니다. 도시가 급속히 성장함에 따라 지방자치단체의 부채도 폭발적으로 증가했습니다. 이러한 부채로 얻은 자금은 도시 기반 시설을 개선하고 공교육 시스템을 구축하는 데 사용되었습니다. 남북전쟁 이후 철도 건설을 위해 막대한 부채가 발행되었습니다. 이러한 채권은 성격상 오늘날의 산업 수익 채권과 매우 유사했으며, 이 채권의 발행은 시의 일상 운영 및 기반 시설에 활력을 불어넣었습니다.
그러나 1873년의 경제 공황으로 인해 지방 부채의 증가가 일시적으로 중단되었습니다. 당시 대부분의 도시는 부채 불이행에 직면해 있었고, 정부는 투자자 신뢰를 회복하기 위해 지방 부채 발행을 제한하는 새로운 규정을 통과시켰습니다. 대규모 지방채 시장은 이후 수십 년에 걸쳐 점진적으로 재건되었습니다.
지방정부의 부채는 20세기 초에 어느 정도 계속 증가하여 점차 오늘날 도시 개발을 위한 중요한 자금원이 되었습니다.
시장이 재건되면서 지방채 발행은 미국 50개 주에 국한되지 않고 워싱턴 D.C. 및 기타 미국 영토로 확대되었습니다. 주 및 지방 정부 외에도 뉴욕 항만청(Port Authority of New York), 트리보로 브리지청(Triborough Bridge Authority) 등 지방채 발행과 관련하여 새로 형성된 기관 및 특별 지구가 많이 있습니다. 지방정부, 주정부, 연방정부의 세금 부담이 면제되는 이러한 기관채권의 특징은 많은 투자자들의 관심을 끌었습니다.
지방채의 주요 유형에는 공채와 수익채권이 있습니다. 전자의 원리금은 발행자의 전적인 신용도에 의해 보장되는 반면, 후자의 상환원천은 수도 등 공공사업에서 창출되는 특정 미래 수익원입니다. 이 자금 조달 방법을 통해 도시는 증가하는 인구의 요구에 대처하기 위해 인프라에 필요한 자금을 확보할 수 있습니다.
지방채 발행 과정에는 일반적으로 대중의 참여가 필요하며 유권자의 승인이 필요한 경우도 있습니다.
전반적으로 지방채 발행 과정에서는 법률자문사와 재정자문사의 참여가 매우 중요합니다. 이들은 발행 프로세스가 규정을 준수하고 참가자의 이익이 보호되도록 보장합니다. 일반 대중에게는 채권발행 초기 단계에서 참여가 꼭 필요한 단계로 인식되는 경우가 많습니다.
그러나 지방채는 한때 다른 금융상품에 비해 상대적으로 유동성이 낮았습니다. 투자자의 지리적 다양성으로 인해 이 시장에서는 거래량이 낮게 유지됩니다. 기술의 발전으로 인해 이러한 상황이 바뀌었고 시장은 더욱 투명해지고 반응성이 좋아졌습니다. 소액 지방채의 등장으로 중산층 투자자들의 참여가 쉬워졌습니다.
지방채권은 일반적으로 유사한 회사채에 비해 이자율이 낮지만 상환 안정성이 높아 많은 투자자의 관심을 끌고 있습니다.
또한 지방채는 국가와 지방자치단체의 조세능력이나 공익사업의 수입으로 보장되기 때문에 회사채에 비해 부도위험이 낮다. 그러나 2009년 모기지 위기와 같은 시장 위기 상황에서 갑작스러운 자산 감소는 주 및 지방 재정 상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
요약하자면, 지방채는 도시 개발을 형성하는 데 중요한 역할을 하며, 이를 통해 지방자치단체는 인프라 수요 증가에 대처하는 데 필요한 자금을 조달할 수 있습니다. 하지만, 앞으로도 도시의 건전한 발전을 지속적으로 촉진하기 위해 지방채를 어떻게 활용할 수 있을까요?
