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시립 채권의 미스터리: 왜 고세금 투자자들에게 그렇게 매력적인가?
시립 채권 또는 "munis"는 주 또는 지방 정부가 발행하거나, 기관 및 특별 지구와 같이 그들이 만든 단체가 발행하는 채권입니다. 미국에서는 지방 채권 보유자가 받는 이자 소득에 대해 연방 및 주 소득세가 면제되지만, 항상 그런 것은 아닙니다. 결국 세금이 면제되는 지방 채권을 매수하여 실질적인 이익을 얻을 수 있는 사람은 최고 세율 구간에 있는 투자자뿐입니다. 투자자는 두 가지 유형의 채권을 공정하게 비교하기 위해 과세 동등 수익률 계산을 수행해야 합니다.
2021년 1분기 현재, 미국 지방자치단체 채권 시장의 총 지방자치단체 부채는 약 4조 달러였으며, 이는 기업 및 외국 시장의 부채인 약 15조 달러보다 높습니다.
지방 정부의 부채 총액은 비교적 적은 반면, 반환되는 시장의 규모는 상당합니다. 다른 많은 국가에서는 지방 정부에서 유사한 채권을 발행하는데, 이를 지방 정부 채권이라고도 합니다. 사실, 지방 채권의 역사는 수 세기 전으로 거슬러 올라갑니다. 미국의 지방정부 차입은 19세기로 거슬러 올라가고, 지방 채권은 이미 1800년대 초반에 등장했습니다. 1812년 뉴욕시가 발행한 일반채권은 공식 기록상 최초의 지방 채권으로 간주된다.
그러나 이 시장의 발전은 순탄치만은 않았습니다. 1840년대에 많은 미국 도시들은 엄청난 부채에 시달렸는데, 이로 인해 급속한 도시화의 필요성이 부각되었습니다. 도시가 성장하고 공교육 시스템이 확장됨에 따라 지방 정부 부채도 늘어났습니다. 1868년 경제 위기 이후 많은 지방 정부의 부채가 재규제되었고, 이로 인해 오늘날까지 지방 정부의 부채가 계속해서 증가하게 되었습니다.
시립 채권의 종류
시립 채권은 몇 가지 주요 유형으로 나눌 수 있습니다.
<저>일반채권: 발행인의 전적인 신뢰와 신용으로 원금과 이자가 보장되는 채권으로, 일반적으로 무제한적이거나 제한된 과세권한으로 뒷받침됩니다. 평가 채권: 발행인의 경계 내에서 재산세 평가 수익에 따라 상환을 약속하는 채권. 이러한 채권은 일반적으로 일반 채무 채권 형태입니다. 수입 채권: 공공 서비스업에서 발생하는 수입과 같은 특정 미래 수입 흐름의 상환을 기반으로 합니다. 2020년에 미국 지방채 거래량의 약 80%가 비과세 증권이었습니다.
지방채 발행 과정에는 필요한 감독과 절차가 필요합니다. 어떤 경우, 특히 재산세 부과와 관련된 경우 유권자의 승인이 필요할 수 있습니다. 그러나 소규모 또는 긴급 프로젝트의 경우 사전 유권자 승인이 필요하지 않을 수도 있습니다. 지방 채권을 발행할 때마다 발행자는 주요 제공 정보를 공개하는 "공식 성명"을 발표해야 합니다.
시립채권의 특성
시립 채권의 가장 주목할 만한 특징은 세금 처리입니다. 미국에서는 대부분의 지방 채권이 비과세이므로, 세율이 높은 계층의 투자자에게 특히 매력적입니다. 지방 채권에서 발생하는 이자 소득은 일반적으로 연방 소득세에 포함되지 않기 때문에 이러한 채권은 부유한 투자자에게 특정한 이점을 제공합니다.
일반적으로 지방 채권의 쿠폰이 기업 채권보다 낮지만, 고세금 투자자는 과세 대상 수익률을 계산하여 이러한 채권을 소득세가 부과되는 다른 투자와 공정하게 비교할 수 있습니다. 투자자의 세율이 높을수록, 지방 채권에서 제공하는 비과세 이자는 더욱 매력적입니다.
예를 들어, 세율이 38%인 투자자가 지방 채권에 대해 1.0%의 비과세 수익을 얻는 경우, 과세 대상 수익률은 1.6%가 됩니다.
그러나 지방 채권은 일반적으로 유동성이 낮아 기업 채권만큼 활발하게 거래되지 않습니다. 일반적으로 5,000달러인 최소 투자 금액이 더 높기 때문에 이러한 채권의 유동성은 떨어집니다. 또한 지방 채권은 주와 지방 정부의 세수입으로 뒷받침되기 때문에 채무 불이행 위험이 비교적 낮습니다.
그럼에도 불구하고, 시장은 여전히 몇 가지 어려움에 직면해 있습니다. 예를 들어, 부동산 가치가 급락하면서 지방정부의 채무 불이행 가능성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 투자자의 위험을 줄이기 위해 많은 투자자는 시정채 보험을 선택하는 것을 고려합니다. 이는 발행인이 적시에 이자와 원금을 지불하지 못하더라도 보험 회사가 여전히 지불을 하도록 보장하기 위한 것입니다.
영국과 캐나다를 포함한 많은 국가에는 지방 정부의 자금 조달을 용이하게 하는 지방 채권을 발행하는 기관도 있습니다. 지방채의 구체적인 발행 메커니즘과 특성은 각 국가와 지역의 법률에 따라 다릅니다.
지방 채권의 매력은 명확하며, 특히 세금이 높은 환경의 투자자에게는 그렇습니다. 하지만 시장이 변화하고 지방정부 경제가 발전함에 따라 이러한 채권이 계속 매력적일까요?
