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유동성은 금융시장에 어떤 영향을 미치는가? 당신이 꼭 알고 싶어하는 진실!
거시경제와 금융시장에서 유동성은 자산을 신속하게 현금화할 수 있는지 여부를 나타내는 주요 지표입니다. 그러나 유동성 위기는 금융 시장의 급성적인 현상으로, 종종 자산 가격의 급격한 하락을 동반하여 전반적인 경기 침체를 유발하거나 악화시킵니다. 이 글에서는 유동성이 금융시장에 어떤 영향을 미치는지 알아보고, 유동성 위기의 근본적인 진실을 밝혀보겠습니다.
유동성 갭의 정의
유동성은 시장 유동성, 자금 유동성, 회계 유동성을 포함한 여러 관점에서 정의할 수 있습니다. 시장 유동성은 자산을 현금으로 전환하는 용이성을 의미하고, 자금 유동성은 차용인이 외부 자금을 조달할 수 있는 능력을 의미하며, 회계 유동성은 금융 기관의 대차대조표의 건전성을 평가하는 기준입니다.
유동성 갭은 일반적으로 자산 가격 하락을 반영하며, 잠재적으로 장기적인 기본 가치보다 낮아질 수 있습니다.
유동성 위기의 역사적 검토
1983년, 경제학자 다이아몬드와 디비히는 은행이 본질적으로 유동성이 없는 자산을 수용함으로써 유동성 위기에 처할 위험이 있다는 점을 강조한 유동성 위기와 은행 몰려 사태에 대한 모델을 제시했습니다. 이러한 계약은 예금자들이 은행의 미래에 대한 확신이 부족하여 쉽게 '자기 실현적' 공황 상태에 빠지게 할 수 있습니다.
건강한 은행조차도 예금자 공황으로 인해 실패할 수 있으며, 궁극적으로는 전체 경제에 유동성 위기를 초래합니다.
강화 메커니즘
경제에 작은 부정적 충격이 발생할 경우 유동성 위기의 두 가지 자체 강화 메커니즘은 대차대조표 메커니즘과 대출 채널입니다. 구체적으로, 자산 가격이 하락하면 금융 기관의 자본이 침식되어, 가격이 낮은 기간에 자산을 매각할 수밖에 없고, 이로 인해 자산 가격이 더욱 낮아집니다.
이 경우 차용인은 "불시 매각"에 나서야 하는데, 이는 자산 가격을 떨어뜨릴 뿐만 아니라 외부 자금 조달 조건도 악화시킵니다.
자산 가격과 유동성 위기의 관계
유동성 위기가 발생하면 자산 가격은 대개 크게 하락합니다. 연구에 따르면 투자자가 유동성 위험을 감수하면 자연스럽게 보상으로 더 높은 기대 수익률을 요구합니다. 따라서 유동성 조정 자본자산 가격 결정 모형(CAPM)은 자산의 유동성 위험이 높을수록 요구 수익률도 높아진다고 명시합니다.
정책 역할
유동성 위기에서는 정부 정책의 역할을 과소평가해서는 안 됩니다. 정책은 유동성이 낮은 자산을 흡수하고 이를 정부 보증 유동자산으로 대체함으로써 시장 유동성 위기를 완화할 수 있습니다. 이러한 정책은 목표에 맞춰 사전 및 사후 개입을 모두 포괄할 수 있습니다. 자산 보유자에게 손실에 대한 보험을 제공하거나 예금 보험을 확립하면 사람들이 돈을 인출할 때 발생하는 공황 상태를 줄이는 데 도움이 될 것입니다.
정책을 통해 금융기관의 자본구조를 사전에 강화할 수 있다면, 경제적 충격에 직면했을 때에도 회복력을 더 높일 수 있습니다.
신흥시장의 유동성 위기
신흥 시장의 경우 금융 자유화와 단기 외국 자본의 유입으로 인해 은행의 유동성 위기가 더욱 심화될 수 있습니다. 특히 자본 유출의 맥락에서 신흥 시장은 외부 자금 인출에 더 취약한 경우가 많아 특히 취약해집니다.
결론
유동성 위기는 내부 및 외부 압력에 직면한 금융 시스템의 취약성을 강조하며, 이로 인해 우리는 시장 유동성을 강화하고 경제를 더욱 보호하는 방법에 대해 고민하게 되었습니다. 유동성이 부족한 경우, 경제적 안정성과 건강을 유지하기 위한 지속 가능하고 효과적인 대응책을 찾을 수 있을까요?
