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자산 가격 책정의 비밀: 시장은 수요와 공급을 통해 어떻게 가격을 결정하는가?
금융경제학에서 자산 가격 책정은 상호 연관된 두 가지 가격 책정 원칙을 공식적으로 구성하고 발전시키는 것입니다. 이러한 원칙은 시장 참여자들이 수요와 공급에 따라 가격이 어떻게 결정되는지 이해할 수 있는 틀을 제공합니다. 시장은 단순한 거래 플랫폼이 아니라 여러 요인의 영향을 받는 복잡한 시스템입니다. 이 주제에 대해 더 자세히 살펴보겠습니다.
일반균형 자산가격
일반균형 이론에 따르면 가격은 시장 수요와 공급에 따라 결정됩니다. 자산 가격은 각 자산의 수요와 공급이 해당 가격에서 동일해야 한다는 요구 사항을 충족해야 하며, 이는 소위 시장 청산입니다. 이 모델에서 가격은 거시경제적 변수에 기초하며 개인 선호도는 더 이상 가격을 결정하는 주요 요인이 아닙니다.
이러한 모델은 특정 미래 투자 기간 동안 시장 가격의 통계적으로 도출된 확률 분포를 모델링하도록 설계되었습니다.
CAPM(자본자산가격결정모델)의 경우 전체 시장과 개인 투자자의 위험 허용 범위가 핵심 영역입니다. 따라서 투자 또는 주식의 가치를 계산하려면 재무 예측을 고려한 다음 예상 현금 흐름을 할인하고 최종적으로 이러한 현재 가치를 집계하여 실제 가치를 반환해야 합니다. 이 평가 방법은 독특하며 투자가 직면한 위험을 반영합니다.
합리적인 가격
합리적인 가격 책정 체계에서 파생상품 가격은 기본 균형(즉, 균형이 결정된) 증권 가격을 기준으로 계산됩니다. 이러한 가격 책정에서는 차익거래가 허용되지 않습니다. 이 접근 방식은 일반적으로 자산을 그룹으로 그룹화하는 것이 아니라 각 자산에 대해 고유한 위험 가격을 생성합니다. 합리적인 가격 책정 모델은 상대적으로 저차원적입니다. 즉, 시장 전체의 역학보다는 특정 자산의 성과에 주로 중점을 둡니다.
옵션 가격과 그 "그리스"를 계산하면 특정 자산 가격 책정 모델과 조정된 매개변수가 결합됩니다.
Black-Scholes 모델과 같은 고전적인 가격 책정 모델은 파생 상품을 포함한 시장 역학을 설명합니다. 이러한 모델의 역할은 투자자가 시장 위험과 잠재적 수익을 파악하도록 돕는 것입니다. 이를 통해 투자자는 최고의 수익을 추구하면서 시장의 복잡성을 이해할 수 있습니다.
원칙 간의 상호관계
이러한 자산 가격 책정 원칙은 자산 가격 책정의 기본 정리를 통해 서로 연관되어 있습니다. 차익거래가 없는 경우 시장은 위험 중립 또는 균형 척도라고 불리는 가능한 시장 시나리오에 대한 확률 분포를 부과합니다. 이 이론은 관찰된 균형 가격과 일치하는 위험 중립 확률 분포를 사용하여 재정적 결정을 내릴 수 있는 관점을 제공합니다.
자본 자산 가격 책정 모델(CAPM)은 위험 회피를 전체 시장 수익률과 연관시켜 도출할 수 있습니다.
추가 논의를 통해 이러한 모델이 "상태 가격"을 기반으로 파생될 수도 있음이 드러날 수 있습니다. 소위 상태 가격은 특정 이벤트가 특정 시간에 발생할 때 한 단위의 통화 또는 상품을 지불하는 계약을 의미합니다. 이러한 모델은 시장 참여자들이 가격 형성의 성격을 탐구하도록 유도합니다.
일반 균형에서 합리적인 가격 책정에 이르기까지 이 두 이론은 시장을 이해하는 데 서로 다른 관점을 제공하여 자산 가격 이면의 복잡한 수요와 공급 관계를 드러냅니다. 투자자들이 직면하는 선택과 그에 따른 결과는 많은 생각을 하게 합니다. 이러한 모델의 지침에 따라 시장 역학을 보다 효과적으로 포착하고 정보에 입각한 투자 결정을 내릴 수 있습니까?
