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대공황의 진실: 금융위기 당시 신용평가기관의 평가가 실패한 이유는 무엇인가?
2007-2008년 금융 위기가 발발하면서 신용 평가 기관(CRA)의 평가 시스템에 심각한 의문이 제기되었고, 가장 높은 등급을 받았던 수많은 증권들이 불과 몇 년 만에 쓰레기 수준으로 하락하면서 엄청난 시장 손실이 발생했습니다. 한때 시장 안정장치로 여겨졌던 이러한 기관들이 중요한 순간에 실패하게 된 이유는 무엇일까? 이 글에서는 역사적 배경, 운영 메커니즘, 그리고 금융 위기 동안 신용평가기관이 신뢰를 잃은 이유에 대해 살펴보겠습니다.
신용평가기관은 이론적으로 독립적인 평가를 제공하고, 잠재적 차용자 범위를 확대하며 유동시장을 촉진함으로써 정보 비용을 줄입니다.
신용평가기관의 역사적 배경
신용평가기관은 미국에서 처음 등장했으며, 19세기에 상업 신용보고기관에서 유래되었습니다. 미국이 서쪽으로 확장하면서 상업 거리가 늘어났고, 상인들이 고객에 대한 개별 평가를 실시하는 것이 불가능해졌고 신용 평가 기관이 생겨났습니다. 1841년 루이스 태펀이 뉴욕에서 최초의 신용 평가 기관을 설립했고, 재무적 투명성에 대한 요구가 커지면서 이러한 기관은 기업과 기업이 발행한 채권의 신용 위험을 평가하기 시작했습니다.
금융시장에서의 역할
신용등급은 일반적으로 채권 이자율에 영향을 미치는데, 등급이 높은 채권은 이자율이 낮기 때문에 투자자와 금융 과정에서 필수적인 부분입니다. 그러나 최근 수십 년 동안 신용 평가 기관의 주요 고객이 투자자에서 채권 발행인으로 바뀌면서 이해 상충에 대한 문제가 제기되었습니다.
일부 연구에 따르면, 신용등급은 평가기관이 시사하는 만큼 민감하게 반응하지 않으며, 과거에 신용평가기관은 많은 주요 금융 위기를 예측하는 데 실패했습니다.
2007-2008년 금융 위기 동안의 실패
2007~2008년 금융 위기 당시 신용 평가 기관의 실패는 전 세계적으로 뜨거운 논쟁의 주제가 되었습니다. 자료에 따르면, 2006년에 AAA등급이었던 주택담보증권의 73%가 2년 후에 투기등급으로 격하됐습니다. 이러한 현상은 투자자들에게 상당한 손실을 입혔을 뿐만 아니라, 금융 시스템의 전반적인 안정성에 장기적으로 위협을 초래했습니다.
평가기관의 운영 메커니즘의 문제점
신용평가기관의 평가 과정은 발급기관이 제공한 정보에 지나치게 의존하며, 독립적인 조사와 정확한 시장 대응이 부족합니다. 발행인의 재무 상태에 상당한 변화가 있더라도, 평가 기관은 적절한 시기에 등급을 조정하지 못하는 경우가 많습니다. 많은 경우, 관련 등급 변경은 기업 위기가 발생한 후에야 이루어지는 경우가 많습니다.
미래 전망
신용평가기관은 시장의 주요 참여자로서 개혁 요구에 부응해야 합니다. 전문성과 투명성을 유지하는 것이 신뢰성을 회복하는 데 중요합니다. 또한, 시장은 시스템을 더욱 개선하고 이들 기관의 평가에 대한 의존도를 줄여야 합니다. 투자자의 이익을 보호하고 금융시장의 변동성 위험을 줄이는 것은 장기적인 목표가 되어야 합니다.
결론심각한 금융 위기와 시장 변동에 직면하여 신용 평가 기관의 실적이 주시되고 있으며, 향후 개혁 과제가 절실합니다.
전반적으로, 금융 위기 동안 신용 평가 기관의 성과는 내부 운영의 결함과 부적절한 외부 감독을 드러냈습니다. 이처럼 복잡한 환경에 직면하여, 시장은 투자자의 이익을 보호하고 체계적 위험을 줄이기 위해 신용평가기관의 역할과 기능을 돌아보아야 합니다. 그렇다면 미래의 금융 시스템에서는 어떤 개혁을 통해 신용평가기관의 신뢰를 회복할 수 있을까요?
