Alfredo Juan Grau

Exchange rate and inflation risk premia in the EMU

This paper tests the effects of exchange rate and inflation risk factors on asset pricing in the European Union (EU) stock markets. This investigation was motivated by the results of Vassalou [J. Int. Money Finance, 2000, 19, 433–470] showing that both exchange rate and foreign inflation are generally priced in equity returns, and it studies the opportunity of evaluating the causality between these sources of risk after the elimination of the EU currency risks because of the adoption of the single currency. Our results show that both exchange rate and inflation risks are significantly priced in the pre- and post-euro periods. Moreover, the sizes of exchange rate and inflation risk premiums are economically significant in the pre- and post-euro periods. Futhermore, the UK and excluding-UK inflation risk premiums explain, in part, our evidence concerning a large EUR/GBP exchange rate risk premium and the existence of an economically significant domestic non-diversifiable risk after euro adoption. Hence overlooking inflation risk factors can produce an under/overestimation of the currency premiums and a miscalculation of the degree of integration of stock markets.

Los medios de comunicación como recurso para formar en competencias en el área de la Economía Financiera

El objetivo que nos planteamos en este trabajo es que nuestros estudiantessean competentes en el ambito de las Finanzas una vez finalizado susestudios, y sean capaces de desenvolverse con soltura en el cargo ejecutivodonde desempenen sus funciones directivas. Para ello, implementamos lametodologia de Trabajo Cooperativo que nos permite desarrollar unaensenanza centrada en la participacion del alumnado favoreciendo eldesarrollo de un conocimiento mas profundo.Los resultados de evaluacion revelan que el nivel de desarrollo de lascompetencias profesionales de talante financiero, arrojan niveles bastantesatisfactorios. Los resultados del rendimiento academico respecto a cursosanteriores muestran tambien una media mucho mas elevada.

La integración vertical hacia atrás y la rentabilidad económica de las empresas manufactureras (Backward Vertical Integration and Economic Profitability of Manufacturing Firms)

Spanish Abstract: El objetivo de este trabajo es analizar la relación que existe entre la rentabilidad económica de las empresas manufactureras y la integración vertical, así como conocer cuáles son las características que determinan que una empresa tome la decisión de integrarse verticalmente. De los resultados obtenidos podemos destacar los siguientes aspectos: en primer lugar, la integración vertical de las empresas de la industria agroalimentaria es determinante de la rentabilidad económica y; en segundo lugar, también hemos comprobado la existencia de una relación directa entre la integración vertical y la especificidad, mostrando que las empresas con productos y activos más específicos tienen una mayor facilidad de atenuar los efectos de una situación económica adversa. English Abstract: The aim of this paper is to analyze the relationship between the profitability of manufacturing companies and the vertical integration and know what are the characteristics that determine a companys decision to integrate vertically. From the results obtained we highlight the following aspects: first, vertical integration of these firms has determined its economic profitability; second, we have also demonstrated the existence of a direct relationship between integration and specificity, and can thus state that firms who manufacture more specific, differentiated products have a greater chance of diminishing the effects of an adverse economic situation.

El aprendizaje colaborativo en las Finanzas mediante Wikis. Aplicación práctica a las Políticas de Dividendos

En este trabajo utilizamos la plataforma Wiki para facilitar, entre nuestros alumnos, el aprendizaje de una rama de las Finanzas Corporativas: la Politica de Dividendos que siguen las empresas que cotizan en bolsa. Al no ser una ciencia exacta, son muchos los factores que intervienen en dicha politica y muchos los conocimientos que el alumno debe relacionar, por lo que consideramos muy apropiado el enfoque colaborativo para su aprendizaje. La elaboracion de una Wiki facilita una participacion mas activa por parte del estudiante y, por tanto, el desarrollo de un pensamiento critico que facilita la comprension de las Finanzas. El resultado del trabajo muestra como principal ventaja de esta metodologia de ensenanza-aprendizaje, el interes que suscita en el alumno y su elevado grado de participacion que de forma indirecta se traduce en un mayor rendimiento academico.

Efecto de la crisis financiera (2007-2010) en la innovación estratégica y la estructura productiva en el proceso de formación de los precios

RESUMEN El objetivo de este trabajo es analizar en qué medida los factores asociados a la estructura productiva e innovación estratégica de la empresa, influyen en el proceso de valoración de los rendimientos de activos financieros. La literatura no proporciona estudios que traten estos factores en el proceso de valoración y, por tanto, la escasez de los mismos no ofrece resultados concluyentes en las plazas estudiadas. Nuestros resultados subrayan, por un lado, la destacada relevancia de la capacidad productiva en la formación del precio y, por otro, la escasa influencia de aquellos parámetros que definen la capacidad de innovar. Una valoración de los activos financieros españoles con modelos que solo consideran el riesgo de mercado supondría sobrevalorar un gran número de las carteras consideradas. El proceso de consolidación del Euro y la llegada de la crisis de 2007, ha provocado que los impactos de sobrevaloración se agudicen considerablemente.