Ana María Ibáñez Escribano

Aspectos del ADR no patrocinado: el caso de España

RESUMEN El propósito de este trabajo es analizar el impacto que la emisión de ADR no patrocinados, que no es decidida por la empresa sino por inversores estadounidenses, tiene sobre el valor de la empresa y si tiene consecuencias en la volatilidad de sus precios y en la actividad negociadora en el mercado bursátil español. Además analizamos qué características tienen las empresas españolas elegidas por los inversores para emitir sobre ellas ADR no patrocinados o involuntarios. Los resultados ponen de relieve que la emisión de ADR no patrocinados tiene un impacto positivo sobre el valor de la empresa. Además, observamos una reducción de la actividad negociadora y un aumento de la volatilidad, fundamentalmente en las horas en que permanecen abiertos ambos mercados. Finalmente, observamos que los inversores, a la hora de elegir empresas para invertir a través de ADR no patrocinados se deciden por empresas grandes, con presencia internacional y con oportunidades de crecimiento futuras.RESUMENEl proposito de este trabajo es analizar el impacto que la emision de ADR no patrocinados, que no es decidida por la empresa sino por inversores estadounidenses, tiene sobre el valor de la empresa y si tiene consecuencias en la volatilidad de sus precios y en la actividad negociadora en el mercado bursatil espanol. Ademas analizamos que caracteristicas tienen las empresas espanolas elegidas por los inversores para emitir sobre ellas ADR no patrocinados o involuntarios. Los resultados ponen de relieve que la emision de ADR no patrocinados tiene un impacto positivo sobre el valor de la empresa. Ademas, observamos una reduccion de la actividad negociadora y un aumento de la volatilidad, fundamentalmente en las horas en que permanecen abiertos ambos mercados. Finalmente, observamos que los inversores, a la hora de elegir empresas para invertir a traves de ADR no patrocinados se deciden por empresas grandes, con presencia internacional y con oportunidades de crecimiento futuras.

The informational role of thin options markets: Empirical evidence from the Spanish case

This study investigates the informational role of thin options markets, specifically the Spanish options market. Firstly, we examine the effect of options markets by analysing stock market reaction to earnings news, conditional on the availability of options markets. Secondly, we examine options trading activity before the release of earnings news (including the announcement period). The results show that the impact on prices before the earnings release is significantly bigger when options trading is available. Moreover, the dissemination of earnings news is associated with significant unusual activity in the options market due to informed trading, especially when the earnings surprise is highly good.

Revolving doors: are they valued in the Spanish stock market?

Purpose The purpose of this paper is to examine the effect of political connections in the value of companies listed on the Spanish stock market. Design/methodology/approach The authors study two issues on this topic: the impact on the company value of the appointment as director of an ex-politician through an event study; and the long run stock market performance of companies with political connections. The authors employ a sample of listed firms in the Spanish stock market for which the authors collected data about their political connections. The authors perform the study during a wide period (1996-2011), comprising four legislatures. Findings The results show that from the market perspective the value ex-politicians bring to the company outweigh their costs, especially in times of crisis or economic recession. Originality/value Given the concern of regulators and legislators to increase transparency and good governance of companies, this paper shed light on the role that politicians play on the compan...