Bruno Pérez Ferreira

Finanças comportamentais e jogos: simulações no ambiente acadêmico

The contribution from this study lies in its reflection on the factors that influence market efficiency, which requires a multidisciplinary view to analyze the intervening factors that impact results of the financial system. It also contributes by reflecting on the need for new approaches for training professionals who will go on to work in financial and related areas and preparing them by using different financial analysis techniques; by reflecting on the fact that analytical practices are influenced by social, cognitive, and emotional aspects, enabling the students to be better prepared to act in the financial market; by presenting various technical possibilities and providing more comprehensive knowledge to choose the one that best suits the object of analysis and their preferences; and by reflecting on different ways of perceiving investment opportunities and risk, which can be expanded on in other studies on the segmentation of clients according to their preferences in the investor market. The aim of this study was to analyze how social and psychological aspects influenced the decisions involved in simulated trading operations. The relevance lies in its discussion of the philosophical and epistemological position in finance, which suffers from a vision that only focuses on the rationality of means and does not explain the anomalies verified in the financial market. The study originated from the application of a company game simulating the work of stock market trading desk operators, applied in the Stock Market Operations course and using fundamental, technical, and graphical techniques. The population was intentional and made up of undergraduate and graduate students from one of the four best Brazilian federal universities. The data analysis was performed by analyzing the content of the questionnaires applied and the journal entries made during participant observation.

TESTANDO A FORMA FRACA DE EFICIÊNCIA NA TAXA DE CÂMBIO (BRL / USD)

Fama (1970) formulou a Hipotese de Mercado Eficiente (HME), concepcao esta subjacente a moderna teoria de financas em que os investidores buscam maximizar sua riqueza e sao vistos como racionais. Assim, o primeiro objetivo desta pesquisa e verificar se a taxa de câmbio real – dolar (BRL/USD) e eficiente na sua forma fraca. Para tanto, foram analisados testes de eficiencia econometricos para identificar a presenca de estrutura nao-linear nos residuos, para autocorrelacao total e parcial e teste de raiz unitaria. O segundo objetivo e identificar se existe heteroscedasticidade na serie e, a partir de entao, aplicar os modelos EGARCH, TARCH e APARCH. Os resultados evidenciaram que o mercado da taxa de câmbio nao e eficiente na sua forma fraca e que ha presenca de heteroscedasticidade, sendo o melhor modelo estimado um ARIMA (1,2,3) + EGARCH (3,2), em que os termos de assimetria foram significantes estatisticamente e constatou-se uma alta persistencia.

AS DISPONIBILIDADES DE CAIXA INVESTIDAS PELO SETOR PÚBLICO: O ESTADO GARANTE O VALOR DO SEU DINHEIRO NO TEMPO?

O presente trabalho analisa a garantia do interesse publico, materializado na gestao dos recursos financeiros arrecadados e nao gastos, ante a presenca da inflacao como fator de deterioracao do poder de compra estatal. Na analise, realizada atraves de Simulacao de Monte Carlo, foram utilizados retornos de diferentes investimentos possiveis, bem como diferentes indicadores de inflacao, amplos e setoriais. Os resultados apontaram, majoritariamente, possibilidades significativas de perda de valor dos recursos ante aos indices de inflacao. Verifica-se, portanto, a necessidade de uma adequada gestao para o melhor atendimento do interesse publico no tocante a manutencao do valor do dinheiro no tempo.

Marcação a Mercado e Marcação na Curva de Vencimento de Títulos Públicos Brasileiros: Aplicação da Expansão de Taylor na Divergência entre as Rentabilidades Aferidas pelas Referidas Técnicas de Valuation.

Esse artigo analisa a divergencia entre a marcacao a mercado e a marcacao na curva de vencimento na apuracao da rentabilidade de titulos publicos brasileiros. Foram considerados os titulos: Letra Financeira do Tesouro (LFT), Letra do Tesouro Nacional (LTN) e Notas do Tesouro Nacional, series B (NTN-B), C (NTN-C) e F (NTN-F). A abordagem quantitativa foi baseada em Hull (1997) e no Value at Risk (VaR) de renda fixa, destacado por Crouhy et al (2004), conjugado com a divergencia nao planejada, aplicados sobre a rentabilidade diaria apuradas pela marcacao a mercado e pela marcacao na curva de vencimento. Os dados foram obtidos na Secretaria do Tesouro Nacional (STN) e Associacao Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (ANBIMA), sendo sua frequencia diaria e com inicio em 01/02/2006. Os resultados demonstraram que, ao aplicar a abordagem baseada na expansao de Taylor, a rentabilidade indicada pelas duas tecnicas de avaliacao converge para o valor indicado na curva de vencimento.