Dirk Engel

Firm Level Implications of Early Stage Venture Capital Investment: An Empirical Investigation

The paper analyses the impact of venture capital finance on growth and innovation activities of young German firms. Among other variables, our panel of firm data includes data on venture capital funding and patent applications. With a statistical matching procedure we draw an adequate control group of non venture funded firms. The analysis gives evidence that innovative firms will be able to close a venture capital deal with higher probability. Once the firms are venture funded, they display higher growth rates but do not differ in their innovative output from otherwise comparable firms. We derive strategic implications.

The Impact of Venture Capital on Firm Growth: An Empirical Investigation

The financial and non-financial involvement of venture capitalists is supposed to be positively correlated with firm performance. This paper deals with the evaluation of the impact of venture capitalists on employment growth of new founded firms. Differences between high-tech and low-tech industries as well as the impact of other investors are analyzed. The estimation results show that surviving venture-backed firms realize higher growth rates compared to surviving non-venture-backed firms. Moreover, venture capitalists are more able to push the firms to a faster and higher employment growth than other investors.

Does R&D-Infrastructure Attract High-Tech Start-Ups?

Our research, based on the ZEW-Foundation Panel East, examines whether high-tech start-ups are mainly founded in scientific and infrastructural well suited regions or not. Estimation results on the level of postcode areas confirm the hypothesis that specific human capital, knowledge spillovers at higher-education institutions are more important for founding a firm in one of the high-tech sectors compared with the effects of other publicly financed institutions. The existence of large companies in the manufacturing sector has a considerable effect for start-up activities in this region in general. Moreover, high-tech start-ups are more concentrated within or near technology and foundation centres.

Die Mannheimer Gründungspanels des Zentrums für Europäische Wirtschaftsforschung GmbH (ZEW)

Seit seiner Grundung arbeitet das Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung GmbH (ZEW) in Kooperation mit der Firma Creditreform am Aufbau mehrerer Paneldateien zu deutschen und osterreichischen Unternehmen. Erstmals im Juli 1989 wurden Informationen zu einer Stichprobe mit 12 Tsd. westdeutschen Unternehmen, geschichtet nach Wirtschaftszweigen und Beschaftigtengrosenklassen, von Creditreform fur den Aufbau des Mannheimer Unternehmenspanels (MUP) bereitgestellt.1 Halbjahrliche Datenabzuge (Wellen), welche die jeweils aktuellen Informationen aus der Datenbank von Creditreform zu den ausgewahlten Unternehmen enthalten, sind die Bausteine fur die gewunschte Panelstruktur.

Zur Rolle von Venture Capital für das Wachstum junger Unternehmen

Venture Capital-Geber konnen in ihrer Funktion als Finanzintermediare, das heist als Vermittler zwischen Kapital suchenden Unternehmen und Investoren, zu einer Reduzierung des Finanzierungsengpasses nicht borsennotierter junger Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial und zugleich hohem Geschaftsrisiko beitragen. Zudem erbringen Venture Capital-Geber oft eine umfangreiche Managementunterstutzung in ihren Portfoliounternehmen. Zielsetzung des Beitrages ist es, den Zusammenhang zwischen den Tatigkeiten der Venture Capital-Geber fur das Wachstum VC-finanzierter Unternehmen theoretisch und empirisch zu beleuchten. Es erfolgt unter anderem eine Darstellung der Ergebnisse von Studien, die sich der empirischen Uberprufung des Zusammenhangs widmen. Bezugnehmend auf die Ergebnisse einer eigenen empirischen Analyse zeigt sich, dass VC-finanzierte Unternehmen ein etwa doppelt so hohes Beschaftigungswachstum erzielen im Vergleich zu einer Gruppe nicht VC-finanzierter Unternehmen. Die Beschaftigungseffekte sind deutlich geringer als bisher angenommen und von einigen Studien ermittelt.