Erika Meins

Sustainability and risk

Purpose – This paper aims to identify the relative contribution of sustainability criteria to property value risk. Design/methodology/approach – A discounted cash flow (DCF) model is used to assess the effect of a given set of 42 sustainability sub-indicators on property value. The anticipated demand for each sustainability sub-indicator is described by four future states of nature. Their impact on costs or revenue is estimated and included in the model. Subjective probability distributions describe the occurrence of the future states of nature. Monte Carlo simulations of the DCF model are then used to estimate the impact of an individual feature on the risk (volatility) of the property value distribution. Findings – The results for Switzerland show that “use of thermal energy” (29.3 per cent), followed by “access to public transportation” (16.3 per cent), “day light” (9.6 per cent) and “story height” (6.3 per cent) have the highest single impact on property value risk. Practical implications – The result...

Abbau von Hemmnissen für Sanierungen von Liegenschaften institutioneller Investoren (HEMSAN)

Der vorliegende Bericht untersucht, welches die Hemmnisse und Anreize fur institutionelle Investoren sind, um Investitionen in energetisch wirksame Erneuerungen von Renditeliegenschaften zu tatigen. Aufgrund einer ersten Analyse anhand von Literatur und Interviews kann davon ausgegangen werden, dass insbesondere eine mangelnde Rendite fur die Eigentumer ein Problem sein kann. Dabei ist die Differenz zwischen Bestandes- und Marktmieten ein wichtiger Renditetreiber. Eine Auswertung zeigt, dass auch bei der Ermittlung der Rentabilitat von Investitionen in die Energieeffizienz die Marktsituation entscheidend ist. Insbesondere bei Markten mit hoher Nachfrage konnen Investitionen in die Energieeffizienz rentabel sein. Dabei zeigt sich, dass die Energiepreise gemass den Interviews und dem Modell der Investitionsrechnung fur die Sanierungsentscheide bei Renditeliegenschaften nicht relevant sind. Daraus leitet sich ab, dass bei der Ausarbeitung von Losungsansatzen soweit moglich nach Marktsituation differenziert werden sollte, und dass Energiepreisanderungen, beispielsweise aufgrund einer CO

Nachhaltigkeit in Franken und Rappen

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Nachhaltigkeit: Herausforderung für die Immobilienwirtschaft

-Abgabe, gemass dem Modell kurzfristig wenig Einfluss auf die Rentabilitat von energetisch wirksamen Erneuerungen haben.

Two Dimensions of Corporate Sustainability Assessment: Towards a Comprehensive Framework

Bei Investitionsentscheidungen ist nicht nur die Rendite von Interesse, sondern auch das Risiko. Dies gilt bei Aktien- genauso wie bei Immobilienanlagen. Die Diskussion um Nachhaltigkeit ist u.a. gepragt vom Wunsch, Gutes zu tun. Aus Sicht von Unternehmen spielt dies im Zusammenhang mit Corporate Social Responsiblity eine wichtige Rolle. Aus Investitionssicht steht allerdings die Frage nach der finanziellen Relevanz von Nachhaltigkeit im Vordergrund. Bei Immobilien gibt es empirische Evidenz dafur, dass es einen positiven Zusammenhang zwischen gewissen Nachhaltigkeitsmerkmalen und der finanziellen Performance gibt. So erzielen energieeffiziente Immobilien oder solche mit gutem OV-Anschluss im Schnitt hohere Transaktions- und Mietpreise. Investitionsentscheidungen fallen entlang des Lebenszyklus einer Immobilie immer wieder an: Standort- und Bauentscheidung, Sanierungs- und/oder Abrissentscheidungen. Dafur braucht es fundierte Grundlagen: Welche Nachhaltigkeitsmerkmale beeinflussen wie stark die finanzielle Performance? Damit wird es moglich, Nachhaltigkeit entsprechend der finanziellen Auswirkung bei den verschiedenen Investitionsentscheidungen einzubeziehen. Dies ist bei Immobilieninvestitionen umso wichtiger, weil diese in der Regel mit viel Geld verbunden sind. Die Entscheidungen, die heute getroffen werden, sind von deshalb von hoher Relevanz fur den finanziellen Erfolg in der Zukunft. Von besonderem Interesse ist deshalb neben der Rendite, das Risiko der Wertentwicklung einer Immobilie.

Sustainability and property valuation: a risk-based approach

Nachhaltigkeit ist heute in aller Munde. Der Trend hat auch die Immobilienbranche erfasst, die in der Schweiz einen eigentlichen Minergie-Boom erlebt. Staatlich wird Nachhaltigkeit gefordert (Aktionsplan Nachhaltige Entwicklung des Bundes) und teils gefordert, so etwa durch das nationale Gebaudeprogramm oder kantonale Fordergelder. Dabei wird implizit davon ausgegangen, dass sich Nachhaltigkeit langfristig auszahlt. Aber was ist uberhaupt nachhaltiges Bauen und eine nachhaltige Immobilie? Zahlt sich Nachhaltigkeit tatsachlich finanziell aus? Und wie kann es in der Praxis gemessen und bewertet werden?