Fernando Oliveira Tavares

Capital structure determinants of hospitality sector SMEs

The main objective of this article is to study the capital structure determinants of small and medium enterprises (SMEs) in the hospitality sector and how this can influence their level of indebtedness. Using panel data methodology and considering a sample of 43 Portuguese hotels, the authors study the capital structure determinants between 2004 and 2013. The study examines the indebtedness level in light of the two main theories – the Trade-off theory and the Pecking Order theory. The hospitality sector was chosen because of its importance in the Portuguese economy and because this particular sector has hardly been studied. In addition to total indebtedness, the authors extend the literature by analysing the differences between short-term and long-term indebtedness. The results obtained suggest that profitability, assets tangibility, firm dimension, total liquidity and risk are key factors affecting the capital structure of hospitality sector SMEs, while growth, other tax benefits and age were not deemed relevant. These results allow us to conclude that Trade-off and Pecking Order theories should not be considered in isolation to explain the capital structure of hospitality sector SMEs.

O financiamento das empresas do setor industrial na Província de Benguela, em Angola

O objetivo deste artigo e conhecer e analisar as formas de financiamento e produtos financeiros mais utilizados pelas empresas industriais da Provincia de Benguela, em Angola. Pretende-se ainda compreender a aceitabilidade e a aptidao para a utilizacao de formas de financiamento alternativas e compreender quais as dificuldades das empresas no acesso ao credito. O metodo utilizado e quantitativo e exploratorio, em que um inquerito foi enviado as empresas industriais da Provincia de Benguela, questionando sobre as diferentes formas de financiamento das organizacoes. Os resultados permitem concluir que o autofinanciamento e a principal fonte de financiamento das empresas industriais, seguindo-se o credito bancario. Os emprestimos e subvencoes do Estado sao residuais. Os resultados apresentam dois factores preponderantes quando as empresas pretendem financiar-se: o quotidiano da empresa e a estrutura financeira da empresa. Apesar de tratar-se de um estudo exploratorio, os dois factores encontrados sao um contributo para o estudo sobre o financiamento das empresas industriais na Provincia de Benguela, merecendo atencao por parte de investidores, gestores e detentores de capital.

Decisões de financiamento bancário por parte da banca angolana: o caso do Banco de Poupança e Crédito

Este trabalho tem como objetivo realizar um estudo sobre as ferramentas e tecnicas usadas pelo Banco de Poupanca e Credito na analise e avaliacao de projetos de investimento dos seus mutuarios. Para a prossecucao deste objetivo fez-se a comparacao dos seus processos de decisao em relacao aos apresentados na literatura cientifica, de modo acompreender a problematica do risco de credito e do credito mal parado do banco. A investigacao conclui que por se tratar de um banco publico, este ve-se forcado a apoiar projetos que de outra forma nao seriam aceites. Tambem se verificou que uma parte do credito em incumprimento do banco tem origem em clientes alanacados por servicos prestados ao Estado, faltando ao banco exigir as devidas garantias reais ou a aplicacao de seguros de credito. Conclui-se que o problema do banco identifica-se com os decorrentes da informacao assimetrica, nomeadamente a selecao adversa e o risco moral.

Gestão do Risco nas “PME de Excelência” Portuguesas

Resumo O objetivo deste artigo e analisar a percecao e sensibilidade ao risco das “PME de excelencia” portuguesas e constatar quais os beneficios que retiram da gestao do risco. E tambem objetivo investigar se as empresas entendem a gestao do risco como algo de positivo e se apresentam maturidade na identificacao e tratamento do risco. O metodo de analise utilizado e quantitativo e exploratorio. Numa primeira fase, foi efetuado um inquerito as empresas e realizada uma analise descritiva dos resultados. Numa fase posterior, foi efetuada a analise fatorial de componentes principais. Os resultados apresentam quatro fatores com relevância na analise do risco empresarial, nomeadamente, os fatores relacionados com os riscos de funcionamento, competitividade, adaptacao e mercado. As empresas associam o risco de funcionamento a caracteristicas internas, o risco de competitividade a condicoes de diferenciacao e concorrencia, o risco de adaptacao ao ambiente que as rodeia e o risco de mercado a variaveis financeiras.

ADMINISTRAÇÃO DE TESOURARIA E ENDIVIDAMENTO MUNICIPAL: SITUAÇÃO DOS MUNICÍPIOS PORTUGUESES

A aplicacao do Programa de Assistencia Economica e Financeira no periodo de 2011 a 2014 impos a necessidade de garantir o cumprimento das metas orcamentais, tornando o controle da execucao orcamental e dos deficits publicos elementos criticos. O controle do endividamento municipal e uma componente fundamental dessa consolidacao. Este artigo assenta no estudo do impacto direto da administracao de tesouraria na reducao dos deficits municipais portugueses. A pratica de uma administracao de tesouraria eficiente, recorrendo a boas politicas de financiamento, a reducao de tempos medios de pagamento e das dividas a fornecedores, resulta na melhoria da liquidez e da capacidade de assumir e satisfazer compromissos, contribuindo para o melhoramento da situacao municipal global. A analise da situacao orcamental dos municipios portugueses revela situacoes dispares, embora globalmente, no quadrienio analisado, se verifique uma correcao dos desequilibrios.