Giuliano Contento de Oliveira

O componente "custo de oportunidade" do spread bancário no Brasil: uma abordagem pós-keynesiana

The pronounced reduction of the bank interest spread in Brazil requests the decrease of the cost of opportunity of the credit operations in the country, represented by the monetary and no-monetary returns of the federal public titles. When allowing the structuring of a flexible and profitable operational posture at the same time, those assets create an anomaly in the credit market, because the banks start to demand a premium of very high risk for the concession of credit, elevating the bank interest spread and increasing the cost of the money in the country.

EVOLUÇÃO DA DÍVIDA E DA NECESSIDADE DE FINANCIAMENTO DO SETOR PÚBLICO NO BRASIL (1995-2016): UM BALANÇO DO PERÍODO PÓS-REAL

O objetivo deste artigo consiste em analisar a trajetoria do endividamento e da necessidade de financiamento do setor publico brasileiro entre 1995 e 2014, a partir de tres grandes periodos, quais sejam, 1995-2002, 2003-2008, 2009-2014 e 2015-2016. Pode-se verificar que as condicoes externas altamente benignas, tanto em termos dos precos das commodities como do ingresso liquido de fluxos internacionais de capital para a economia brasileira, foram imprescindiveis para a melhora dos indicadores fiscais na economia brasileira, a saber, necessidades de financiamento, divida liquida e divida bruta, todos em relacao ao PIB. No periodo mais recente, a deterioracao do quadro macroeconomico e a consequente maior dificuldade de se viabilizar a geracao de superavit fiscal primario mais elevado tem suscitado novos e complexos desafios para a gestao das contas publicas no Brasil.

Por uma economia política da financeirização: teoria e evidências

The end of the Bretton Woods agreement led not only to changes in the international economic relations, but also in the very way in which capitalism functions. The liberalization of capital flows and deregulation and integration of financial markets under US leadership gave rise to a new systemic pattern of wealth, financialization, in which operations with financial assets received increased importance in the management of wealth by households and enterprises, and not only by banks and the other financial market institutions. Unlike most recent interpretations of this phenomenon, this one does not indicate a tendency of the system towards stagnation, but rather an increase in the instability that characterizes it, reinforcing the moments of expansion, contraction, as well as leading to crises. In fact, with the generalization and the dominance of finance, borrowing and spending decisions by enterprises and households are now increasingly responsible for current and expected fluctuations in the stock of wealth, which in turn are responsive to current and expected fluctuations in the prices of financial assets. This implies a transformation in the relationship between the state and the market, with central banks and national treasures becoming hostage to the need to prevent private losses and the perverse effects they may exercise over output, income and employment levels of the economy.

INTEGRAÇÃO REGIONAL E CONVERGÊNCIA ECONÔMICA REAL: LIÇÕES DA EXPERIÊNCIA EUROPEIA

Ao longo dos ultimos cinquenta anos, o projeto de integracao regional europeu tornou-se progressivamente mais complexo e passou a contar com um numero cada vez maior de paises membros, bastante diferentes do ponto de vista estrutural. O artigo buscou avaliar os efeitos desse ousado projeto sobre as desigualdades socioeconomicas preexistentes entre esses paises. A analise de indicadores selecionados mostrou que houve indicios de convergencia economica real entre 1993 e 2008. No entanto, a crise europeia representou uma inflexao nessa trajetoria. Sustenta-se que a criacao de politicas e instituicoes comuns, capazes de auxiliar os paises membros mais atrasados a superar as estruturas que caracterizam o subdesenvolvimento, decerto contribuiu para esse processo. Entre elas, destaca-se a politica regional, ou de coesao, da Uniao Europeia. Contudo, o arranjo macroeconomico a que se submeteram os paises europeus nos ultimos anos limitou consideravelmente a sua capacidade de estimular o crescimento do produto, da renda e do emprego, impondo, assim, importantes limites ao processo de convergencia entre eles.

INDEXAÇÃO FINANCEIRA E COMPORTAMENTO PRÓ-CÍCLICO DA DÍVIDA PÚBLICA MOBILIÁRIA FEDERAL INTERNA NO BRASIL

The paper discusses the relationship between financial indexation (existence of treasury bonds indexed to short-term interest rate, with high liquidity) and procyclical behavior of Brazilian public debt – the sensibility of indexed parcel of DPMFi to Selic to effective and expected changes of Selic, with particular attention to the period after the establishment of the inflation targeting system. Through a Vector Error Correction Model (VECM), it is argued that the indexation of much of the public debt to Selic decrease the autonomy in public debt management, because changes in the Selic, or variables that signalize its elevation, increase the participation of treasury bonds indexed to Selic.