Robert Fraunhoffer

Consolidation and communication in European energy markets

Purpose – A substantial minority of bidding firms disclose synergy forecasts during mergers and acquisitions (M&A). Using these hand‐collected synergy announcements, the purpose of this paper is to investigate synergy characteristics as well as explore their shareholder wealth effects within the European energy sector between 1998 and 2010.Design/methodology/approach – The authors employ the market model event study methodology to infer short‐term wealth implications as well as the Fama French 3 Factor model to estimate long‐term effects.Findings – The paper provides evidence for a positive correlation between the synergy size and combined bidder and target returns. However, the market discounts disclosed synergies to a degree which reveals that managers in the energy sector are likely to overestimate the actual, realizable size of the emerging synergies. Additionally, the results show that post merger long‐term returns of synergy disclosing firms remain significantly positive, indicating that projected s...

Motive für große Personalabbaupläne, der Verlust von Humankapital und Börsenreaktionen ‒ Eine Analyse der globalen Luftfahrtindustrie

Die vorliegende Untersuchung legt ihren Fokus auf ein besonders kritisch diskutiertes Spannungsfeld zwischen Personalmanagement und den internationalen Kapitalmärkten. Mithilfe der Ereignisstudienmethodik werden die Auswirkungen von Entlassungsankündigungen auf den Vermögenswert von global agierenden Fluggesellschaften analysiert. Für den Zeitraum 2003 bis 2012 wurden 84 Entlassungsankündigungen von 22 Fluggesellschaften ausgewertet. Hierbei zeigt sich, dass eine Pauschalisierung der Kursreaktionen nicht möglich ist, sondern vielmehr die spezifischen Motive und die Ausgestaltung des Personalabbaus von Relevanz sind. Angekündigte Massenentlassungen steigern nicht per se immer, wie häufig unterstellt, sondern nur in einem spezifischen Kontext den Börsenwert der Arbeitgeber. Insbesondere wirken sich proaktive Maßnahmen, die im Rahmen einer Restrukturierung umgesetzt werden, positiv auf den Shareholder-Value aus.