Turhan Korkmaz

Business confidence and stock returns in the USA: a time-varying Markov regime-switching model

This article presents evidence in favour of time-varying Markov regime-Switching (MS) properties in all shares stock returns in the USA. The model specifications include the US Institute for Supply Managements (ISM) manufacturing and Nonmanufacturing Business Activity Index (NMBAI) in the transition equations. We find that the developments in the ISM manufacturing index affect the regime-switching probabilities in both bull and bear stock market periods. The business activity in nonmanufacturing sectors, on the other hand, has a bearing only on bull market periods. We also test for the possibility of a common factor influencing both stock returns and business confidence in the manufacturing sector by estimating a time-varying MS model with the US industrial production in the transition equation. We find that the null hypothesis of a fixed transition probability MS model cannot be rejected when the US industrial production index is included in the transition equation of a time-varying MS model. We conclude that the information content in the ISM manufacturing confidence index, such as expectational shifts, has a separate influence on the stock market regimes over and above that of actual developments in industrial production.

Maddi Duran Varlık Alımı Duyurularının Pay Getirilerine Etkisi: BİST Dokuma, Giyim Eşyası ve Deri Sektörü Üzerine Bir Araştırma

Varligini surdurmek, buyumek ve piyasa degerini artirmak gibi amaclarla kurulan isletmeler icin yatirim kararlari bu amaclarin gerceklestirilmesinde ayri bir oneme sahiptir. Isletmenin uzun vadeli nakit akislarini etkileyen yatirim kararlarinda ise maddi duran varliklar onemli bir yer tutmaktadir. Isletmenin gelecekte elde edecegi kazanma gucu isletme sahip ve yoneticilerini oldugu kadar yatirimcilari da ilgilendirmektedir. Bu calismada paylari Borsa Istanbul’da islem goren dokuma, giyim esyasi ve deri sektoru isletmelerinin maddi duran varlik alim duyurularinin pay getirisine etkisinin olay calismasi ile arastirilmasi amaclanmistir. Calisma sonucunda 2010 Ocak-2017 Aralik doneminde analiz kapsamina alinan isletmelerin maddi duran varlik alimi duyurularinin pay getirilerine etkisinin olmadigi tespit edilmistir.

SPOT VE VADELİ PİYASALAR ARASINDA RİSK DURUMUNDA NEDENSELLİK İLİŞKİSİ

Bu calismada, BIST 30 Endeksinin spot ve vadeli islemleri arasindaki nedensellik iliskisinin risk durumlarina gore incelenmesi amaclanmistir. Bu baglamda calismada Hong vd. (2009) tarafindan gelistirilen nedensellik testi kullanilmistir. Hong vd. (2009) tarafindan onerilen test yontemi iki asamadan olusmaktadir. Ilk asamada logaritmik getiri serilerinin birinci ve ikinci momenti tahmin edilmekte ve belirli risk duzeylerinde getiri serileri icin riske maruz degerler hesaplanarak, bu degerleri asan donemler risk donemleri olarak nitelendirilmektedir. Ikinci asamada ise soz konusu donemler icin BIST 30 Endeksinin spot ve vadeli islemleri arasinda asagi yonlu nedensellik iliskisi arastirilmaktadir. Nedensellik test sonuclari spot piyasadan vadeli piyasaya yonelik bir nedensellik iliskisine isaret etmektedir. Calismada ulasilan bu sonuclar risk yoneticilerinin ve portfoy yoneticilerinin yatirim stratejilerini belirlemede onemli bir role sahiptir. Cunku vadeli islemlerin riskten korunma amacli yapilmasi, risk durumlarinda nedensellik iliskisinin onemini daha da arttirmaktadir.

Testing causal relation among central and eastern European equity markets: evidence from asymmetric causality test

Abstract The aim of this study is to analyse the presence of a causal link among financial markets of Central and Eastern Europe (CEE) countries by adopting an asymmetric causality test. The standard causality test results suggest a causal relation running from the Czech Republic to Poland. Also, the Poland stock market is found to be a Granger cause of Turkey stock markets. Asymmetric causality test results indicate only a causal link going from the Czech Republic to Hungary and Poland. In addition, the presence of financial integration between Germany and CEE equity markets cannot be determined.

ENFLASYON BELİRSİZLİĞİ İLE PAY SENEDİ GETİRİSİ VE VOLATİLİTESİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

Bu calismanin amaci, enflasyon oranlari ile pay senedi piyasasi arasinda nedensellik iliskisi olup olmadigini arastirmaktir. Bu amacla enflasyon oranlari ve pay senedi getiri serileri GARCH model ile tahmin edilmis ve varyansta nedensellik testi kullanilarak enflasyon belirsizliginden pay senedi getirisi ve volatilitesine yonelik nedensellik iliskileri arastirilmistir. Elde edilen sonuclara gore, enflasyon belirsizligi ile pay senedi piyasasi arasindaki nedensellik iliskisi donemlere gore farklilik gostermektedir. Ozellikle kriz donemlerinde enflasyon belirsizliginden pay senedi piyasasina yonelik nedensellik iliskisi bulunmustur. http://dx.doi.org/10.17130/ijmeb.2016icafr22432

Downside Business Confidence Spillovers in Europe: Evidence from Causality-in-Risk Tests

This paper employs an extreme risk spillovers test to investigate the bilateral business confidence spillovers between Greece, Italy, Spain, Portugal, France, and Germany. After controlling for domestic economic developments in each country and common international factors, downside risk spillovers are detected as a causal feedback between Spain and Portugal and unilaterally from Spain to Italy. Extremely low business sentiments in France, Germany, and Greece are mostly due to the common adverse economic environment and to each country’s own domestic economic developments.

Davranışsal finans modellerinden aşırı güven hipotezinin geçerliliği: İMKB’de bir uygulama

Geleneksel finans teorisi yatirimcilarin yatirim karari alma surecinde rasyonel hareket ettiklerini ve riskten kacindiklarini varsaymaktadir. Ancak son yillarda finansal piyasalarda yasanan anomaliler yatirimcilarin her zaman rasyonel davranmadiklarini on plana cikarmis ve davranissal finans teorisine olan ilgiyi arttirmistir. Bu calismada davranissal finans modellerinden asiri guven olgusu IMKB’de islem yapan yatirimcilarin davranislari uzerinde incelenmistir. Bu amacla uc hipotez kurulmustur. Elde edilen sonuclara gore, kendine asiri guvenen yatirimcilarin pazar kazancindan sonra daha fazla islem yaptiklarina ve kazandiran pazarda daha aktif olduklarina dair kanitlar elde edilmistir. Diger taraftan, kendilerine asiri guvenen yatirimcilarin pazar kazanci sagladiktan sonra riskli varliklara daha fazla islem yaptiklari konusunda ise yeterli kanit elde edilememistir.