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Como a liquidez afeta o mercado financeiro? A verdade que você realmente quer saber!
Na macroeconomia e nos mercados financeiros, a liquidez é um indicador-chave para saber se os ativos podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Entretanto, a crise de liquidez é um fenômeno agudo nos mercados financeiros, frequentemente acompanhada por uma queda acentuada nos preços dos ativos, causando ou agravando a recessão econômica geral. Este artigo analisará como a liquidez afeta os mercados financeiros e revelará a verdade subjacente às crises de liquidez.
Definição de Lacuna de Liquidez
A liquidez pode ser definida de várias perspectivas, incluindo liquidez de mercado, liquidez de financiamento e liquidez contábil. A liquidez de mercado se refere à facilidade com que os ativos podem ser convertidos em dinheiro; a liquidez de financiamento envolve a capacidade dos tomadores de empréstimos de obter fundos externos, enquanto a liquidez contábil é um critério para avaliar a saúde do balanço de uma instituição financeira.
As lacunas de liquidez geralmente refletem um declínio nos preços dos ativos, potencialmente empurrando-os abaixo de seus fundamentos de longo prazo.
Uma revisão histórica das crises de liquidez
Em 1983, os economistas Diamond e Dybvig propuseram um modelo de crises de liquidez e corridas bancárias que destacou como os bancos correm o risco de crises de liquidez ao aceitar ativos que são inerentemente ilíquidos. Esses contratos podem facilmente causar pânico nos depositantes devido à falta de confiança no futuro do banco.
Mesmo bancos "saudáveis" podem falir devido ao pânico dos depositantes, o que acaba levando a uma crise de liquidez na economia em geral.
Mecanismo de Fortalecimento
No caso de um pequeno choque negativo na economia, os dois mecanismos de auto-reforço das crises de liquidez são o mecanismo de balanço e o canal de empréstimos. Especificamente, a queda nos preços dos ativos corrói o capital das instituições financeiras, forçando-as a vender ativos durante períodos de preços baixos, o que reduz ainda mais os preços dos ativos.
Nesse caso, os tomadores de empréstimos são forçados a realizar "vendas relâmpago", o que não apenas reduz os preços dos ativos, mas também piora as condições de financiamento externo.
A relação entre os preços dos ativos e as crises de liquidez
Quando ocorre uma crise de liquidez, os preços dos ativos geralmente caem significativamente. Pesquisas mostram que quando os investidores assumem riscos de liquidez, eles naturalmente exigem retornos esperados mais altos como compensação. Portanto, o modelo de precificação de ativos de capital ajustado à liquidez (CAPM) afirma que quanto maior o risco de liquidez de um ativo, maior o retorno exigido.
Função da política
Em uma crise de liquidez, o papel das políticas governamentais não pode ser subestimado. As políticas podem aliviar crises de liquidez do mercado absorvendo ativos menos líquidos e substituindo-os por ativos líquidos garantidos pelo governo. Essas políticas podem abranger intervenções ex ante e ex post de maneira direcionada. Oferecer seguro contra perdas aos detentores de ativos ou estabelecer um seguro de depósito ajudaria a reduzir o pânico sobre as pessoas sacando seu dinheiro.
Se as políticas puderem fortalecer preventivamente a estrutura de capital das instituições financeiras, isso poderá torná-las mais resilientes diante de choques econômicos.
Crise de liquidez em mercados emergentes
Para mercados emergentes, a liberalização financeira e a entrada de capital estrangeiro de curto prazo podem agravar a crise de liquidez dos bancos. Especialmente no contexto de saídas de capital, os mercados emergentes são frequentemente mais suscetíveis à retirada de fundos externos, o que os torna particularmente vulneráveis.
Conclusão
A crise de liquidez destaca a fragilidade do sistema financeiro diante de pressões internas e externas, levando-nos a pensar em como aumentar a liquidez do mercado e proteger ainda mais a economia. Quando a liquidez é insuficiente, podemos encontrar respostas sustentáveis e eficazes para manter a estabilidade e a saúde econômica?
