Language
Country/Area
No result found
С XIX века до наших дней: как муниципальные облигации повлияли на наше городское развитие?
Муниципальные облигации, часто называемые «муни», — это облигации, выпущенные правительствами штатов или местными властями или созданными ими организациями, например агентствами и специальными округами. В Соединенных Штатах процентный доход, полученный от владения муниципальными облигациями, часто, но не всегда, освобождается от федерального подоходного налога и налога штата. Хотя общий рынок муниципального долга невелик по сравнению с корпоративным рынком, муниципальные облигации по-прежнему играют жизненно важную роль в городском развитии.
Муниципальный долг появился раньше корпоративного долга: итальянские города-государства брали займы у крупных банковских семей еще за столетия до эпохи Возрождения.
История займов в американских городах восходит к 19 веку, когда в 1812 году были выпущены первые официальные муниципальные облигации (такие как облигации государственных обязательств, выпущенные городом Нью-Йорком для строительства канала). По мере быстрого роста городов муниципальный долг стремительно рос. Средства этих долгов были использованы для улучшения городской инфраструктуры и создания систем государственного образования. После лет Гражданской войны на строительство железных дорог были выпущены большие суммы долга. Эти облигации по своей природе были очень похожи на сегодняшние промышленные облигации, и их выпуск стимулировал повседневную деятельность города и инфраструктуру.
Однако экономическая паника 1873 года временно остановила рост муниципального долга. В то время большинство городов столкнулись с дефолтом по долгам, и правительство приняло новые правила, ограничивающие выпуск местных долговых обязательств в попытке восстановить доверие инвесторов. Крупные рынки муниципального долга постепенно восстанавливались в течение следующих десятилетий.
Муниципальный долг продолжал в определенной степени расти в начале 20 века и постепенно стал сегодня важным источником средств для городского развития.
По мере восстановления рынка выпуск муниципальных облигаций не ограничился 50 штатами США, но также распространился на Вашингтон, округ Колумбия, и другие территории США. Помимо органов власти штатов и местных органов власти, существует ряд недавно созданных агентств и специальных округов, занимающихся выпуском муниципальных облигаций, таких как Управление порта Нью-Йорка и Управление моста Триборо. Характеристики этих долгов агентств, освобожденных от налогового бремени местных властей, правительств штатов и федерального правительства, привлекли внимание большого числа инвесторов.
К основным типам муниципальных облигаций относятся облигации государственных обязательств и доходные облигации. Основная сумма долга и проценты по первому гарантированы всей кредитоспособностью эмитента, тогда как источником погашения второго является конкретный будущий поток доходов, например, получаемый от коммунальных предприятий, таких как услуги водоснабжения. Этот метод финансирования позволяет городам получить необходимые средства для инфраструктуры, чтобы удовлетворить потребности растущего населения.
Процесс выпуска муниципальных облигаций обычно требует определенного участия общественности, а иногда и одобрения избирателей.
В целом участие юрисконсультов и финансовых консультантов очень важно в процессе выпуска муниципальных облигаций. Они обеспечивают соответствие процесса выпуска и защиту интересов участников. Для широкой публики на ранних этапах выпуска облигаций их участие часто рассматривается как необходимый шаг.
Однако когда-то муниципальные облигации были относительно неликвидными по сравнению с другими финансовыми инструментами. Географическое разнообразие инвесторов удерживает объемы сделок на этом рынке на низком уровне. Развитие технологий изменило ситуацию, и рынок стал более прозрачным и отзывчивым. Появление муниципальных облигаций небольшого номинала облегчило участие инвесторов среднего класса.
Хотя муниципальные облигации обычно имеют более низкие процентные ставки, чем сопоставимые корпоративные облигации, их надежность погашения привлекает многих инвесторов.
Кроме того, риск дефолта муниципальных облигаций ниже, чем риск дефолта корпоративных облигаций, поскольку он гарантирован налоговыми возможностями правительств штатов и местных органов власти или доходами коммунальных предприятий. Однако внезапное сокращение активов во время рыночных чрезвычайных ситуаций, таких как ипотечный кризис 2009 года, может отрицательно повлиять на финансовые условия штата и местного уровня.
Подводя итог, можно сказать, что муниципальные облигации играют важную роль в формировании городского развития, позволяя местным муниципалитетам привлекать необходимые средства для удовлетворения растущих потребностей в инфраструктуре. Однако как мы можем использовать муниципальные облигации для дальнейшего содействия здоровому развитию городов в будущем?
