Language
Country/Area
No result found
Правда о великом кризисе: почему рейтинги кредитных рейтинговых агентств рухнули во время финансового кризиса?
С началом финансового кризиса 2007–2008 годов рейтинговая система кредитно-рейтинговых агентств (CRA) оказалась под серьезным вопросом. Бесчисленные ценные бумаги с самыми высокими рейтингами всего за несколько лет упали до статуса мусорных, что привело к огромным потерям рынка. Почему эти институты, которые когда-то считались стабилизаторами рынка, терпели неудачу в критические моменты? В этой статье будут рассмотрены исторические предпосылки, механизмы работы рейтинговых агентств и причины, по которым они потеряли доверие во время финансового кризиса.
Кредитные рейтинговые агентства теоретически сокращают информационные затраты, расширяют круг потенциальных заемщиков и способствуют ликвидности рынков, предоставляя независимые оценки.
История кредитно-рейтинговых агентств
Кредитные рейтинговые агентства впервые появились в США и возникли на базе коммерческих агентств кредитной отчетности в 19 веке. По мере расширения американского Запада расстояние между предприятиями увеличивалось, что делало невозможным для торговцев оценивать клиентов индивидуально, и появились рейтинговые агентства. В 1841 году Луи Таппан основал первое рейтинговое агентство в Нью-Йорке. В связи с растущей потребностью в финансовой прозрачности эти агентства начали оценивать кредитный риск компаний и выпущенных ими облигаций.
Роль финансовых рынков
Кредитные рейтинги часто влияют на процентную ставку по облигациям: облигации с более высоким рейтингом платят более низкие процентные ставки, что делает их неотъемлемой частью инвесторского и финансового процесса. Однако в последние десятилетия основными клиентами кредитно-рейтинговых агентств являются уже не инвесторы, а эмитенты облигаций, что поднимает вопросы конфликта интересов.
Согласно некоторым исследованиям, кредитные рейтинги реагировали не так гладко, как предполагают рейтинговые агентства, и в прошлом кредитные рейтинговые агентства не смогли предвидеть многие крупные финансовые кризисы.
Неудачи во время финансового кризиса 2007–2008 годов
Во время финансового кризиса 2007–2008 годов банкротство кредитно-рейтинговых агентств стало предметом горячих дискуссий во всем мире. Согласно данным, 73% ценных бумаг с ипотечным покрытием с рейтингом ААА в 2006 году были понижены до статуса мусорных два года спустя. Это явление не только причинило значительные убытки инвесторам, но и представляет собой долгосрочную угрозу общей стабильности финансовой системы.
Проблемы с механизмом работы рейтинговых агентств
Процесс оценки кредитных рейтинговых агентств слишком сильно зависит от информации, предоставляемой эмитентами, и ему не хватает независимого расследования и точной реакции рынка. Рейтинговые агентства часто не могут своевременно скорректировать свои рейтинги даже в случае существенных изменений в финансовом состоянии эмитента. Во многих случаях соответствующие изменения рейтингов производятся только после наступления корпоративного кризиса.
Перспективы на будущее
Являясь ключевыми игроками на рынке, рейтинговые агентства должны реагировать на призывы к реформам. Поддержание их профессионализма и прозрачности является ключом к восстановлению их авторитета. Кроме того, рынку необходимо дальнейшее совершенствование системы и снижение зависимости от рейтингов этих учреждений. Защита интересов инвесторов и снижение риска волатильности финансового рынка должны стать долгосрочной целью.
В условиях серьезного финансового кризиса и колебаний рынка эффективность рейтинговых агентств оказалась под увеличительным стеклом, и задачи будущих реформ стали неизбежными.
Заключение
В целом деятельность рейтинговых агентств во время финансового кризиса выявила недостатки в их внутренней деятельности и недостатки внешнего надзора. Столкнувшись с такой сложной средой, рынок должен задуматься о роли и функциях кредитно-рейтинговых агентств, чтобы защитить интересы инвесторов и снизить системные риски. Итак, какие реформы могут помочь рейтинговым агентствам вернуть доверие к финансовой системе будущего?
