Language
Country/Area
No result found
Sự thật đằng sau cuộc khủng hoảng lớn: Tại sao xếp hạng của các công ty xếp hạng tín dụng lại thất bại trong cuộc khủng hoảng tài chính?
Với sự bùng nổ của cuộc khủng hoảng tài chính từ năm 2007 đến năm 2008, hệ thống xếp hạng của các tổ chức xếp hạng tín dụng (CRA) đã bị đặt dấu hỏi nghiêm trọng. Vô số chứng khoán có xếp hạng cao nhất đã rơi vào tình trạng rác rưởi chỉ trong vài năm, gây thiệt hại lớn cho thị trường. Tại sao các tổ chức này, từng được coi là chất ổn định thị trường, lại thất bại vào những thời điểm quan trọng? Bài viết này sẽ tìm hiểu bối cảnh lịch sử, cơ chế hoạt động của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm và nguyên nhân khiến họ mất uy tín trong cuộc khủng hoảng tài chính.
Về mặt lý thuyết, các cơ quan xếp hạng tín dụng sẽ giảm chi phí thông tin, mở rộng nhóm người vay tiềm năng và tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường thanh khoản bằng cách cung cấp các đánh giá độc lập.
Lý lịch lịch sử của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm
Các cơ quan xếp hạng tín dụng xuất hiện lần đầu tiên ở Hoa Kỳ và có nguồn gốc từ các cơ quan báo cáo tín dụng thương mại vào thế kỷ 19. Khi miền Tây nước Mỹ mở rộng, khoảng cách giữa các doanh nghiệp ngày càng tăng, khiến các thương gia không thể đánh giá khách hàng một cách riêng lẻ và các tổ chức xếp hạng tín dụng ra đời. Năm 1841, Louis Tappan thành lập cơ quan xếp hạng tín dụng đầu tiên ở New York. Với nhu cầu ngày càng tăng về sự minh bạch tài chính, các cơ quan này bắt đầu đánh giá rủi ro tín dụng của các công ty và trái phiếu mà họ phát hành.
Vai trò của thị trường tài chính
Xếp hạng tín dụng thường ảnh hưởng đến lãi suất của trái phiếu, trong đó trái phiếu được xếp hạng cao hơn sẽ trả lãi suất thấp hơn, khiến nó trở thành một phần không thể thiếu trong quy trình tài chính và nhà đầu tư. Tuy nhiên, trong những thập kỷ gần đây, khách hàng chính của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm không còn là nhà đầu tư mà là các tổ chức phát hành trái phiếu, làm nảy sinh vấn đề xung đột lợi ích.
Theo một số nghiên cứu, xếp hạng tín dụng chưa phản ứng suôn sẻ như các tổ chức xếp hạng đề xuất, và các tổ chức xếp hạng tín nhiệm trước đây đã không lường trước được nhiều cuộc khủng hoảng tài chính lớn.
Thất bại trong cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008
Trong cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008, sự thất bại của các tổ chức xếp hạng tín dụng đã trở thành tâm điểm thảo luận sôi nổi trên khắp thế giới. Theo dữ liệu, 73% chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp được xếp hạng AAA vào năm 2006 đã bị hạ cấp xuống trạng thái rác hai năm sau đó. Hiện tượng này không chỉ gây thiệt hại đáng kể cho các nhà đầu tư mà còn gây ra mối đe dọa lâu dài đối với sự ổn định chung của hệ thống tài chính.
Vấn đề về cơ chế hoạt động của cơ quan xếp hạng
Quy trình đánh giá của các tổ chức xếp hạng tín dụng phụ thuộc quá nhiều vào thông tin do tổ chức phát hành cung cấp và thiếu sự điều tra độc lập cũng như phản ứng chính xác của thị trường. Các cơ quan xếp hạng thường không điều chỉnh xếp hạng của mình một cách kịp thời ngay cả khi có những thay đổi đáng kể về điều kiện tài chính của tổ chức phát hành. Trong nhiều trường hợp, những thay đổi xếp hạng liên quan chỉ được thực hiện sau khi khủng hoảng doanh nghiệp xảy ra.
Tầm nhìn tương lai
Là những nhân tố chủ chốt trên thị trường, các cơ quan xếp hạng tín dụng cần đáp ứng những lời kêu gọi cải cách. Duy trì tính chuyên nghiệp và minh bạch của họ là chìa khóa để khôi phục uy tín của họ. Ngoài ra, thị trường cần hoàn thiện hơn nữa hệ thống và giảm sự phụ thuộc vào xếp hạng của các tổ chức này. Bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư và giảm thiểu rủi ro biến động thị trường tài chính phải là mục tiêu dài hạn.
Trước cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng và những biến động của thị trường, hiệu quả hoạt động của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm bị soi dưới kính lúp và các nhiệm vụ cải cách trong tương lai sắp xảy ra.
Kết luận
Nhìn chung, hiệu quả hoạt động của các tổ chức xếp hạng tín dụng trong cuộc khủng hoảng tài chính đã bộc lộ những sai sót trong hoạt động nội bộ của họ và những thiếu sót trong cơ chế giám sát bên ngoài. Đối mặt với môi trường phức tạp như vậy, thị trường phải phản ánh vai trò, chức năng của các tổ chức xếp hạng tín nhiệm nhằm bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư và giảm thiểu rủi ro hệ thống. Vậy những cải cách nào có thể giúp các tổ chức xếp hạng tín dụng lấy lại niềm tin vào hệ thống tài chính tương lai?
