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高收益债券的魅力：为什么投资者愿意冒险选择垃圾债？
在资本市场中，投资者经常面临着机会与风险的抉择。高收益债券，即通常所谓的垃圾债，虽然被评为非投资等级，并承担较高的违约风险，但其吸引力殊可见于投资者的需求和追求高收益的意愿。这些债券通常为那些信用评级低于投资级别的发行者所发行，但它们所提供的高收益却令许多投资者瞠目结舌。这是怎么回事呢？
高收益债券的利息回报率明显高于美国国债，让许多风险偏好型投资者心动不已。
违约风险与收益的平衡
正如其名，高收益债券承担着更大的风险，这意味着投资者对这种债券所要求的收益率也较高。大多数高收益债券的主要风险为违约风险，即发行者无法按时偿还利息或本金的可能性。根据长期统计，高收益债券的违约率平均约为5%。而在经济危机或流动性危机期间，这个比率通常会上升。例如，在COVID-19疫情期间，高收益债券的违约率达到了接近9%。
「当经济环境恶化或企业利润下滑时，高收益债券的价格和收益会显著受到影响。」
哪些投资者在挑战风险？
高收益债券的最大购买者主要是机构投资者，如养老基金、共同基金、银行和保险公司等。虽然个人投资者也有参与，但多数仍是透过共同基金进入这一市场。不过，由于有些机构投资者的内部规定限制其投资等级，因此对低评级证券的需求可能并不如投资级证券那么高。这也造成了垃圾债券的投资者基础与投资级别债券不同。
机构投资者之所以偏好高收益债券，一方面是出于高收益的吸引，另一方面则是其对市场流动性的需求。
美国高收益债券市场现况
截至2022年第一季度，美国的高收益债券的总市值约为1.8万亿美元，这大约占美国企业债券市场的16%。每年的新发行额度持平至4350亿美元，而至2023年则增至5050亿美元。多数投资者依赖一些市场指数，如ICE美国高收益总回报指数和彭博巴克莱高收益总回报指数等，以评估其投资表现。
高收益债券的用途及市场动态
高收益债券有许多用途，著名的案例便是“堕落天使”（fallen angels），这类债券曾经是投资级别，因信用下降而变为非投资级别。此外，这类债券也常在收购和杠杆收购中被用作融资工具。高收益债券的使用虽然具争议性，但在某些市场环境中，它们却提供了企业急需的资金流动性。
「投资高收益债券不仅是追求高收益，更是一种资本运作的灵活性选择。」
结语：未来的高收益债券
在未来，随着市场的不断变化，投资者对于高收益债券会持有何种态度，市场是否仍然能维持其吸引力？事实上，投资者应在追求收益与控制风险之间找到一个平衡点，市场中的不确定性令所有投资者倍感压力。面对如此市场环境，你准备如何部署自己的投资策略以获得高收益？
