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從8年到46年：P/E比率的歷史大變遷，帶你了解市場起伏！
在投資界，價格-收益比率（P/E比率）是一個關鍵指標，用於評估公司的價值。它將公司股價與每股收益進行比較，幫助投資者判斷公司是被高估還是低估。這種比率在過去的一百多年間發生了重大變化，反映了市場心理及經濟狀況的波動。
價格-收益比率可以理解為投資者需要多少年才能通過公司當前的收益來收回對該公司股票的投資。
P/E比率的計算方式非常簡單，公式為：P/E= 股價 / 每股收益。舉例來說，如果某股票的價格為24美元，而最近12個月內的每股收益為3美元，則這個股的P/E比率為8年。這意味著，投資者預計需要8年才能收回其投資。
值得注意的是，P/E比率的數值可能會隨著市場環境的變化而上下浮動。歷史數據顯示，自1900年以來，標準普爾500指數的平均P/E比率從1920年的4.78到1999年的44.20波動劇烈。在1990年前大多數時間內，市場的P/E比率保持在10到20之間。
對於許多投資者來說，一個P/E比率約20被認為是“合理”的評價標準。
P/E比率有多種版本，包括“歷史P/E”和“前瞻P/E”。歷史P/E使用最近12個月的平均股價和淨收入來計算，而前瞻P/E則是基於未來12個月的預估盈余。投資者常依據這些指標來預測公司的未來表現。
在企業文化中，P/E比率對公司管理層也有著深遠的影響。許多公司高管的薪酬與股票表現掛鈎，這促使他們在短期內提高每股收益。為了改善P/E比率，管理者可能會採取短期內提升盈利的措施，甚至是以不完全透明的方式進行會計操作。
例如，有些公司可能會通過“混合資本會計”來隱藏在好年景下贏得的盈利，以彌補往年的虧損，從而給人一個穩步增長的錯覺。這些做法目的是為了提升公司的P/E比率，吸引更多投資者進場，最終持續推高股價。
根據市場風險和收益增長的預期，高的P/E比率顯示出投資者對公司的未來增長抱有更高的期望。
歷史上，P/E比率的極端變化與經濟周期息息相關。在2000年的科技泡沫時期，P/E比率曾飆升至32。隨後，由於收益的崩潰，2001年的P/E比率上升至46.5。相比之下，近年來的P/E比率又回落至相對可持續的17。這種波動強調了P/E比率與市場心理之間的密切關係。
相比于歷史平均水平，當市場收益高漲時，投資者通常會將P/E比率視為反映公司價值的重要指標。有些投資者甚至會恪守基於P/E比率制定的投資策略，這些策略往往會受市場情緒和長期趨勢的驅動。
投資者的期望與P/E比率之間的關聯也不容忽視。高的P/E比率意味著市場對盈利增長的預期更高，而低的P/E比率則可能暗示著公司被低估，或者公司在經營上面臨挑戰。對於投資者而言，理解這一點將有助於他們做出明智的投資決策。
在投資的世界裡，一個問題始終存在，影響著您的每一步決策：“在瞬息萬變的市場中，究竟什麼樣的P/E比率才代表著真正的價值?”
