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為什麼中央銀行的決策能夠改變整個經濟的信貸流動？
在經濟體系中，中央銀行的角色至關重要，尤其是在調節信貸流動與利率方面。中央銀行的貨幣政策決策可以通過多種渠道影響經濟，特別是透過信貸渠道機制，深刻影響企業和消費者的信貸可得性，從而影響整個經濟的運作。
信貸渠道與傳統貨幣政策傳導機制
傳統的貨幣政策傳導機制，例如利率渠道，主要關注貨幣政策行動的直接影響。當中央銀行改變短期利率時，影響資本成本以及最終商品的消費和企業的投資。然而，信貸渠道則是一種間接增強機制，它根據借貸的可獲得性來影響整體經濟。
信貸渠道透過改變借款人可獲得信貸的數量，來影響經濟活動。信用的減少會降低支出和投資，從而導致產出下降。
信貸渠道的運作機制
信貸渠道主張，央行對短期利率的調整會透過外部融資溢價的變化而被放大。外部融資溢價是內部資金成本（如保留利潤）與外部融資（如股權及債務市場）成本之間的差距。中央銀行的緊縮貨幣政策可能會增加外部融資溢價，使得信貸可用性下降。
資產負債表渠道
資產負債表渠道認為，借款人的淨值與外部融資溢價成反比。淨值較高的借款人更傾向於自我融資，因為他們能夠提供更多抵押品，降低了借貸風險。因此，淨值的變化會直接影響企業的投資和支出。
銀行貸款渠道
銀行貸款渠道則是指貨幣政策的變化會影響商業銀行的信貸供應。一旦銀行可用的貸款資金受到影響，依賴於這些資金的企業也會受到波及，導致整體經濟活動的減少。
中央銀行的政策調整不僅影響利率，還可能造成資金供應的緊縮，增加外部融資溢價，從而抑制經濟活動。
實證證據
研究表明，信貸渠道的靈活性能解釋許多傳統利率渠道無法解釋的宏觀經濟現象。例如，經濟的變化與利率的微小變化相比，反應更為劇烈。某些支出組成部分未必會立即對利率變化作出反應，顯示出信貸渠道的重要性。
信貸渠道的存在使得小規模企業在面對資金短缺時，往往選擇減少生產及就業，而大型企業則更可能通過增加短期貸款來彌補資金缺口。
綜合來看，中央銀行的貨幣政策不僅影響利率，還透過信貸渠道塑造了企業和家庭的資金流動，進而影響整個經濟的運作。而這種影響的持久性與深度，亦引發人們思考：在未來的經濟環境中，我們又該如何理解和應對信貸流動帶來的挑戰呢？
