Language
Country/Area
No result found
كيف نمنع الاستحواذ المعادي من خلال إصدار أسهم تفضيلية؟ اكتشف العملية السرية لحبوب السم!
من منظور الأعمال، تمثل عمليات الاستحواذ العدائية تهديدًا كبيرًا للشركات. إحدى أدوات مكافحة عمليات الاستحواذ هذه هي خطة "الحبوب السامة"، التي تحمي بشكل فعال استقلال الشركة. ومن خلال هذه الاستراتيجية، يمكن لمجالس إدارة الشركات إصدار أسهم تفضيلية لتوسيع حقوق المساهمين في الأسهم الحالية، وبالتالي زيادة تكلفة الاستحواذ وردع المستحوذين المحتملين.
أصل وتطور الحبوب السامة
تم اقتراح استراتيجية "الحبة السامة" لأول مرة من قبل المحامي مارتن ليبتون في عام 1982 كوسيلة لمكافحة عمليات الاستحواذ العدائية. أصبحت هذه الإستراتيجية سلاحًا كلاسيكيًا ضد عمليات استحواذ الشركات. في الثمانينيات، أصبح استخدام الحبوب السامة شائعًا بشكل متزايد بسبب ظهور غزاة الشركات مثل تي بون بيكينز وكارل إيكان.
نشأ مفهوم الحبوب السامة من السم الذي يستخدمه الجواسيس عند القبض عليهم لتجنب الاستجواب بعد القبض عليهم.
وفقًا للتقرير، منذ عام 1997، نجحت بعض الشركات التي لديها خطط للحبوب السامة في مقاومة عمليات الاستحواذ العدائية، ولكن نسبيًا، قبلت هذه الشركات أيضًا المزيد من عمليات الاستحواذ خلال نفس الفترة، مما جعل الحبوب السامة تواجه تساؤلات.
كيفية عمل الحبوب السامة
من خلال إصدار أسهم تفضيلية لتقليل معدل نجاح عمليات الاستحواذ العدائية، تعمل حبة السم بطريقة ذكية. عندما تصل أسهم أحد المساهمين إلى نسبة معينة (على سبيل المثال، 20%)، يمكن للمساهمين الآخرين شراء أسهم إضافية بسعر تفضيلي. ونتيجة لذلك، ترتفع تكلفة السيطرة بشكل كبير.
عندما يتمكن المساهمين الآخرين من شراء المزيد من الأسهم بسعر مخفض، سيتم تخفيف مساهمة الشركة المستحوذة، مما يجعل عمليات الاستحواذ أكثر صعوبة وتكلفة.
لا يمكن تنفيذ هذه الخطة وإلغائها إلا من قبل مجلس الإدارة، الأمر الذي يتطلب من الشركة المستحوذة التفاوض مع مجلس الإدارة في المستقبل على أمل إلغاء الخطة.
أنواع متنوعة من الحبوب السامة
تشمل الأنواع المحددة من الحبوب السامة، على سبيل المثال لا الحصر، ما يلي:
خطة المخزون المفضل
بموجب هذه الإستراتيجية، تقوم الشركة المستهدفة بإصدار عدد كبير من الأسهم الجديدة، وعادة ما تكون الأسهم المفضلة، للمساهمين الحاليين لزيادة تكاليف الشركة المستحوذة.
اقلب للشراء
من خلال السماح للمساهمين غير المستحوذين بشراء أسهم إضافية بسعر مخفض، يتم تحقيق ارتفاع فوري لرأس المال وزيادة صعوبة عمليات الاستحواذ.
خطة استحقاق الخلفية
بمجرد حدوث عملية الاستحواذ، تدخل خيارات الموظفين حيز التنفيذ على الفور، مما قد يؤدي إلى خسارة كبيرة للموظفين ويزيد من إضعاف قيمة الشركة.
يشير العديد من المحللين إلى أن الشركات التي لديها خطط للحبوب السامة غالبًا ما تحصل على علاوات استحواذ أعلى عندما تواجه عمليات الاستحواذ.
الوضع القانوني والقيود
الوضع القانوني للحبوب السامة ليس مستقرًا نظرًا للوائح القانونية لمختلف البلدان، وقد تقيد قوانين بعض المناطق تطبيقها. وفي الولايات المتحدة، في قضية موران ضد هاوسهولد إنترناشيونال، التي أقيمت عام 1985، اعترفت المحكمة العليا في ولاية ديلاوير بالحبوب السامة باعتبارها أداة قانونية للدفاع عن الاستيلاء.
بلدان أخرى
في كندا، يمكن "مضغ" معظم الحبوب السامة، أي أنه يمكن لمستحوذيها إجراء عمليات استحواذ طالما أنهم يستوفون متطلبات معينة. في المملكة المتحدة، يُحظر استخدام الحبوب السامة بموجب قواعد لجنة التداول.
مستقبل الحبوب السامة وتأثيرها
مع تغير التكنولوجيا والأسواق العالمية، تتطور أيضًا أنماط السلوك وسيناريوهات تطبيق الحبوب السامة باستمرار. تواجه الشركات اليوم نماذج وخلفيات متنوعة، وما إذا كانت خطط الحبوب السامة قادرة على تحقيق أهدافها بشكل فعال لا تزال بحاجة إلى مزيد من الاختبار.
الاستنتاج
لقد أثار استخدام خطط الحبوب السامة الكثير من الجدل في عالم الأعمال. وفي حين أنه يعمل على تحسين دفاع الشركة ضد عمليات الاستحواذ العدائية، إلا أنه يمكن أن يكون له أيضًا تأثير سلبي على الكفاءة التشغيلية للشركة. هل تحمي آلية الدفاع هذه المؤسسة أم تجعلها راكدة؟ إنها تستحق اهتمامنا العميق.
