Language
Country/Area
No result found
سر أزمة السيولة: لماذا تهبط أسعار الأصول بشكل حاد؟
في هذه الحالة، قد يضطر حاملو الأصول إلى بيع أصولهم بأسعار أقل من الأساسيات طويلة الأجل. وفي الوقت نفسه، يواجه المقرضون عادة تكاليف اقتراض أعلى ومتطلبات ضمانات أعلى مما هي عليه في أوقات السيولة الوفيرة، في حين تكون الديون غير المضمونة غير متاحة تقريبا. ويميل أداء سوق الإقراض بين البنوك أيضاً إلى أن يكون إشكالياً خلال أزمات السيولة. وقد أدت العديد من الآليات المختلفة إلى تضخيم التأثير السلبي على الاقتصاد من خلال التعزيز المتبادل بين سيولة أسواق الأصول وسيولة رأس المال، وتطورت في نهاية المطاف إلى أزمة مالية كاملة النطاق. ويعني هذا أن أي صدمة سلبية صغيرة سوف تؤدي إلى تفاقم الانكماش الاقتصادي الشامل الناجم عن أزمة السيولة.أثناء أزمة السيولة، عندما يحتاج المشاركون في السوق إلى النقد، يكون من الصعب العثور على شركاء تجاريين محتملين لبيع أصولهم.
نموذج أزمة السيولة
في وقت مبكر من عام 1983، اقترح دياموند وديبفيج أحد النماذج الأكثر تأثيراً في التعامل مع أزمات السيولة والهروب من البنوك. يسلط هذا النموذج الضوء على ضعف البنوك باعتبارها وسطاء ماليين، وخاصة عندما تقبل أصولاً أقل سيولة ولكنها تقدم التزامات أكثر سيولة. ووفقا لهذا النموذج، تلعب عقود الودائع تحت الطلب لدى البنوك دورا مهما في توفير السيولة وتقاسم المخاطر، ولكنها قد تمهد الطريق أيضا لتهافت المودعين على البنوك.إذا ظلت ثقة السوق قائمة، فإن عقود الودائع تحت الطلب يمكن أن تعمل على تحسين النتائج في الأسواق التنافسية وتوفير تقاسم أفضل للمخاطر.
ولكن في سيناريو الذعر، من المرجح أن يسحب جميع المودعين ودائعهم على الفور، حتى لو كان البعض قد يفضلون الاحتفاظ بها بالفعل. وإذا أدت عمليات السحب واسعة النطاق إلى التصفية القسرية وبيع الأصول، فسوف يؤدي هذا إلى تفاقم أزمة السيولة وحتى التسبب في أزمة مالية فورية.
آلية التوسع
عندما تحدث صدمة سلبية صغيرة في السوق المالية، فإن انخفاض أسعار الأصول قد يؤدي إلى تآكل رأس مال المؤسسات المالية وحتى التأثير على صحتها الدفترية. ويؤدي هذا إلى إنشاء آلية ردود فعل سلبية تتألف من حلقتين للسيولة تعملان على الاستفادة من الصدمة السلبية الأولية. تضطر المؤسسات المالية إلى بيع الأصول عندما تكون أسعار الأصول منخفضة من أجل الحفاظ على نسب الرفع المالي الخاصة بها.وتستمر أسعار الأصول في الانخفاض مع تآكل صافي ثروة المستثمرين، وهو ما ينعكس بدوره على ميزانياتهم العمومية.
بالإضافة إلى ذلك، قد تنشأ أزمات السيولة أيضًا بسبب عدم اليقين الذي يشعر به المشاركون في السوق بشأن أنشطة السوق. وعلى خلفية الابتكارات المستمرة في السوق، فإن العديد من المشاركين في السوق غالباً ما يسارعون إلى المشاركة قبل فهم المخاطر المرتبطة بالأصول المالية الجديدة بشكل كامل، وهو ما قد يدفعهم إلى الهروب إلى أصول أكثر سيولة أو مألوفة.
العلاقة بين أزمة السيولة وأسعار الأصول
أثناء أزمة السيولة، تنخفض أسعار العديد من الأصول بشكل حاد. لقد أدت أزمات السيولة مثل الأزمة المالية 2007-2008 وأزمة صندوق إدارة رأس المال الطويل الأجل في عام 1998 إلى انحرافات عن "قانون السعر الواحد"، مما يعني أن الأوراق المالية المتطابقة تقريبًا تتداول بأسعار مختلفة. وفي هذه الحالة، قد يضطر المستثمرون، بسبب الانخفاض الحاد في السيولة، إلى بيع الأصول بأسعار أقل، مما قد يؤدي إلى تفاقم عدم استقرار السوق.
دور السياسة
يمكن للسياسات الحكومية أن تلعب دوراً هاماً في التخفيف من أزمة السيولة. وإحدى الطرق لتحقيق ذلك هي شراء الأصول غير السائلة وتوفير أصول سائلة مضمونة من الحكومة بدلا من ذلك. ويمكن للسياسات الحالية أن تكون بمثابة تدابير وقائية استباقية، مثل تحديد متطلبات الحد الأدنى لنسبة رأس المال للمؤسسات المالية أو تحديد حدود لنسبة الدين إلى حقوق الملكية. ومن شأن هذا أن يساعد على تحسين مرونة الميزانية العمومية.وعلاوة على ذلك، يقترح الخبراء أن تقوم البنوك المركزية بتوفير التأمين ضد مخاطر الهبوط خلال أزمات السيولة أو التدخل كمقرض الملاذ الأخير. إن التدخل الصحيح يمكن أن يؤدي إلى تعزيز أسعار الأصول، وخفض عائدات السندات، وتخفيف مشاكل التمويل في أوقات الأزمات.ولكن هذه التدخلات السياسية تأتي أيضاً بتكاليف، ولذلك يحذر خبراء الاقتصاد من أن دور المقرض كملاذ أخير ينبغي أن يمارس فقط في ظروف قصوى، وينبغي للحكومة أن تقرر ذلك بشكل مرن على أساس ظروف محددة. أزمة السيولة في الأسواق الناشئة ويرى بعض خبراء الاقتصاد أن التحرير المالي وتدفقات رأس المال الأجنبي قصيرة الأجل قد تؤدي إلى تفاقم أزمة السيولة في البنوك. في هذا السياق، يشير مصطلح "السيولة الدولية" إلى المبلغ الذي تتجاوز به الالتزامات المالية قصيرة الأجل لبلد ما المقومة بالعملة الأجنبية/الصعبة إجمالي مبلغ العملة الأجنبية/الصعبة الذي يمكنه الوصول إليه بسرعة. وفي مثل هذه الظروف، قد يؤدي الذعر الذي يتحقق بذاته بسهولة إلى أزمة مالية أكبر، وخاصة بالنسبة للأسواق الناشئة التي تتمتع بقدرة محدودة على الوصول إلى أسواق رأس المال العالمية.
في بيئة السوق الجديدة، عندما يفقد المستثمرون الثقة في السوق، سوف تنخفض السيولة بسرعة، مما قد يؤدي مباشرة إلى أزمات مالية ونقدية. في هذه الحالة، كيف يمكن حل السبب الجذري لأزمة السيولة؟
