Language
Country/Area
No result found
Please try again with a different
query
"Never
Stop
Questioning"
الحقيقة حول فرضية السوق الفعالة: هل يعكس السوق حقا كل المعلومات؟
<ص>
فرضية السوق الفعالة (EMH) هي نظرية في الاقتصاد المالي تنص على أن أسعار الأصول تعكس جميع المعلومات المتاحة. إن إحدى النتائج المهمة لهذه الفرضية هي أن المستثمرين لا يستطيعون "التغلب على السوق" باستمرار على أساس تعديل المخاطر لأن الأسواق تحدد أسعار التوقعات فقط استجابة لمعلومات جديدة. منذ تسعينيات القرن العشرين، ركزت الأبحاث في مجال الاقتصاد المالي على شذوذ السوق، أي الانحرافات عن نماذج المخاطر المحددة. وهذا يثير عددا من التساؤلات حول ما إذا كانت الأسواق قادرة حقا على أن تكون فعالة إلى هذا الحد.
<ص> كانت فكرة صعوبة التنبؤ بعائدات الأسواق المالية أول من اقترحها أشخاص مثل باتشيلير وسامويلسون في أوائل القرن العشرين، لكن المفهوم أصبح أكثر شهرة تحت تأثير يوجين فاما. في مقالة مراجعة عام 1970، لخص فاما الأبحاث النظرية والتجريبية حول هذه النظرية، وقدم المنطق الأساسي لنظرية تسعير الأصول الحديثة القائمة على المخاطر. ومنذ ذلك الحين، أصبحت نظرية كفاءة السوق نقطة مرجعية مهمة لأبحاث السوق المالية. <ص> ومع ذلك، فإن النتائج التجريبية بشأن القدرة على التنبؤ بالعائدات مختلطة. في حين أن الدراسات التي أجريت في الخمسينيات والستينيات من القرن العشرين وجدت في كثير من الأحيان عدم صحة التوقعات، فقد شهدت الفترة من الثمانينيات إلى العقد الأول من القرن الحادي والعشرين اكتشاف عدد كبير من المتنبئين بالعودة. ولكن منذ العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وجدت الدراسات ذات الصلة أن فعالية التوقعات أصبحت غير واضحة بشكل متزايد، وأن العديد من النماذج غير قادرة على تقديم تنبؤات فعالة خارج العينة. وتجعل هذه النتائج الناس يتساءلون عن مدى فعالية السوق؟الأساس النظري لفرضية السوق الفعالة هو أن أسعار الأصول ينبغي أن يتم تسعيرها على أساس التدفقات النقدية والمخاطر المستقبلية.
<ص> إن جوهر فرضية السوق الفعالة هو أن الأسواق تتفاعل بسرعة مع المعلومات المتاحة. بافتراض أن معلومة ما (مثل التنبؤ باندماج مستقبلي) أصبحت منتشرة على نطاق واسع، فإذا كان سعر السهم لا يعكس هذه المعلومة، فقد يتداول المستثمرون بناءً على هذه المعلومة حتى يعكس السعر المعلومة الجديدة. ومع ذلك، فإن رد فعل السوق لا يعني بالضرورة أن تحركات الأسعار المستقبلية غير قابلة للتنبؤ. <ص> في سياق فرضية فعالية السوق، خضعت كفاءة سوق الأوراق المالية للعديد من الاختبارات التجريبية، بما في ذلك اختبارات الكفاءة في الشكل الضعيف، وشبه القوي، والشكل القوي. تدرس هذه الاختبارات ما إذا كانت أسعار سوق الأوراق المالية تعكس إحصائيًا جميع المعلومات المتاحة. وعلى الرغم من أن نظرية فاما تقدم نموذجاً قوياً للأسواق المالية، فإن العديد من المستثمرين والاقتصاديين يشككون في مدى عمليتها وموثوقيتها.إن صعوبة التنبؤ بعائدات السوق تعكس الارتباط الوثيق بين كفاءة السوق ونظرية المشي العشوائي.
<ص> ويعزو خبراء الاقتصاد السلوكي، مثل دانييل كانيمان وريتشارد ثالر، عيوب الأسواق المالية إلى التحيزات المعرفية للمستثمرين. وتشير هذه التحيزات إلى أنه حتى في السوق الفعالة، فإن المستثمرين غالبا ما يتخذون قرارات غير عقلانية. إن هذه الآراء تتحدى بشكل أساسي فرضية السوق الفعالة. <ص> ومع اكتشاف المزيد والمزيد من الشذوذ في السوق، مثل العائدات الزائدة للأسهم ذات القيمة والقيمة الصغيرة، بدأ الناس يتساءلون عن مدى صحة نظرية السوق الفعالة بالكامل. وقد دفعت نتائج مثل هذه الأبحاث العلماء إلى التحول تدريجيا من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية إلى نماذج تعتمد على عوامل الخطر، مثل نموذج فاما-فرينتش ثلاثي العوامل. وقد أدى هذا التحول إلى تقويض الأساس الذي تقوم عليه فرضية كفاءة السوق التقليدية. <ص> تشير نظرية السوق التنافسية إلى أن المتداولين المهتمين بمصالحهم الذاتية سوف يبحثون بنشاط عن عدم التماثل في المعلومات في السوق ويستغلونه لتحقيق مصالحهم الخاصة. هل الخبرة الماضية كافية حقا لجعلنا نثق في نظرية الأسواق الفعالة؟ إن الاعتماد فقط على المناقشات النظرية والتجريبية ربما لا يكون كافيا لتفسير آلية عمل السوق الحقيقية. وعلى هذا الأساس، هل تمنعنا الحواجز والعواطف الداخلية للمستثمرين من فهم كفاءة السوق بشكل كامل؟السوق ليس متحضرًا تمامًا، وغالبًا ما تؤثر عواطف المستثمرين وسلوكياتهم على تداول الأسهم وتقلبات الأسعار.
يعتقد العديد من المراقبين أن العملات المشفرة مثل البيتكوين ربما تكون أفضل مثال على عدم كفاءة السوق لأن تقلبات قيمتها تعتمد بشكل كبير على معنويات المستثمرين.<ص> في كثير من الأحيان يشكك المستثمرون المشهورون مثل وارن بافيت وجورج سوروس في فرضية كفاءة السوق مع عوائد استثماراتهم المتميزة. ويعتقدون أن الأسواق الفعالة تبالغ في التركيز على النظرية وتتجاهل العديد من المتغيرات في الاستثمار الفعلي. ومن الجدير بالذكر أن بافيت يدعو أيضًا معظم المستثمرين إلى الاعتماد على صناديق المؤشرات لملاحقة العائد المتوسط للسوق. <ص> وبشكل عام، فإن فرضية السوق الفعالة هي بلا شك نظرية مهمة في مجال التمويل، ولكن مع مرور الوقت، أدت تعقيدات البحث التجريبي وسلوك السوق أيضًا إلى ظهور المزيد من المناقشات والتأملات. هل يعكس السوق حقا كافة المعلومات؟
Trending Knowledge
ن باشيلييه إلى فاما: من هو المؤسس الحقيقي لنظرية السوق الفعالة
تزعم فرضية السوق الفعالة (EMH)، وهي مفهوم أساسي في الاقتصاد المالي، أن جميع المعلومات المتاحة تنعكس بالفعل في أسعار الأصول، مما يجعل من المستحيل "التغلب على السوق" بشكل ثابت بعد تعديل المخاطر. يمكن إر
هل المستثمرون غير قادرين حقاً على التغلب على السوق؟ اكشفوا هذا اللغز الذي طال أمده!
في الاقتصاد المالي، هناك فرضية تمت مناقشتها على نطاق واسع - فرضية السوق الفعالة (EMH). ووفقا لهذه الفرضية، تعكس أسعار الأصول جميع المعلومات المتاحة. وهذا يعني أن المستثمرين لا يمكنهم الاستمرار في "الت
الشذوذ الخفي في السوق: لماذا يتفوق أداء بعض الأسهم على التوقعات؟
في الأسواق المالية، حظيت فرضية كفاءة السوق (EMH) بقدر كبير من الاهتمام، بحجة أن أسعار الأصول في السوق تدمج كل المعلومات المتاحة. ووفقا لهذه النظرية، فإن احتمال الأداء المتفوق المستدام للسوق منخفض للغا