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Wissen Sie, wie im Kreislaufhandel falsches Volumen entsteht?
Zirkelhandel ist eine Form des Wertpapierbetrugs, die an der Börse vorkommt und zur Preismanipulation eingesetzt wird, oft in Verbindung mit einem „Pump-and-Dump“-System. Beim Zirkelhandel werden gleichzeitig identische Kauf- und Verkaufsaufträge für die gleiche Menge und den gleichen Preis eingegeben. Das Ergebnis ist, dass sich die tatsächlichen Eigentumsverhältnisse am Eigenkapital nicht geändert haben, das Handelsvolumen jedoch gestiegen ist.
Grundlage des Zirkelhandels ist, dass ein direkter Einflusszusammenhang zwischen Handelsvolumen und Aktienkurs besteht.
An der Tat sind in der Regel mehrere Beteiligte beteiligt, die gemeinsam daran arbeiten, ein betrügerisches Ergebnis zu erzielen. Wichtig zu beachten ist, dass Zirkelhandel nicht mit „Wash Trades“ verwechselt werden darf. Dabei handelt es sich um Aktionen eines einzelnen Anlegers, die zu ähnlichen Ergebnissen führen. Das Wesen des Zyklushandels besteht in der Generierung falscher Signale, die Anleger dazu verleiten, ohne echte Informationen zu handeln.
Das durch den Zirkelhandel verursachte falsche Handelsvolumen kann Anleger zum Kauf von Aktien ermutigen und den Anstieg der Aktienkurse sogar noch verstärken, was letztlich zu einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage führt. Solche Machenschaften kommen besonders häufig in Ländern wie Indien vor und können sogar zu überhöhten Aktienkursen der Unternehmen führen.
Auswirkungen auf den Markt
Bei der häufigsten Form des Zirkelhandels treibt eine Gruppe von Investoren den Aktienkurs eines Unternehmens illegal in die Höhe und verkauft die Aktie dann mit Gewinn. Obwohl diese Praxis illegal ist, sind die Konsequenzen auf dem Markt oft minimal. In manchen Fällen können zirkuläre Transaktionen den Erfolg oder Misserfolg eines Unternehmens direkt beeinflussen.
Sobald diese Preisschwellenwerte ermittelt sind, können Zyklenhändler den Aktienkurs manipulieren, um ihn über der günstigsten Preisschwelle zu halten.
Darüber hinaus hat der Zirkelhandel auch bei Börsengängen (IPOs) schwerwiegende Folgen. Der Erfolg eines Börsengangs hängt eng mit den hitzigen Diskussionen und dem Hype von außen zusammen. Wird die Begeisterung am Markt manipuliert, kann dies zu einer übermäßigen Expansion des Unternehmens führen, was den Anlegern letztlich potenzielle Verluste beschert.
Fallstudie
Die meisten der aufsehenerregenden Fälle im Zusammenhang mit dem Kreislaufhandel ereigneten sich in Indien. Im Jahr 1999 wurde der Börsenmakler Ketan Parekh wegen schweren Marktbetrugs verurteilt, weil er versucht hatte, Zirkelgeschäfte zu betreiben. Ganze sieben Unternehmen haben sich abgesprochen, um den Markteinfluss auf illegale Weise zu manipulieren, was dazu führte, dass die Anleger vor dem Börsengang falsche Marktsignale erhielten.
Ein weiterer aufsehenerregender Fall ereignete sich im Jahr 2001, als die indische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Board of India, SEBI) feststellte, dass Angel Broking innerhalb kurzer Zeit gefälschte Handelsumsätze für Sun Infoways Ltd erstellt hatte. Durch anhaltende Manipulationen kam es nach zwischenzeitlichen Höchstständen zu starken Kursrückgängen, was das Vertrauen der Realinvestoren untergrub.
Wenn Zirkelgeschäfte aufgedeckt werden, kann sich dies negativ auf das Verbrauchervertrauen in den gesamten Aktienmarkt auswirken.
Regulierungsmaßnahmen
Seit 2010 hat die indische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Board of India) mehrere Schritte unternommen, um den Zirkelhandel zu verhindern und die Marktregulierung zu verstärken, um hohe Handelsvolumina bei Aktien in einem kurzen Zeitraum zu begrenzen. Hierzu gehört das Setzen von Preislimits, um das Entstehen eines falschen Handelsvolumens zu verhindern.
Solche Maßnahmen stehen vor dem Widerspruch, die tatsächliche Marktnachfrage wirksam auszugleichen und gleichzeitig betrügerische Aktivitäten zu verhindern, insbesondere bei bestimmten Produkten mit hoher Volatilität, bei denen entsprechende Preisgrenzen die normale Marktentwicklung behindern könnten.
Zukunftsaussichten
Mit dem Fortschritt der Technologie und der Datenanalyse werden in der laufenden Forschung effektivere Methoden zur Erkennung zirkulärer Transaktionen erforscht. Wissenschaftler hoffen, durch die Analyse von Transaktionsnetzwerken verdächtiges Transaktionsverhalten zu identifizieren. Die Ergebnisse dieser Studie können dazu beitragen, zyklische Händler im Markt künftig schneller und genauer zu identifizieren.
Mit der Entwicklung des Marktes besteht stets die Gefahr eines Zirkelschlusses. Sind Anleger wirklich in der Lage, die Wahrheit am Markt zu erkennen und angesichts asymmetrischer Informationen kluge Entscheidungen zu treffen?
