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El secreto de la fijación de precios de activos: ¿Cómo determina el mercado los precios a través de la oferta y la demanda?
En economía financiera, la fijación de precios de activos es la construcción formal y el desarrollo de dos principios de fijación de precios interrelacionados. Estos principios proporcionan un marco para que los participantes del mercado comprendan cómo se determinan los precios en función de la oferta y la demanda. El mercado no es sólo una plataforma comercial, sino un sistema complejo afectado por múltiples factores. Profundicemos en este tema.
Valoración de activos de equilibrio general
Según la teoría del equilibrio general, los precios se determinan a través de la oferta y la demanda del mercado. Los precios de los activos deben cumplir el requisito de que la oferta y la demanda de cada activo sean iguales a ese precio, lo que se denomina compensación del mercado. En este modelo, los precios se basan en variables macroeconómicas y las preferencias individuales ya no son el factor dominante para determinar los precios.
Estos modelos están diseñados para modelar distribuciones de probabilidad derivadas estadísticamente de los precios de mercado durante un horizonte de inversión futuro específico.
Para el modelo de valoración de activos de capital (CAPM), el mercado general y la tolerancia al riesgo de los inversores individuales son sus áreas principales. Por lo tanto, calcular el valor de una inversión o acción requiere considerar un pronóstico financiero, luego descontar los flujos de efectivo previstos y, finalmente, agregar estos valores presentes para devolver su valor real. Este método de valoración es único y refleja los riesgos que enfrenta la inversión.
Precios racionales
Bajo el marco de precios racionales, el precio de los derivados se calcula sobre la base del precio de equilibrio básico (es decir, determinado por el equilibrio). Dicho precio no permite la existencia de arbitraje. Este enfoque normalmente no agrupa los activos en grupos, sino que crea un precio de riesgo único para cada activo. Los modelos de fijación de precios racionales tienen dimensiones relativamente bajas, lo que significa que se centran principalmente en el desempeño de activos específicos en lugar de en la dinámica del mercado en su conjunto.
El cálculo de los precios de las opciones y sus "griegos" combina un modelo de valoración de activos específico y sus parámetros calibrados.
Los modelos de precios clásicos, como el modelo de Black-Scholes, describen la dinámica del mercado, incluidos los derivados. La función de estos modelos es ayudar a los inversores a comprender los riesgos del mercado y sus rendimientos potenciales, permitiéndoles comprender la complejidad del mercado mientras buscan los mejores rendimientos.
Interrelaciones entre principios
Estos principios de fijación de precios de activos están relacionados entre sí a través del teorema fundamental de la fijación de precios de activos. En ausencia de arbitraje, el mercado impone una distribución de probabilidad sobre posibles escenarios de mercado, llamada medida neutral al riesgo o de equilibrio. Esta teoría proporciona una perspectiva que permite tomar decisiones financieras utilizando distribuciones de probabilidad neutrales al riesgo y consistentes con los precios de equilibrio observados.
El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) se puede derivar relacionando la aversión al riesgo con los rendimientos generales del mercado.
Una discusión más detallada puede revelar que estos modelos también se pueden derivar en base a "precios estatales". Los llamados precios estatales se refieren a contratos que pagan una unidad de moneda o bienes cuando ocurre un evento específico en un momento específico. Estos modelos incitan a los participantes del mercado a explorar la naturaleza de la formación de precios.
Desde el equilibrio general hasta la fijación de precios racional, estas dos teorías brindan diferentes perspectivas para comprender el mercado, revelándonos la compleja relación de oferta y demanda detrás de los precios de los activos. Las opciones que enfrentan los inversores y las consecuencias que pueden acarrear invitan a la reflexión. Bajo la guía de estos modelos, ¿podemos captar la dinámica del mercado de manera más efectiva y tomar decisiones de inversión más informadas?
