Language
Country/Area
No result found
Du XIXe siècle à nos jours : comment les obligations municipales ont-elles façonné notre développement urbain ?
Les obligations municipales, souvent appelées « muni », sont des obligations émises par les gouvernements étatiques ou locaux ou par les entités qu'ils créent, telles que les agences et les districts spéciaux. Aux États-Unis, les revenus d’intérêts tirés de la détention d’obligations municipales sont souvent, mais pas toujours, exonérés de l’impôt sur le revenu fédéral et étatique. Bien que le marché global de la dette municipale soit petit par rapport au marché des entreprises, les obligations municipales jouent toujours un rôle essentiel dans le développement urbain.
La dette municipale est antérieure à la dette des entreprises, les cités-États italiennes empruntant auprès de grandes familles bancaires dès des siècles avant la Renaissance.
L'histoire de l'emprunt dans les villes américaines remonte au XIXe siècle, avec la première obligation municipale formelle (telle que l'obligation publique émise par la ville de New York pour le canal) émise en 1812. À mesure que les villes se développaient rapidement, la dette municipale augmentait de manière explosive. Les fonds provenant de ces dettes ont été utilisés pour améliorer les infrastructures urbaines et établir des systèmes d’éducation publique. Après les années de guerre civile, des dettes importantes ont été émises pour construire des chemins de fer. Ces obligations étaient de nature très similaire aux obligations à revenus industriels d'aujourd'hui, et leur émission alimentait les opérations et les infrastructures quotidiennes de la ville.
Cependant, la panique économique de 1873 a temporairement stoppé la croissance de la dette municipale. À cette époque, la plupart des villes étaient confrontées à des défauts de paiement et le gouvernement a adopté de nouvelles réglementations pour limiter l’émission de titres de créance locaux dans le but de rétablir la confiance des investisseurs. Les grands marchés de la dette municipale ont été progressivement reconstruits au cours des décennies suivantes.
La dette municipale a continué à croître dans une certaine mesure au début du 20e siècle et est devenue progressivement une source importante de fonds pour le développement urbain aujourd'hui.
À mesure que le marché se reconstruisait, l'émission d'obligations municipales ne s'est pas limitée aux 50 États américains, mais s'est également étendue à Washington, D.C. et à d'autres territoires américains. Outre les gouvernements étatiques et locaux, il existe un certain nombre d'agences nouvellement créées et de districts spéciaux impliqués dans l'émission d'obligations municipales, comme l'Autorité portuaire de New York et la Triborough Bridge Authority. Les caractéristiques de ces dettes d’agence, exonérées de la charge fiscale des gouvernements locaux, étatiques et fédéraux, ont attiré l’attention d’un grand nombre d’investisseurs.
Les principaux types d'obligations municipales comprennent les obligations d'obligation publique et les obligations fiscales. Le principal et les intérêts des premiers sont garantis par l'intégralité de la solvabilité de l'émetteur, tandis que la source de remboursement des seconds est un flux de revenus futurs spécifique, tel que celui généré par les services publics tels que les services d'eau. Ce mode de financement permet aux villes d'obtenir les fonds nécessaires aux infrastructures pour faire face aux besoins d'une population croissante.
Le processus d'émission d'obligations municipales nécessite généralement une certaine participation du public et parfois l'approbation des électeurs.
Dans l'ensemble, la participation de conseillers juridiques et de conseillers financiers est très importante dans le processus d'émission d'obligations municipales. Ils veillent à ce que le processus d'émission soit conforme et que les intérêts des participants soient protégés. Pour le grand public, dès les premières étapes d’une émission obligataire, sa participation est souvent considérée comme une étape nécessaire.
Cependant, les obligations municipales étaient autrefois relativement illiquides par rapport aux autres instruments financiers. La diversité géographique des investisseurs maintient les volumes de transactions à un faible niveau sur ce marché. Le développement de la technologie a changé la donne et le marché est devenu plus transparent et plus réactif. L’émergence d’obligations municipales de petites coupures a facilité la participation des investisseurs de la classe moyenne.
Bien que les obligations municipales aient généralement des taux d'intérêt inférieurs à ceux des obligations d'entreprises comparables, leur sécurité de remboursement attire de nombreux investisseurs.
De plus, le risque de défaut des obligations municipales est inférieur à celui des obligations d'entreprises car il est garanti par la capacité fiscale des gouvernements étatiques et locaux ou par les revenus des services publics. Cependant, une baisse soudaine des actifs lors d’urgences sur les marchés, comme la crise hypothécaire de 2009, peut avoir un impact négatif sur les conditions financières nationales et locales.
En résumé, les obligations municipales jouent un rôle important dans le développement urbain, permettant aux municipalités locales de lever les fonds nécessaires pour faire face à la croissance des besoins en infrastructures. Cependant, comment pouvons-nous utiliser les obligations municipales pour continuer à promouvoir le développement sain des villes à l’avenir ?
