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Il segreto del prezzo degli asset: in che modo il mercato determina i prezzi attraverso la domanda e l'offerta?
In economia finanziaria, la determinazione del prezzo degli asset è la costruzione formale e lo sviluppo di due principi di determinazione del prezzo correlati. Questi principi forniscono un quadro che consente ai partecipanti al mercato di comprendere come i prezzi vengono determinati in base alla domanda e all’offerta. Il mercato non è solo una piattaforma di trading, ma un sistema complesso influenzato da molteplici fattori. Approfondiamo questo argomento.
Prezzi delle attività di equilibrio generale
Secondo la teoria dell'equilibrio generale, i prezzi sono determinati attraverso la domanda e l'offerta del mercato. I prezzi degli asset devono soddisfare il requisito che la domanda e l’offerta di ciascun asset siano uguali a quel prezzo, che è la cosiddetta compensazione del mercato. In questo modello, i prezzi si basano su variabili macroeconomiche e le preferenze individuali non sono più il fattore dominante nella determinazione dei prezzi.
Questi modelli sono progettati per modellare distribuzioni di probabilità dei prezzi di mercato derivate statisticamente su uno specifico orizzonte di investimento futuro.
Per il Capital Asset Pricing Model (CAPM), il mercato complessivo e la tolleranza al rischio dei singoli investitori sono le aree principali. Pertanto, per calcolare il valore di un investimento o di un titolo è necessario considerare una previsione finanziaria, quindi attualizzare i flussi di cassa previsti e infine aggregare questi valori attuali per restituirne il valore effettivo. Questo metodo di valutazione è unico e riflette i rischi affrontati dall'investimento.
Prezzi razionali
Nel quadro della determinazione dei prezzi razionale, il prezzo dei derivati è calcolato sulla base del prezzo del titolo di equilibrio di base (ovvero, l'equilibrio determinato). Tale determinazione dei prezzi non consente l'esistenza di arbitraggio. Questo approccio in genere non raggruppa le attività in gruppi, ma crea piuttosto un prezzo di rischio unico per ciascuna attività. I modelli di prezzo razionale sono relativamente a bassa dimensione, nel senso che si concentrano principalmente sulla performance di asset specifici piuttosto che sulle dinamiche del mercato nel suo insieme.
Il calcolo dei prezzi delle opzioni e delle loro "greche" combina uno specifico modello di determinazione del prezzo degli asset e i suoi parametri calibrati.
I modelli di prezzo classici come il modello Black-Scholes descrivono le dinamiche di mercato compresi i derivati. Il ruolo di questi modelli è quello di aiutare gli investitori a cogliere i rischi di mercato e i loro potenziali rendimenti, consentendo agli investitori di comprendere la complessità del mercato cercando al tempo stesso i migliori rendimenti.
Interrelazioni tra principi
Questi principi di determinazione del prezzo degli asset sono collegati tra loro attraverso il teorema fondamentale della determinazione del prezzo degli asset. In assenza di arbitraggio, il mercato impone una distribuzione di probabilità sui possibili scenari di mercato, chiamata misura neutrale al rischio o di equilibrio. Questa teoria fornisce una prospettiva che consente di prendere decisioni finanziarie utilizzando distribuzioni di probabilità neutrali al rischio coerenti con i prezzi di equilibrio osservati.
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) può essere ricavato mettendo in relazione l'avversione al rischio con i rendimenti complessivi del mercato.
Un'ulteriore discussione può rivelare che questi modelli possono anche essere derivati sulla base dei "prezzi statali". I cosiddetti prezzi statali si riferiscono a contratti che pagano un'unità di valuta o beni quando si verifica un evento specifico in un momento specifico. Tali modelli spingono i partecipanti al mercato a esplorare la natura della formazione dei prezzi.
Dall'equilibrio generale alla determinazione dei prezzi razionale, queste due teorie forniscono prospettive diverse per comprendere il mercato, rivelandoci la complessa relazione tra domanda e offerta alla base dei prezzi degli asset. Le scelte che gli investitori si trovano ad affrontare e le conseguenze che potrebbero comportare sono stimolanti. Sotto la guida di questi modelli, possiamo catturare le dinamiche del mercato in modo più efficace e prendere decisioni di investimento più informate?
