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Il mistero delle agenzie di rating del credito: come valutano l'affidabilità creditizia dei mutuatari?
L'agenzia di rating del credito (CRA) si riferisce a un tipo di società specializzata nella fornitura di servizi di rating del credito. Questi rating vengono utilizzati principalmente per valutare la capacità dei mutuatari di ripagare i debiti e la possibilità di insolvenza. Che si tratti di paesi, aziende o diversi tipi di strumenti finanziari, queste istituzioni possono fornire rating come riferimento di mercato. Negli ultimi decenni, tuttavia, il ruolo e il valore delle agenzie di rating del credito sono stati ampiamente messi in discussione, innescando discussioni sulle loro funzioni e su come operano.
Le agenzie di rating del credito hanno ridotto in una certa misura l'asimmetria informativa, ma i loro rating riflettono davvero il reale stato del mercato?
Storia e sviluppo delle agenzie di rating del credito
La storia delle agenzie di rating del credito può essere fatta risalire all'inizio del XIX secolo, quando la portata delle attività commerciali si ampliò con l'espansione degli Stati Uniti. Le preoccupazioni dei commercianti riguardo all'estensione del credito quando trattano con clienti sconosciuti hanno portato alla creazione del settore del reporting creditizio. Queste agenzie di credito commerciale forniscono alle aziende valutazioni del credito per aiutarle a prendere decisioni di prestito più informate.
Con la crescita della domanda di mercato, le agenzie di rating del credito hanno iniziato a concentrarsi sui titoli correlati al rating, soprattutto nel mercato in forte espansione dei titoli ferroviari. Ad esempio, nel 1909, John Moody pubblicò un rapporto di rating specifico per i titoli ferroviari, uno dei primi esempi di ricerca di informazioni di mercato indipendenti.
L'evoluzione del ruolo dei rating creditizi
Dopo la Grande Recessione, l'attività di rating del credito negli Stati Uniti è cresciuta rapidamente ed è stata sottoposta a una regolamentazione più severa. Secondo la legge del 1936, solo le obbligazioni ritenute "investment grade" da un "manuale di rating riconosciuto" possono essere acquistate da banche e altri istituti finanziari per prevenire l'espansione dei rischi di investimento.
Sebbene i cambiamenti nella struttura politica abbiano portato all'espansione delle agenzie di rating, la fiducia nel settore si trova ad affrontare sfide crescenti.
L'impatto e le controversie dei rating
I rating del credito non influiscono solo sull'accesso di una singola azienda ai fondi, ma hanno anche un impatto fondamentale sul modello operativo del mercato dei capitali nel suo complesso. Ad esempio, durante la crisi finanziaria, molte obbligazioni originariamente classificate come “AAA” sono state infine declassate a “titoli spazzatura”, causando enormi perdite agli investitori e innescando una crisi di credibilità.
Le domande rivolte alle agenzie di rating del credito si concentrano principalmente sull'accuratezza e sulla tempestività dei loro rating. Ad esempio, alcuni critici sottolineano che le risposte delle agenzie di rating del credito sono spesso in ritardo rispetto alle effettive condizioni di mercato in molti importanti eventi finanziari, tra cui la crisi finanziaria dell’ultimo decennio e il crollo del colosso energetico Enron.
Trasparenza del processo di rating
Come funziona il processo di rating del credito? In generale, le agenzie di rating del credito prevedono la probabilità di default analizzando i rendiconti finanziari, i contratti legali e altre informazioni rilevanti della società emittente. Questi rating sono solitamente presentati in una combinazione di lettere, come AAA o AA. Tuttavia, queste valutazioni riflettono l'opinione dell'agenzia e non fatti certi.
Negli Stati Uniti, le agenzie di rating del credito sono in grado di "monitorare" i titoli in modo proattivo, il che significa che continueranno a rivedere lo stato creditizio dei titoli in questione dopo che sono stati valutati e ad apportare modifiche se necessario. Tuttavia, per alcuni istituti, tale “monitoraggio” potrebbe non essere efficiente o tempestivo, determinando instabilità nel mercato finanziario.
Prospettive per il futuro
Con l'evoluzione del mercato dei capitali, l'influenza delle agenzie di rating del credito continuerà ad esistere per molto tempo. Molti investitori fanno ancora affidamento sui rating forniti da queste istituzioni come base importante per le decisioni di investimento. Tuttavia, le crescenti critiche hanno anche spinto il settore a riflettere su come migliorare la trasparenza e l’accuratezza dei rating creditizi.
In un mercato in continua evoluzione, le agenzie di rating del credito possono tenere il passo con i tempi e garantire veramente il sano funzionamento del mercato?
Da una prospettiva storica, le agenzie di rating del credito svolgono un ruolo indispensabile nel mercato dei capitali, ma anche il modo in cui risolvere le sfide e i problemi che ne derivano per migliorarne la credibilità e l'affidabilità è una norma e una questione importante di cui devono occuparsi le autorità di regolamentazione affrontare con urgenza. Nel futuro ecosistema finanziario, queste istituzioni riusciranno a ricostruire la fiducia e a migliorare la trasparenza dei loro processi di rating, cosa che influenzerà direttamente la fiducia degli investitori e la stabilità del mercato?
