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La verità dietro la grande crisi: perché i rating delle agenzie di rating del credito sono falliti durante la crisi finanziaria?
Con lo scoppio della crisi finanziaria nel 2007-2008, il sistema di rating delle agenzie di rating del credito (CRA) è stato seriamente messo in discussione e innumerevoli titoli con i rating più elevati sono scesi a livelli spazzatura nel giro di pochi anni, causando enormi perdite di mercato. Perché queste istituzioni, un tempo considerate stabilizzatori del mercato, hanno fallito nei momenti critici? Questo articolo analizzerà il contesto storico, i meccanismi operativi e le ragioni per cui le agenzie di rating hanno perso credibilità durante la crisi finanziaria.
In teoria, le agenzie di rating riducono i costi delle informazioni fornendo valutazioni indipendenti, ampliando la cerchia dei potenziali mutuatari e facilitando la liquidità dei mercati.
Contesto storico delle agenzie di rating del credito
Le agenzie di rating del credito sono apparse per la prima volta negli Stati Uniti, traendo origine dalle agenzie commerciali di informazione creditizia, nel XIX secolo. Con l'espansione degli Stati Uniti verso ovest, le distanze commerciali aumentarono, rendendo impossibile per i commercianti effettuare valutazioni individuali dei propri clienti; nacquero così le agenzie di rating del credito. Nel 1841, Louis Tappan fondò a New York la prima agenzia di rating del credito e, con la crescente domanda di trasparenza finanziaria, queste agenzie iniziarono a valutare il rischio di credito delle aziende e delle obbligazioni da queste emesse.
Ruolo nei mercati finanziari
I rating creditizi in genere incidono sul tasso di interesse di un'obbligazione: le obbligazioni con rating più elevato pagano tassi di interesse più bassi, il che le rende parte integrante del processo finanziario e degli investitori. Tuttavia, negli ultimi decenni, i principali clienti delle agenzie di rating sono passati dagli investitori agli emittenti obbligazionari, sollevando interrogativi sui conflitti di interesse.
Secondo alcuni studi, i rating del credito non sono così reattivi come suggeriscono le agenzie di rating e in passato le agenzie di rating del credito non sono riuscite a prevedere molte importanti crisi finanziarie.
Il fallimento durante la crisi finanziaria del 2007-2008
Durante la crisi finanziaria del 2007-2008, il fallimento delle agenzie di rating è diventato un argomento caldo del dibattito mondiale. Secondo i dati, il 73% dei titoli garantiti da ipoteca con rating AAA nel 2006 è stato declassato al livello spazzatura due anni dopo. Questo fenomeno non solo ha causato perdite significative agli investitori, ma ha anche rappresentato una minaccia a lungo termine per la stabilità complessiva del sistema finanziario.
Problemi con il meccanismo operativo delle agenzie di rating
Il processo di valutazione delle agenzie di rating si basa troppo sulle informazioni fornite dagli emittenti e non prevede indagini indipendenti e risposte accurate del mercato. Anche quando si verificano cambiamenti significativi nella situazione finanziaria di un emittente, le agenzie di rating spesso non riescono ad adeguare tempestivamente i propri rating. In molti casi, le modifiche rilevanti del rating vengono apportate solo dopo che si è verificata una crisi aziendale.
Prospettive future
In quanto attori chiave del mercato, le agenzie di rating devono rispondere alle richieste di riforma. Mantenere la loro professionalità e trasparenza è fondamentale per riconquistare la loro credibilità. Inoltre, il mercato deve migliorare ulteriormente il sistema e ridurre la propria dipendenza dalle valutazioni di queste agenzie. Proteggere gli interessi degli investitori e ridurre il rischio di volatilità sui mercati finanziari dovrebbe essere un obiettivo a lungo termine.
ConclusioneDi fronte alle gravi crisi finanziarie e alle fluttuazioni del mercato, l'operato delle agenzie di rating è stato messo sotto esame e sono imminenti i futuri compiti di riforma.
Nel complesso, la performance delle agenzie di rating durante la crisi finanziaria ha evidenziato carenze nelle loro operazioni interne e un'inadeguata supervisione esterna. Di fronte a un contesto così complesso, il mercato deve riflettere sul ruolo e sulla funzione delle agenzie di rating per proteggere gli interessi degli investitori e ridurre i rischi sistemici. Quindi, nel futuro sistema finanziario, quale tipo di riforme potrà far sì che le agenzie di rating riacquistino fiducia?
