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19世紀から現在まで：地方債は私たちの都市開発をどのように形作ってきたのか？
地方債は「地方自治体」と呼ばれることが多く、州や地方自治体、あるいは政府機関や特別区など、それらが設立した団体によって発行される債券です。米国では、地方債の保有によって得られる利子収入は、常にではありませんが、連邦および州の所得税が免除されることがよくあります。地方債市場全体は企業市場に比べて小さいものの、地方債は依然として都市開発において重要な役割を果たしています。
地方自治体の債務は企業債務よりも古く、イタリアの都市国家はルネッサンスの何世紀も前から大手銀行家から借金をしていました。
アメリカの都市における借入の歴史は 19 世紀に遡り、1812 年に最初の正式な地方債 (ニューヨーク市が運河に対して発行する公債など) が発行されました。都市が急速に成長するにつれて、地方自治体の債務は爆発的に増加しました。これらの借金からの資金は、都市インフラの改善と公教育制度の確立に使用されました。南北戦争後、鉄道建設のために多額の借金が発行されました。これらの債券は今日の産業収入債券と性質が非常に似ており、その発行により市の日常業務とインフラが強化されました。
しかし、1873 年の経済恐慌により、地方債務の増加は一時的に止まりました。当時、ほとんどの都市は債務不履行に直面しており、政府は投資家の信頼を回復するために地方債の発行を制限する新たな規制を可決した。大規模な地方債市場は、その後数十年にわたって徐々に再建されました。
地方自治体の債務は 20 世紀初頭にある程度増加し続け、徐々に今日の都市開発の重要な資金源になりました。
市場が再建されるにつれて、地方債の発行は米国 50 州に限定されず、ワシントン D.C. およびその他の米国領土にも拡大されました。州政府や地方自治体に加えて、ニューヨーク港湾管理局やトライボロー橋管理局など、地方債の発行に関与する新たに設立された機関や特別区が多数あります。地方政府、州政府、連邦政府の税負担が免除されるこれらの政府機関債の特徴は、多くの投資家の注目を集めています。
地方債の主な種類には、公債債と歳入債があります。前者の元本と利息は発行体の信用力全体によって保証されており、後者の返済原資は水道などの公共事業から得られる将来の特定の収入源となります。この資金調達方法により、都市は増加する人口のニーズに対応するためのインフラストラクチャに必要な資金を得ることができます。
地方債の発行プロセスには通常、一定の住民参加が必要であり、場合によっては有権者の承認が必要です。
全体として、地方債の発行プロセスにおいては、法律顧問や財務顧問の参加が非常に重要です。これらにより、発行プロセスが準拠し、参加者の利益が保護されることが保証されます。一般の人々にとって、債券発行の初期段階では、彼らの参加は必要なステップとみなされることがよくあります。
しかし、地方債はかつては他の金融商品に比べて比較的流動性が低かったのです。投資家の地理的多様性により、この市場では取引量が低く抑えられています。テクノロジーの発展によりこの状況は変わり、市場の透明性と反応性が向上しました。小額額の地方債の登場により、中産階級の投資家が参加しやすくなりました。
地方債は一般に、同等の社債よりも金利が低いにもかかわらず、返済の保証が多くの投資家を惹きつけています。
さらに、地方債のデフォルトリスクは、州および地方政府の納税能力または公共事業収入によって保証されているため、社債よりも低くなります。しかし、2009 年の住宅ローン危機など、市場の緊急事態時に資産が突然下落すると、州や地方の財政状況に悪影響を及ぼす可能性があります。
要約すると、地方債は都市開発の形成において重要な役割を果たし、地方自治体がインフラ需要の増大に対処するために必要な資金を調達できるようにします。しかし、今後も都市の健全な発展を推進していくためには、地方債をどのように活用していくことができるのでしょうか。
